老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！

400电话：123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各观看免费《今日汇总》

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各区点热线观看免费《今日发布》

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！电话

7天观看免费人工电话为您、老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！电话区域：

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

昌都市(江达县、八宿县、卡若区、左贡县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、边坝县、芒康县、贡觉县、丁青县)

黄冈市(武穴市、黄州区、团风县、蕲春县、红安县、浠水县、麻城市、英山县、黄梅县、罗田县)  三明市(尤溪县、沙县区、清流县、大田县、明溪县、将乐县、建宁县、宁化县、三元区、永安市、泰宁县)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)

孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、安陆市、云梦县、汉川市、大悟县)

定西市(漳县、陇西县、通渭县、临洮县、渭源县、安定区、岷县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、玉门市、金塔县、瓜州县)  济宁市(曲阜市、邹城市、金乡县、鱼台县、微山县、嘉祥县、泗水县、梁山县、兖州区、任城区、汶上县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、安图县、汪清县、敦化市、珲春市、龙井市、延吉市)

宜春市(万载县、袁州区、宜丰县、高安市、上高县、奉新县、靖安县、铜鼓县、丰城市、樟树市)

大理白族自治州(云龙县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、大理市、宾川县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

廊坊市(香河县、大城县、文安县、霸州市、永清县、安次区、固安县、广阳区、大厂回族自治县、三河市)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

内蒙古自治区

镇江市(润州区、扬中市、京口区、丹徒区、句容市、丹阳市)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区)

南充市(仪陇县、嘉陵区、西充县、南部县、高坪区、蓬安县、营山县、顺庆区、阆中市)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

五指山市(澄迈县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、定安县)

南京市(浦口区、高淳区、秦淮区、建邺区、溧水区、江宁区、六合区、雨花台区、玄武区、鼓楼区、栖霞区)

广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、广安区、前锋区、邻水县)

昆明市(官渡区、晋宁区、嵩明县、西山区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、五华区、呈贡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、石林彝族自治县)

陇南市(礼县、康县、宕昌县、两当县、徽县、成县、西和县、武都区、文县)

福州市(福清市、长乐区、晋安区、永泰县、马尾区、平潭县、台江区、罗源县、仓山区、闽侯县、闽清县、连江县、鼓楼区)

400电话：123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！电话

7天观看免费人工电话为您、老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！中心2025已更新(今日/推荐)

老师的小兔子好软水好多动漫，每一集都让你泪目，见证梦想与友情的力量！电话区域：

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

湛江市(麻章区、徐闻县、雷州市、吴川市、坡头区、赤坎区、廉江市、遂溪县、霞山区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)  宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)

十堰市(竹山县、丹江口市、郧西县、张湾区、竹溪县、茅箭区、房县、郧阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

广西壮族自治区淮安市(金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县)

新疆维吾尔自治区  黔南布依族苗族自治州(龙里县、贵定县、罗甸县、长顺县、独山县、荔波县、瓮安县、平塘县、惠水县、福泉市、三都水族自治县、都匀市)

黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)天水市(甘谷县、秦安县、清水县、麦积区、武山县、秦州区、张家川回族自治县)

重庆市(巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、梁平区、沙坪坝区、黔江区、城口县、合川区、奉节县、巫山县、北碚区、巴南区、南川区、忠县、潼南区、江北区、万州区、长寿区、荣昌区、璧山区、垫江县、綦江区、丰都县、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、开州区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、武隆区、大渡口区、渝中区、永川区、江津区、九龙坡区、大足区、云阳县、南岸区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

杭州市(钱塘区、临安区、拱墅区、上城区、桐庐县、萧山区、建德市、西湖区、余杭区、富阳区、临平区、淳安县、滨江区)

通化市(二道江区、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区、辉南县)

泉州市(安溪县、德化县、鲤城区、泉港区、丰泽区、洛江区、南安市、永春县、晋江市、金门县、惠安县、石狮市)

韶关市(南雄市、仁化县、武江区、始兴县、曲江区、浈江区、新丰县、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县)

