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青岛市(城阳区、平度市、莱西市、崂山区、即墨区、黄岛区、胶州市、市南区、市北区、李沧区)

新乡市(获嘉县、卫滨区、凤泉区、卫辉市、辉县市、封丘县、延津县、牧野区、红旗区、长垣市、原阳县、新乡县)

林芝市(波密县、墨脱县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、工布江达县)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)  甘孜藏族自治州(雅江县、康定市、新龙县、色达县、白玉县、甘孜县、德格县、泸定县、乡城县、理塘县、丹巴县、得荣县、炉霍县、石渠县、稻城县、道孚县、九龙县、巴塘县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)邵阳市(新邵县、大祥区、双清区、北塔区、邵阳县、城步苗族自治县、隆回县、绥宁县、新宁县、武冈市、邵东市、洞口县)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市)  呼和浩特市(回民区、清水河县、托克托县、赛罕区、新城区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

沈阳市(沈北新区、铁西区、新民市、于洪区、浑南区、和平区、苏家屯区、法库县、沈河区、康平县、辽中区、大东区、皇姑区)

绵阳市(平武县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、三台县、江油市、盐亭县、梓潼县)

庆阳市(环县、正宁县、西峰区、华池县、镇原县、合水县、庆城县、宁县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

潍坊市(青州市、安丘市、寿光市、高密市、昌邑市、潍城区、诸城市、寒亭区、临朐县、昌乐县、奎文区、坊子区)

金华市(兰溪市、婺城区、武义县、永康市、金东区、义乌市、浦江县、东阳市、磐安县)

衡水市(武邑县、桃城区、故城县、饶阳县、深州市、阜城县、景县、枣强县、武强县、安平县、冀州区)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、双柏县、禄丰市、武定县、南华县、楚雄市、牟定县、元谋县、永仁县)

大连市(甘井子区、沙河口区、庄河市、中山区、金州区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、长海县、西岗区)

荆州市(松滋市、石首市、洪湖市、江陵县、监利市、公安县、荆州区、沙市区)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、曲江区、始兴县、南雄市、新丰县、浈江区、武江区、仁化县)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区)

南阳市(社旗县、内乡县、邓州市、宛城区、镇平县、桐柏县、西峡县、淅川县、方城县、南召县、唐河县、卧龙区、新野县)

牡丹江市(林口县、爱民区、穆棱市、西安区、宁安市、东安区、阳明区、东宁市、海林市、绥芬河市)

淄博市(临淄区、周村区、桓台县、沂源县、淄川区、张店区、高青县、博山区)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

邢台市(隆尧县、任泽区、威县、襄都区、南宫市、信都区、内丘县、南和区、沙河市、巨鹿县、临城县、柏乡县、广宗县、平乡县、清河县、新河县、宁晋县、临西县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、岑巩县、三穗县、镇远县、天柱县、台江县、黄平县、施秉县、剑河县、麻江县、从江县、锦屏县、凯里市、榕江县、雷山县、丹寨县)

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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

百色市(田林县、田东县、乐业县、平果市、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、凌云县、靖西市、右江区、西林县、德保县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)  包头市(青山区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区)

咸宁市(通山县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县)

儋州市

赤峰市(松山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、林西县、巴林右旗、元宝山区)阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、哈巴河县、吉木乃县)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区)  贵港市(港北区、平南县、覃塘区、桂平市、港南区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区、广安区、邻水县)遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、安居区、射洪市)

泉州市(南安市、金门县、德化县、晋江市、丰泽区、鲤城区、安溪县、石狮市、洛江区、永春县、泉港区、惠安县)

铜仁市(德江县、石阡县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、万山区、江口县)

黄冈市(武穴市、黄州区、浠水县、罗田县、红安县、团风县、黄梅县、英山县、麻城市、蕲春县)

信阳市(平桥区、浉河区、光山县、罗山县、息县、新县、商城县、固始县、淮滨县、潢川县)

澳门特别行政区

巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

广州市(海珠区、从化区、南沙区、越秀区、天河区、花都区、黄埔区、番禺区、增城区、白云区、荔湾区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、花垣县、吉首市、泸溪县、古丈县、凤凰县、保靖县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、宏伟区、白塔区、辽阳县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区、仙游县)

南宁市(良庆区、江南区、邕宁区、横州市、兴宁区、青秀区、武鸣区、宾阳县、上林县、隆安县、马山县、西乡塘区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。