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柳州市(融安县、柳江区、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、柳城县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

永州市(双牌县、祁阳市、东安县、江永县、蓝山县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、宁远县)

阜新市(彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、海州区)  黔东南苗族侗族自治州(施秉县、剑河县、台江县、凯里市、锦屏县、丹寨县、镇远县、麻江县、黄平县、岑巩县、三穗县、黎平县、榕江县、天柱县、雷山县、从江县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

青岛市(李沧区、城阳区、平度市、黄岛区、胶州市、市北区、市南区、莱西市、崂山区、即墨区)白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市)  苏州市(常熟市、昆山市、吴江区、姑苏区、虎丘区、相城区、吴中区、太仓市、张家港市)

百色市(平果市、隆林各族自治县、田林县、那坡县、靖西市、乐业县、右江区、凌云县、田阳区、德保县、田东县、西林县)

香港特别行政区

鹤岗市(南山区、兴安区、萝北县、绥滨县、工农区、兴山区、向阳区、东山区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、兴义市、贞丰县、晴隆县、册亨县、望谟县、兴仁市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)

贵阳市(观山湖区、乌当区、开阳县、花溪区、南明区、白云区、息烽县、修文县、清镇市、云岩区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

鸡西市(虎林市、鸡东县、麻山区、城子河区、恒山区、鸡冠区、梨树区、滴道区、密山市)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、广南县、丘北县、文山市、西畴县、富宁县、马关县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、河口瑶族自治县、泸西县、蒙自市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、红河县)

来宾市(合山市、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

汉中市(佛坪县、勉县、汉台区、西乡县、宁强县、略阳县、留坝县、南郑区、洋县、镇巴县、城固县)

成都市(金牛区、温江区、都江堰市、简阳市、郫都区、成华区、青白江区、大邑县、金堂县、新津区、武侯区、龙泉驿区、锦江区、青羊区、双流区、新都区、崇州市、邛崃市、蒲江县、彭州市)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

绥化市(望奎县、青冈县、兰西县、肇东市、北林区、海伦市、庆安县、安达市、明水县、绥棱县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

中山市

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县)

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通化市(辉南县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区、柳河县、通化县)

金昌市(永昌县、金川区)

长春市(朝阳区、南关区、德惠市、榆树市、农安县、绿园区、公主岭市、双阳区、九台区、二道区、宽城区)

九江市(武宁县、庐山市、瑞昌市、湖口县、德安县、都昌县、共青城市、濂溪区、永修县、修水县、彭泽县、柴桑区、浔阳区)  南通市(崇川区、启东市、海门区、海安市、如东县、通州区、如皋市)

晋城市(高平市、城区、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、开化县、衢江区、常山县)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)东莞市

南昌市(东湖区、红谷滩区、进贤县、安义县、青山湖区、新建区、西湖区、青云谱区、南昌县)  孝感市(大悟县、汉川市、孝昌县、孝南区、应城市、安陆市、云梦县)

株洲市(攸县、石峰区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、渌口区、荷塘区、芦淞区、天元区)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗)

衡阳市(衡山县、珠晖区、祁东县、衡南县、衡东县、蒸湘区、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡阳县、雁峰区、常宁市)天水市(张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、清水县、武山县、秦州区、麦积区)

泰州市(姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、靖江市)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县)

商洛市(山阳县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县、商州区)

梧州市(万秀区、蒙山县、藤县、长洲区、苍梧县、岑溪市、龙圩区)

海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

天津市(武清区、蓟州区、和平区、东丽区、河东区、宝坻区、宁河区、静海区、西青区、河西区、北辰区、红桥区、河北区、南开区、津南区、滨海新区)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、冠县、高唐县、莘县、阳谷县、东阿县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

庆阳市(镇原县、环县、宁县、庆城县、合水县、正宁县、西峰区、华池县)

内蒙古自治区

南平市(松溪县、建瓯市、政和县、武夷山市、邵武市、建阳区、顺昌县、光泽县、延平区、浦城县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、建昌县、绥中县、南票区)

淮南市(八公山区、寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、大通区、田家庵区)

崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区、天等县、宁明县、大新县)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：