唐山市(丰南区、玉田县、滦州市、遵化市、迁安市、路北区、路南区、丰润区、滦南县、迁西县、曹妃甸区、古冶区、乐亭县、开平区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

渭南市(临渭区、富平县、白水县、韩城市、大荔县、澄城县、蒲城县、华阴市、华州区、潼关县、合阳县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

铜仁市(江口县、思南县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、碧江区)

贵港市(港南区、平南县、覃塘区、港北区、桂平市)

汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮南区、濠江区)

梅州市(丰顺县、梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县、兴宁市、五华县、平远县)

香港特别行政区

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

一年交付10台人形机器人，五年巨亏超50亿，“人形机器人第一股”优必选可能起了一个大早，赶了一个晚集。

资本市场用脚投票，优必选目前股价较历史盘中最高价328港元大跌近80%，市值蒸发逾1000亿港元。公司能否在产业落地期完成从技术储备到商业闭环的惊险一跃，面临越来越多的质疑。

01

5年亏50亿

最近，优必选交出了2024年成绩单，全年营收13亿元，同比增长23.7%。其中，消费级机器人为4.77亿元，同比增长88%，主要源于猫砂机、扫地机器人等新品表现较好。不过，物流机器人同比大降17.5%，由第一大业务退至第三大业务。

资本市场尤为关注的人形机器人业务，不尽如人意。据披露，公司2024年人形机器人收入约3500万元，共计交付10台人形机器人。

分地区看，中国香港以及海外市场收入为4.3亿元，大增超85%，成为主要贡献引擎，占比逐步提升至33%。不过，2025年国际贸易局势突变，海外市场面临受挫风险。

再看优必选盈利能力，2024年毛利率为28.7%，创下5年来新低，较2020年大幅回落16%。尽管这与收入结构发生变化有关，但更不可忽视的是，物流机器人赛道愈发内卷，毛利率一度下滑至不足10%，拖累整体盈利水平。

摆在优必选面前，更为棘手的是迟迟无法盈利。2020-2024年，公司净利润累计亏损超过50亿元，比同期收入还要多。

在资金流不宽裕的情况下，优必选总应收账款（含坏账准备）高达13.1亿元，同比增长22.7%。其中，2-3年期应收账款为2.63亿元，同比增长337.7%，3年以上为8087.7万元，同比暴增152.5%。坏账准备也升至近4亿元，同比增近70%。

这也就是说，一旦坏账加剧，加之持续大幅亏损、现金流持续流出等问题，可能出现资金链经营风险。此前，知名机器人独角兽达阀，估值一度高达200亿元，多轮融资超50亿元，却因资金流动性突发“暴雷”，便敲响了警钟。

优必选无法实现自我造血，只能依靠外部输血。2024年以来，公司配股高达4次，总融资额为20.7亿港元，甚至超过IPO融资时的10.4亿港元。这亦是股价萎靡不振的重要因素之一。

从以上数据看，优必选经营面临不小挑战。

02

内部暗流涌动

当前，优必选面临内忧外患的局面，早已在顺遂发展过程中埋下伏笔。

2012年，当周剑创立优必选的时候，国内机器人领域还是一片荒芜。次年，小型桌面级人形机器人Alpha1S推出，但离真正的具身智能相去甚远。

2016年春晚，540台Alpha1S机器人登上春晚舞台，成为优必选发展中一个转折点。半年之后，吸引科大讯飞、鼎晖资本等1亿美元融资，公司估值攀升至10亿美元。

有钱后，优必选研发进程加快。2018年，公司正式亮相第一代Walker，可实现踢球、跳舞等功能，2019年第二代Walker增加了双臂，2021年新一代WalkerX可实现拿瓶装水、下棋、按摩等功能。

正当优必选发展如火如荼之际，内部暗流涌动。

对人形机器人，公司持续多年重金投入，迟迟无法完成有效商业化，而四足机器人领域的商业化路径被证明是可行的，且更为清晰，可应用在安防、巡检等场景。是否将更多资源投入人形机器人，还是转向四足机器人亦或是其他消费级机器人，优必选内部出现了明显的路线之争。

