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佛山市(顺德区、高明区、南海区、三水区、禅城区)

南平市(光泽县、政和县、邵武市、顺昌县、建阳区、松溪县、建瓯市、浦城县、武夷山市、延平区)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、青川县、朝天区)

忻州市(保德县、河曲县、繁峙县、岢岚县、忻府区、五台县、代县、五寨县、原平市、偏关县、静乐县、定襄县、宁武县、神池县)  聊城市(冠县、东阿县、高唐县、临清市、莘县、茌平区、东昌府区、阳谷县)

梅州市(梅县区、蕉岭县、丰顺县、五华县、兴宁市、梅江区、平远县、大埔县)

齐齐哈尔市(克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区、碾子山区、依安县、铁锋区、建华区、讷河市、拜泉县、克山县、昂昂溪区、富裕县、甘南县、龙沙区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

临沂市(兰陵县、莒南县、沂南县、罗庄区、蒙阴县、郯城县、临沭县、平邑县、费县、河东区、沂水县、兰山区)  陇南市(礼县、武都区、康县、成县、文县、宕昌县、西和县、两当县、徽县)

东莞市

衡阳市(石鼓区、衡南县、雁峰区、珠晖区、衡山县、衡阳县、耒阳市、蒸湘区、祁东县、南岳区、常宁市、衡东县)

雅安市(雨城区、天全县、荥经县、芦山县、汉源县、宝兴县、名山区、石棉县)

伊春市(大箐山县、汤旺县、丰林县、友好区、南岔县、伊美区、嘉荫县、金林区、铁力市、乌翠区)

广西壮族自治区

荆州市(石首市、洪湖市、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、公安县、荆州区)

日喀则市(拉孜县、岗巴县、定结县、亚东县、南木林县、康马县、谢通门县、聂拉木县、定日县、白朗县、萨嘎县、萨迦县、昂仁县、吉隆县、江孜县、桑珠孜区、仁布县、仲巴县)

庆阳市(合水县、西峰区、庆城县、镇原县、华池县、宁县、环县、正宁县)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、丘北县、西畴县、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县)

合肥市(巢湖市、肥东县、长丰县、蜀山区、庐阳区、庐江县、肥西县、包河区、瑶海区)

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、轮台县、和静县、和硕县、尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、丰镇市)

沈阳市(铁西区、沈北新区、皇姑区、沈河区、和平区、新民市、辽中区、法库县、康平县、浑南区、大东区、苏家屯区、于洪区)

德州市(庆云县、武城县、临邑县、乐陵市、夏津县、宁津县、陵城区、禹城市、平原县、齐河县、德城区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

赤峰市(巴林右旗、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、元宝山区、红山区、宁城县)

淮南市(大通区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区、田家庵区、潘集区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

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阿里地区(革吉县、普兰县、日土县、札达县、措勤县、噶尔县、改则县)

常州市(钟楼区、天宁区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、汶川县、马尔康市、茂县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、小金县、阿坝县、红原县、壤塘县、理县、黑水县)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、西工区、偃师区、汝阳县、洛龙区、新安县、涧西区、宜阳县、栾川县、孟津区、老城区、洛宁县、嵩县)  阜阳市(颍上县、颍州区、阜南县、颍东区、颍泉区、界首市、太和县、临泉县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县)

中山市

玉溪市(澄江市、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、红塔区)恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、利川市、恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县、咸丰县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、藤县)  丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、莲都区、遂昌县、龙泉市、松阳县、缙云县、云和县、青田县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

漳州市(云霄县、华安县、平和县、诏安县、长泰区、东山县、龙文区、漳浦县、龙海区、南靖县、芗城区)

桂林市(七星区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、兴安县、平乐县、灵川县、永福县、秀峰区、叠彩区、临桂区、雁山区、灌阳县、全州县、荔浦市、象山区、资源县、阳朔县)益阳市(桃江县、南县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市、海陵区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、叶城县、喀什市、莎车县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、清水县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县)

澳门特别行政区

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、达孜区)

黄冈市(武穴市、罗田县、英山县、浠水县、黄州区、团风县、麻城市、黄梅县、蕲春县、红安县)

安阳市(汤阴县、滑县、内黄县、殷都区、北关区、安阳县、林州市、文峰区、龙安区)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

大同市(天镇县、浑源县、广灵县、云冈区、新荣区、左云县、灵丘县、阳高县、云州区、平城区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县、静宁县、泾川县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。