废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观

400电话：123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各观看免费《今日汇总》

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各区点热线观看免费《今日发布》

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观电话

7天观看免费人工电话为您、废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观电话区域：

娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、双峰县、涟源市)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

东莞市

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)  巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

吉安市(安福县、万安县、遂川县、吉水县、井冈山市、吉州区、永丰县、青原区、新干县、峡江县、泰和县、永新县、吉安县)

阿克苏地区(拜城县、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、新和县、柯坪县)

新乡市(延津县、卫滨区、凤泉区、长垣市、封丘县、牧野区、新乡县、原阳县、卫辉市、辉县市、红旗区、获嘉县)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  梧州市(苍梧县、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、长洲区、蒙山县)

绥化市(安达市、青冈县、明水县、庆安县、海伦市、北林区、兰西县、肇东市、望奎县、绥棱县)

宣城市(广德市、宣州区、宁国市、泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县)

泉州市(南安市、晋江市、安溪县、惠安县、石狮市、永春县、德化县、洛江区、鲤城区、泉港区、金门县、丰泽区)

日喀则市(昂仁县、拉孜县、定结县、岗巴县、仁布县、萨嘎县、白朗县、萨迦县、江孜县、仲巴县、南木林县、谢通门县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、定日县、亚东县、康马县)

三沙市(西沙区、南沙区)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、嫩江市、孙吴县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、石龙区、郏县、叶县、卫东区、鲁山县、汝州市、湛河区、新华区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、红塔区、江川区、易门县、峨山彝族自治县)

唐山市(开平区、丰润区、滦南县、迁西县、古冶区、玉田县、滦州市、迁安市、路北区、丰南区、路南区、遵化市、乐亭县、曹妃甸区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、西乌珠穆沁旗)

儋州市

石家庄市(灵寿县、赞皇县、正定县、元氏县、晋州市、井陉县、赵县、辛集市、井陉矿区、藁城区、栾城区、无极县、新华区、鹿泉区、深泽县、桥西区、行唐县、裕华区、平山县、高邑县、新乐市、长安区)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、头屯河区、沙依巴克区)

张家口市(下花园区、怀安县、赤城县、桥东区、涿鹿县、万全区、蔚县、怀来县、张北县、桥西区、阳原县、宣化区、康保县、崇礼区、沽源县、尚义县)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、萝北县、南山区、兴山区、绥滨县、向阳区)

延安市(洛川县、富县、安塞区、延长县、延川县、宝塔区、黄龙县、宜川县、黄陵县、甘泉县、子长市、志丹县、吴起县)

苏州市(相城区、姑苏区、太仓市、吴中区、昆山市、虎丘区、张家港市、常熟市、吴江区)

400电话：123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各观看免费《今日汇总》《今日发布》

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观电话

7天观看免费人工电话为您、废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观中心2025已更新(今日/推荐)

废星 小说：轻松获取夸克津渝视频完整版下载,随时随地观电话区域：

九江市(永修县、修水县、柴桑区、共青城市、濂溪区、武宁县、瑞昌市、庐山市、湖口县、都昌县、德安县、彭泽县、浔阳区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

南平市(建瓯市、邵武市、浦城县、松溪县、武夷山市、延平区、政和县、光泽县、顺昌县、建阳区)

邢台市(南和区、临西县、信都区、巨鹿县、柏乡县、平乡县、沙河市、隆尧县、内丘县、南宫市、广宗县、清河县、任泽区、威县、临城县、新河县、宁晋县、襄都区)  新余市(分宜县、渝水区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

濮阳市(范县、南乐县、台前县、清丰县、华龙区、濮阳县)

哈尔滨市(香坊区、阿城区、木兰县、五常市、平房区、方正县、延寿县、道外区、宾县、南岗区、呼兰区、道里区、依兰县、双城区、尚志市、松北区、通河县、巴彦县)深圳市(坪山区、罗湖区、盐田区、南山区、龙岗区、龙华区、宝安区、光明区、福田区)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、会宁县、平川区)  安庆市(望江县、太湖县、大观区、宿松县、潜山市、岳西县、怀宁县、宜秀区、迎江区、桐城市)

合肥市(肥东县、长丰县、瑶海区、肥西县、庐阳区、巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区)

南昌市(青云谱区、南昌县、安义县、红谷滩区、进贤县、青山湖区、新建区、东湖区、西湖区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)马鞍山市(和县、当涂县、含山县、博望区、花山区、雨山区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县)

韶关市(始兴县、曲江区、仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、浈江区、南雄市)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

温州市(瓯海区、文成县、瑞安市、永嘉县、洞头区、平阳县、苍南县、鹿城区、乐清市、龙湾区、泰顺县、龙港市)

五指山市(陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、澄迈县、万宁市、乐东黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、和政县、康乐县、广河县、临夏市)

喀什地区(莎车县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、伽师县、疏勒县、叶城县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区)

廊坊市(香河县、三河市、固安县、广阳区、大城县、大厂回族自治县、文安县、安次区、霸州市、永清县)

菏泽市(成武县、郓城县、定陶区、鄄城县、牡丹区、单县、巨野县、东明县、曹县)

邯郸市(复兴区、成安县、广平县、涉县、魏县、丛台区、大名县、馆陶县、邯山区、峰峰矿区、鸡泽县、肥乡区、临漳县、邱县、曲周县、磁县、永年区、武安市)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区)

焦作市(马村区、修武县、武陟县、博爱县、温县、沁阳市、孟州市、山阳区、中站区、解放区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟中区)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