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铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

廊坊市(永清县、广阳区、大厂回族自治县、大城县、固安县、香河县、文安县、三河市、安次区、霸州市)  楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、大姚县、南华县、姚安县、禄丰市、武定县、双柏县、永仁县、牟定县)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、南丹县、宜州区、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)

许昌市(襄城县、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、蒙自市、个旧市、红河县、开远市、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、泸西县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县)

重庆市(梁平区、忠县、南岸区、大足区、巫溪县、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、巴南区、垫江县、云阳县、南川区、城口县、江津区、璧山区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、潼南区、江北区、涪陵区、渝中区、荣昌区、大渡口区、北碚区、万州区、石柱土家族自治县、合川区、永川区、丰都县、渝北区、綦江区、铜梁区、长寿区、巫山县、奉节县、开州区)  烟台市(海阳市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、莱州市、龙口市、招远市、莱山区、莱阳市、栖霞市、福山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、霍城县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

吕梁市(汾阳市、交口县、兴县、中阳县、文水县、石楼县、岚县、孝义市、临县、方山县、柳林县、离石区、交城县)

桂林市(叠彩区、七星区、荔浦市、灌阳县、资源县、雁山区、兴安县、象山区、全州县、秀峰区、灵川县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、恭城瑶族自治县、平乐县、永福县)

苏州市(相城区、吴中区、虎丘区、姑苏区、张家港市、常熟市、太仓市、昆山市、吴江区)

南阳市(邓州市、社旗县、南召县、淅川县、镇平县、内乡县、唐河县、方城县、新野县、桐柏县、宛城区、西峡县、卧龙区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)

郑州市(荥阳市、中原区、登封市、金水区、新郑市、二七区、惠济区、新密市、巩义市、上街区、管城回族区、中牟县)

永州市(双牌县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、零陵区、宁远县、祁阳市、东安县、江永县、道县)

梅州市(梅县区、五华县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、大埔县、平远县、丰顺县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)

信阳市(固始县、商城县、息县、浉河区、潢川县、新县、淮滨县、平桥区、罗山县、光山县)

上饶市(铅山县、弋阳县、余干县、婺源县、广丰区、广信区、玉山县、鄱阳县、信州区、德兴市、万年县、横峰县)

梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区、龙圩区)

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吉安市(永新县、万安县、永丰县、吉州区、青原区、峡江县、吉安县、遂川县、新干县、泰和县、吉水县、井冈山市、安福县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、望谟县、册亨县、安龙县、贞丰县、兴义市、兴仁市)

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石家庄市(无极县、长安区、裕华区、平山县、新华区、正定县、高邑县、鹿泉区、井陉县、行唐县、元氏县、赞皇县、藁城区、赵县、灵寿县、新乐市、深泽县、桥西区、井陉矿区、栾城区、辛集市、晋州市)  锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、太和区、义县、凌河区、黑山县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)韶关市(仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、新丰县、武江区、始兴县、翁源县、曲江区)

白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)  大庆市(龙凤区、大同区、萨尔图区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、肇州县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、榕江县、黎平县、麻江县、剑河县、丹寨县、凯里市、从江县、天柱县、黄平县、三穗县、施秉县、雷山县、镇远县、台江县、锦屏县)

唐山市(丰润区、路北区、丰南区、遵化市、玉田县、迁西县、迁安市、开平区、滦州市、古冶区、路南区、滦南县、乐亭县、曹妃甸区)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、平昌县、巴州区)昭通市(永善县、镇雄县、大关县、威信县、绥江县、巧家县、水富市、盐津县、昭阳区、鲁甸县、彝良县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区)

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江门市(恩平市、蓬江区、新会区、江海区、开平市、鹤山市、台山市)

邯郸市(峰峰矿区、曲周县、成安县、邱县、广平县、磁县、临漳县、复兴区、馆陶县、大名县、魏县、邯山区、鸡泽县、武安市、涉县、永年区、肥乡区、丛台区)

德阳市(中江县、什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区)

南宁市(邕宁区、马山县、武鸣区、宾阳县、良庆区、青秀区、江南区、兴宁区、西乡塘区、上林县、横州市、隆安县)

安顺市(普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

平顶山市(郏县、新华区、石龙区、舞钢市、湛河区、叶县、鲁山县、宝丰县、汝州市、卫东区)

十堰市(竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、张湾区、郧西县、房县、竹山县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县)

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包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、石拐区、固阳县、东河区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图