僵持之下，优必选部分技术骨干被小米、小鹏等新玩家盯上了。据雷锋网报道，2021年3月，负责运控算法负责人谢岩和步态算法负责人徐喆被小米挖走。

内部关于发展路线的矛盾，在北研所负责人赵明国离职时达到顶峰，随即引发人事大动荡——任晓雨、郭宜劼离职进入傅利叶，成为其技术研发核心力量；李海雷加入鹏行智能，后来又去了大名鼎鼎的众擎机器人……

在2024年12月29日，优必选上市一周年之际，公司发布公告称，创始人兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全结束一致行动人关系。此举引发股价在短短四个交易日暴跌49%。

解除一致行动人，引发资本市场猜测，优必选内部的路线之争仍未得到有效解决，才是导致“分手”的核心原因之一。

技术骨干流失、持续大幅亏损、现金流亏空，一定程度上限制了优必选allin人形机器人的勇气与决心。反倒是发力消费级机器人等赛道，获得了消费者认可。或许“活下来”才是更加现实且严峻的问题。

03

外围群狼环伺

优必选人形机器人业务在内部面临掣肘之际，外围市场却在资本涌入下，诞生了一大批竞争实力强劲的玩家。

在市值观察看来，2025年全国人形机器人市场格局雏形已经初步显现——围绕广东、浙江、上海、北京经济发达地区，链主企业主要为华为、宇树、智元、小米。

资本市场也围绕其相关供应链进行乐观定价，尤其是宇树及华为机器人概念，在过去短短半年时间内诞生了一大批牛股，包括长盛轴承、双林股份、拓斯达、兆威机电等。

市场通过真金白银来投票，尤其看好宇树、华为系能够在未来人形机器人大潮中获得一席之地。这又是为什么呢？

2023年，宇树四足机器人在全球市场拿下70%的市场份额，被称为“地面大疆”，可见其技术与产品性能实力。而双足与四足技术同源，且宇树采用更低成本、轻量化路线，G1售价仅9.9万元起，可谓是行业“杀手锏”级别的存在。

加之宇树机器人登上春晚，创始人王兴兴频频出圈，品牌力上了一个台阶，增强了市场话语权。

华为系机器人也会有很强赢面。因为华为在操作系统、大模型、云计算、AI芯片等基础底座方面的研发实力强劲，介入机器人领域，可能扮演新能源汽车领域的角色，将软件方面的能力赋能给机器人联盟，将大幅增强其核心竞争力。

比如，乐聚“夸父”人形机器人深度整合了华为底层技术体系，其核心系统架构由开源鸿蒙与华为盘古大模型共同支撑。

此外，国内还涌现了众擎、天工、越疆、傅利叶、星动纪元等知名度较高的企业，实力也都不容小觑。其中，越疆近期发布的全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人DobotAtom，售价19.9万元起，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”。

可见，不管是宇树，还是其他有实力的竞争玩家，对优必选动辄上百万元的Walker系列产品竞争挤压应该都是比较大的。

虽然人形机器人发展如火如荼，但行业要大规模商业化还有很长的路要走。在硬件层面，行星滚柱丝杠、触觉传感器等核心零部件技术还有诸多卡点需要攻关；在软件层面，缺乏人形机器人通用大模型，大脑、小脑等功能非常不成熟。

如此局面，对资金流紧张的优必选可谓是另一大考验，因为人形机器人业务要突围，还需要持续源源不断花钱去攻关技术与产品。

并且，从过去交付情况看，优必选商业转化能力可能与宇树科技等头部竞争对手相去甚远。据披露信息显示，2021年至2023年上半年仅售出10台，2024年也仅交付了10台。

总之，在内忧外患之下，优必选需要有更大魄力来解决好主要矛盾，且保持Walker产品竞争力，否则人形机器人这根“救命稻草”或将在商业化大规模爆发前折戟沉沙。