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淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、大通区)

阜阳市(太和县、颍东区、颍上县、阜南县、临泉县、颍州区、颍泉区、界首市)

枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区)

福州市(长乐区、仓山区、鼓楼区、平潭县、台江区、连江县、福清市、闽清县、马尾区、闽侯县、永泰县、晋安区、罗源县)  株洲市(石峰区、炎陵县、攸县、醴陵市、芦淞区、荷塘区、渌口区、天元区、茶陵县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)

曲靖市(会泽县、麒麟区、罗平县、陆良县、沾益区、宣威市、富源县、师宗县、马龙区)晋中市(灵石县、左权县、昔阳县、祁县、平遥县、介休市、太谷区、寿阳县、榆次区、和顺县、榆社县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市、晴隆县、贞丰县)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、范县、台前县、南乐县)

商洛市(洛南县、商南县、商州区、镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

柳州市(柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、城中区、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、柳江区、柳北区)

天水市(甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、武山县)

新乡市(牧野区、延津县、原阳县、长垣市、凤泉区、封丘县、辉县市、红旗区、卫辉市、新乡县、卫滨区、获嘉县)

香港特别行政区

邢台市(柏乡县、临城县、临西县、襄都区、宁晋县、任泽区、南和区、威县、新河县、南宫市、清河县、广宗县、沙河市、隆尧县、平乡县、巨鹿县、内丘县、信都区)

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大理白族自治州(鹤庆县、宾川县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、弥渡县、云龙县、永平县、剑川县)

宜宾市(叙州区、高县、长宁县、南溪区、翠屏区、筠连县、珙县、江安县、屏山县、兴文县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、回民区、清水河县、武川县、托克托县、赛罕区)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、惠民县)

咸阳市(永寿县、乾县、渭城区、兴平市、三原县、秦都区、长武县、旬邑县、淳化县、泾阳县、礼泉县、杨陵区、彬州市、武功县)

阜新市(彰武县、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、清河门区)

渭南市(韩城市、白水县、蒲城县、华州区、大荔县、富平县、澄城县、合阳县、临渭区、华阴市、潼关县)

淮安市(洪泽区、淮安区、清江浦区、盱眙县、淮阴区、涟水县、金湖县)

平顶山市(郏县、汝州市、舞钢市、湛河区、卫东区、宝丰县、石龙区、叶县、鲁山县、新华区)

南充市(西充县、南部县、仪陇县、营山县、高坪区、阆中市、蓬安县、嘉陵区、顺庆区)

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常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市)

赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、红山区、元宝山区、林西县、宁城县、喀喇沁旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗)

湛江市(赤坎区、霞山区、廉江市、徐闻县、吴川市、遂溪县、麻章区、雷州市、坡头区)

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恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、鹤峰县、利川市、建始县、宣恩县、恩施市、巴东县)

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遵义市(道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、余庆县、湄潭县、正安县、红花岗区、桐梓县、赤水市、汇川区、仁怀市、播州区、务川仡佬族苗族自治县、习水县)  临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、云县、镇康县)

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海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

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昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市)

毕节市(赫章县、纳雍县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、黔西市)

三明市(建宁县、明溪县、三元区、大田县、永安市、沙县区、尤溪县、清流县、将乐县、宁化县、泰宁县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图