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乐山市(五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、金口河区、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、夹江县、沙湾区)

泰州市(海陵区、兴化市、泰兴市、靖江市、高港区、姜堰区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、灯塔市、文圣区、白塔区)  天水市(秦州区、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区、襄城县)

佳木斯市(桦川县、向阳区、富锦市、同江市、前进区、抚远市、汤原县、郊区、东风区、桦南县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

温州市(苍南县、乐清市、瓯海区、瑞安市、龙港市、鹿城区、洞头区、泰顺县、平阳县、龙湾区、永嘉县、文成县)  吉安市(永新县、峡江县、吉水县、遂川县、吉州区、万安县、青原区、新干县、泰和县、永丰县、安福县、井冈山市、吉安县)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、南岳区、常宁市、衡南县、石鼓区、衡东县、蒸湘区、衡山县、祁东县、雁峰区、珠晖区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

青岛市(黄岛区、平度市、城阳区、崂山区、莱西市、即墨区、胶州市、市南区、李沧区、市北区)

玉林市(北流市、福绵区、玉州区、容县、兴业县、博白县、陆川县)

黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区、铁山区)

吕梁市(中阳县、文水县、柳林县、交城县、石楼县、孝义市、交口县、兴县、汾阳市、临县、方山县、岚县、离石区)

咸阳市(泾阳县、礼泉县、兴平市、长武县、旬邑县、永寿县、彬州市、三原县、秦都区、淳化县、杨陵区、乾县、武功县、渭城区)

三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县、陕州区)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、台安县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)

临沧市(临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

焦作市(解放区、温县、沁阳市、孟州市、中站区、武陟县、博爱县、马村区、山阳区、修武县)

哈尔滨市(道里区、双城区、平房区、宾县、香坊区、通河县、方正县、道外区、依兰县、五常市、阿城区、木兰县、延寿县、呼兰区、松北区、巴彦县、尚志市、南岗区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)

广州市(荔湾区、南沙区、花都区、增城区、黄埔区、从化区、海珠区、越秀区、番禺区、天河区、白云区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市、通山县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

南昌市(进贤县、新建区、东湖区、青云谱区、南昌县、安义县、红谷滩区、青山湖区、西湖区)

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铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、澄江市、华宁县)

荆州市(石首市、洪湖市、监利市、松滋市、荆州区、江陵县、公安县、沙市区)

承德市(隆化县、宽城满族自治县、平泉市、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)  潍坊市(临朐县、寒亭区、寿光市、奎文区、诸城市、高密市、昌邑市、青州市、潍城区、坊子区、昌乐县、安丘市)

海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、细河区、太平区、海州区)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区、上虞区、诸暨市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、吉首市、保靖县、凤凰县、泸溪县、花垣县、龙山县)  中山市

呼和浩特市(新城区、赛罕区、玉泉区、武川县、和林格尔县、回民区、清水河县、土默特左旗、托克托县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、佛冈县)巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、临河区)

郑州市(中牟县、巩义市、中原区、登封市、新郑市、惠济区、上街区、荥阳市、二七区、新密市、金水区、管城回族区)

新乡市(卫辉市、原阳县、卫滨区、凤泉区、封丘县、新乡县、红旗区、延津县、牧野区、辉县市、长垣市、获嘉县)

绵阳市(安州区、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、三台县、平武县、盐亭县、涪城区、江油市)

商丘市(永城市、睢阳区、睢县、夏邑县、宁陵县、梁园区、柘城县、虞城县、民权县)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、平湖市、桐乡市、海盐县)

安庆市(迎江区、太湖县、宿松县、宜秀区、大观区、潜山市、岳西县、望江县、怀宁县、桐城市)

郴州市(嘉禾县、宜章县、安仁县、临武县、永兴县、资兴市、苏仙区、桂东县、北湖区、汝城县、桂阳县)

昭通市(鲁甸县、昭阳区、彝良县、威信县、永善县、大关县、巧家县、水富市、镇雄县、绥江县、盐津县)

铜仁市(沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县)

湛江市(坡头区、遂溪县、徐闻县、赤坎区、吴川市、霞山区、麻章区、雷州市、廉江市)

眉山市(东坡区、丹棱县、青神县、彭山区、仁寿县、洪雅县)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

大同市(浑源县、天镇县、新荣区、阳高县、平城区、左云县、云冈区、云州区、灵丘县、广灵县)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、浈江区、南雄市、武江区、新丰县、曲江区、仁化县)

邵阳市(邵阳县、邵东市、双清区、隆回县、北塔区、大祥区、新宁县、绥宁县、新邵县、武冈市、洞口县、城步苗族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。