玩偶姐姐摘下口罩的样子口罩：你不可错过的精彩视频推荐与观看指南

更新时间：2025-04-24 12:14:23　浏览次数： 786

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乌兰察布市(兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、卓资县、察哈尔右翼前旗)

洛阳市(洛宁县、涧西区、孟津区、西工区、老城区、偃师区、宜阳县、嵩县、栾川县、新安县、伊川县、瀍河回族区、洛龙区、汝阳县)

梅州市(五华县、大埔县、梅县区、蕉岭县、平远县、兴宁市、梅江区、丰顺县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区) 广安市(广安区、武胜县、岳池县、华蓥市、邻水县、前锋区)

九江市(德安县、浔阳区、庐山市、湖口县、武宁县、永修县、濂溪区、修水县、共青城市、柴桑区、瑞昌市、彭泽县、都昌县)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、大城县、固安县、文安县、三河市、永清县、霸州市、广阳区、香河县)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、大安区、荣县、贡井区)商洛市(商州区、山阳县、柞水县、镇安县、丹凤县、洛南县、商南县)

宜昌市(长阳土家族自治县、点军区、远安县、秭归县、夷陵区、当阳市、伍家岗区、枝江市、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、宜都市、兴山县) 呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市)

开封市(兰考县、禹王台区、龙亭区、杞县、通许县、尉氏县、鼓楼区、祥符区、顺河回族区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、镇远县、锦屏县、天柱县、岑巩县、黎平县、雷山县、剑河县、三穗县、榕江县、从江县、台江县、丹寨县、凯里市、麻江县、施秉县)

孝感市(大悟县、安陆市、汉川市、应城市、云梦县、孝南区、孝昌县)温州市(文成县、永嘉县、平阳县、鹿城区、苍南县、乐清市、龙港市、瑞安市、龙湾区、瓯海区、洞头区、泰顺县)

武汉市(汉阳区、武昌区、黄陂区、江夏区、江岸区、汉南区、东西湖区、江汉区、新洲区、蔡甸区、洪山区、青山区、硚口区)

黄冈市(浠水县、英山县、红安县、蕲春县、罗田县、团风县、黄州区、黄梅县、武穴市、麻城市)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、舟曲县、夏河县、卓尼县、合作市、碌曲县、临潭县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、江都区、仪征市、宝应县)

株洲市(攸县、芦淞区、醴陵市、石峰区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、天元区、渌口区)

事件：公司发布2025年一季度业绩预告，预计实现归母净利润6.5~7.0亿元，同比+50.2~61.7%；扣非后归母净利润5.4~5.9亿元，同比+27.7~39.5%。

24年业绩符合预期。公司发布2024年业绩快报，实现营业收入112.0亿元，同比+49.7%；归母净利润29.5亿元，同比+64.8%；扣非后归母净利润28.7亿元，同比+54.7%。单Q4来看，公司实现营业收入31.8亿元，同环比+68.8%/-2.7%；归母净利润7.1亿元，同环比+64.5%/-29.1%；扣非后归母净利润7.8亿元，同环比+84.5%/-14.9%。

Q1户储发货逐月改善。我们预计25Q1公司户储出货同比有所增长，主要来源于南亚、非洲、中东等电力紧缺使得储能需求进一步释放，离网机等新机型销量表现亮眼；欧洲部分市场受政策导向、能源转型及经济性等因素驱动，需求持续增长。

非经常性损益含锁汇收益、政府补助和理财收益。25Q1公司非经常性损益约1.1亿元，主要由锁汇收益、政府补助和理财收益三部分构成。其中，25Q1人民币升值，公司长期套保导致非经中产生锁汇收益；理财收益主要是结构性存款收益，划分计入非经常性损益。

25年新兴市场/欧洲户储多点开花、工商储爆发元年。展望25年，我们判断：①亚非拉市场由于国家电网基础设施陈旧，电力短缺对可并离网切换的户用储能产品需求持续高增，25年市场需求仍维持高增；公司推出单相离网机，补齐亚非拉市场需求；②欧洲需求陆续恢复，当前行业需求去库完成，经销商处于主动补库阶段，订单需求有望陆续恢复。③非洲、东南亚、欧洲等市场工商储为爆发元年，贡献业绩增量。

盈利预测与投资评级：根据公司业绩快报，我们调整2024年盈利预测，预计归母净利润为29.5亿元（前值30.1亿元），25~26年归母净利润维持38.7、46.6亿元预期，24~26年同增64.9%/31.1%/20.3%，对应PE为19.0、14.5、12.0x，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期。

德业股份三大财务预测表

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