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清远市(连州市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、竹溪县、房县、竹山县、郧阳区、张湾区、郧西县)

喀什地区(岳普湖县、伽师县、英吉沙县、莎车县、巴楚县、泽普县、疏勒县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、喀什市、麦盖提县)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区)  临汾市(洪洞县、乡宁县、曲沃县、隰县、尧都区、翼城县、侯马市、大宁县、襄汾县、霍州市、古县、蒲县、浮山县、安泽县、汾西县、永和县、吉县)

郑州市(惠济区、上街区、新密市、管城回族区、金水区、中牟县、中原区、荥阳市、巩义市、登封市、新郑市、二七区)

儋州市

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市)

无锡市(江阴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区、宜兴市、惠山区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区)

泉州市(石狮市、德化县、南安市、永春县、惠安县、晋江市、泉港区、金门县、安溪县、鲤城区、丰泽区、洛江区)

苏州市(姑苏区、太仓市、吴江区、虎丘区、昆山市、常熟市、张家港市、相城区、吴中区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、柯坪县、库车市、新和县、拜城县、温宿县)

广元市(昭化区、剑阁县、苍溪县、青川县、旺苍县、朝天区、利州区)

晋中市(平遥县、榆社县、祁县、灵石县、和顺县、左权县、寿阳县、榆次区、介休市、昔阳县、太谷区)

荆州市(洪湖市、沙市区、荆州区、松滋市、石首市、监利市、公安县、江陵县)

长治市(潞城区、平顺县、屯留区、武乡县、襄垣县、沁源县、黎城县、壶关县、潞州区、上党区、沁县、长子县)

云浮市(郁南县、新兴县、云城区、云安区、罗定市)

丹东市(东港市、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、东乡族自治县)

临沂市(沂南县、费县、河东区、兰陵县、沂水县、郯城县、平邑县、兰山区、蒙阴县、莒南县、罗庄区、临沭县)

六安市(舒城县、裕安区、金寨县、霍山县、叶集区、金安区、霍邱县)

铜仁市(思南县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县)

江门市(鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、新会区、江海区、恩平市)

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昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、三都水族自治县、独山县、福泉市、都匀市、长顺县、惠水县、贵定县、平塘县、罗甸县、荔波县)

百色市(乐业县、靖西市、西林县、右江区、凌云县、田林县、平果市、德保县、隆林各族自治县、田阳区、田东县、那坡县)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

遵义市(红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、习水县、播州区、湄潭县、仁怀市、绥阳县、余庆县、赤水市)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)甘孜藏族自治州(白玉县、得荣县、理塘县、道孚县、炉霍县、丹巴县、德格县、甘孜县、巴塘县、新龙县、稻城县、康定市、乡城县、九龙县、石渠县、色达县、泸定县、雅江县)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、古冶区、玉田县、遵化市、路北区、路南区、丰润区、滦州市、开平区、迁安市、滦南县、丰南区、乐亭县)  周口市(扶沟县、沈丘县、项城市、鹿邑县、西华县、淮阳区、太康县、商水县、川汇区、郸城县)

石家庄市(辛集市、鹿泉区、高邑县、灵寿县、正定县、赞皇县、长安区、栾城区、赵县、藁城区、深泽县、元氏县、井陉县、行唐县、井陉矿区、桥西区、新乐市、晋州市、新华区、无极县、裕华区、平山县)

雅安市(雨城区、汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、芦山县、名山区、天全县)

信阳市(淮滨县、固始县、浉河区、息县、新县、平桥区、罗山县、潢川县、商城县、光山县)郴州市(安仁县、嘉禾县、永兴县、北湖区、桂阳县、桂东县、汝城县、苏仙区、宜章县、资兴市、临武县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、米东区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、新市区)

邵阳市(大祥区、北塔区、双清区、绥宁县、隆回县、城步苗族自治县、武冈市、洞口县、新宁县、邵东市、新邵县、邵阳县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)

潍坊市(寒亭区、高密市、奎文区、安丘市、临朐县、昌乐县、昌邑市、坊子区、青州市、诸城市、潍城区、寿光市)

滁州市(明光市、来安县、全椒县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、凤阳县)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、新城区、土默特左旗、清水河县、回民区)

淮安市(金湖县、淮阴区、涟水县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮安区)

鹤岗市(南山区、兴山区、工农区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区、东山区)

漳州市(平和县、华安县、漳浦县、南靖县、东山县、长泰区、芗城区、诏安县、云霄县、龙海区、龙文区)

青岛市(莱西市、城阳区、平度市、李沧区、胶州市、即墨区、市南区、市北区、黄岛区、崂山区)

衡水市(武邑县、深州市、故城县、安平县、饶阳县、武强县、景县、桃城区、枣强县、阜城县、冀州区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、文山市、砚山县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、马关县)

包头市(九原区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、万州区、潼南区、合川区、巴南区、长寿区、大渡口区、黔江区、铜梁区、云阳县、江北区、涪陵区、石柱土家族自治县、武隆区、璧山区、忠县、北碚区、永川区、城口县、开州区、巫山县、南川区、丰都县、荣昌区、南岸区、奉节县、九龙坡区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、梁平区、大足区、巫溪县、江津区、沙坪坝区、渝北区、渝中区、綦江区)

丽水市(龙泉市、青田县、云和县、缙云县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）