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喀什地区(叶城县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、岳普湖县、伽师县、莎车县、疏附县、疏勒县、泽普县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、连云区、灌云县、东海县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)  南昌市(东湖区、红谷滩区、新建区、青云谱区、安义县、南昌县、进贤县、青山湖区、西湖区)

南充市(西充县、南部县、高坪区、顺庆区、营山县、蓬安县、仪陇县、嘉陵区、阆中市)

呼和浩特市(玉泉区、托克托县、清水河县、武川县、赛罕区、回民区、土默特左旗、新城区、和林格尔县)

成都市(都江堰市、大邑县、简阳市、金牛区、崇州市、青白江区、金堂县、蒲江县、锦江区、成华区、郫都区、新都区、邛崃市、龙泉驿区、青羊区、新津区、武侯区、双流区、彭州市、温江区)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、柳北区、城中区、融安县、柳城县)  黑河市(逊克县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市、孙吴县)

晋中市(榆社县、祁县、寿阳县、和顺县、平遥县、昔阳县、灵石县、介休市、太谷区、榆次区、左权县)

丹东市(凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市)

南平市(延平区、邵武市、松溪县、武夷山市、浦城县、建瓯市、顺昌县、政和县、光泽县、建阳区)

沧州市(青县、东光县、运河区、沧县、海兴县、泊头市、新华区、河间市、吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、黄骅市、肃宁县、任丘市、盐山县、献县)

吴忠市(利通区、盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、剑河县、榕江县、雷山县、施秉县、黎平县、从江县、三穗县、镇远县、台江县、锦屏县、黄平县、岑巩县、丹寨县、麻江县、天柱县)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区、集美区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

阜阳市(太和县、颍东区、界首市、临泉县、颍泉区、颍上县、颍州区、阜南县)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区、山亭区)

平顶山市(郏县、卫东区、舞钢市、石龙区、叶县、宝丰县、汝州市、湛河区、新华区、鲁山县)

南京市(秦淮区、浦口区、栖霞区、六合区、雨花台区、高淳区、江宁区、溧水区、建邺区、玄武区、鼓楼区)

锦州市(北镇市、太和区、黑山县、义县、凌河区、凌海市、古塔区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

邵阳市(北塔区、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、新宁县、绥宁县、新邵县、邵阳县、大祥区、邵东市、双清区、隆回县)

青岛市(市南区、即墨区、崂山区、城阳区、黄岛区、平度市、莱西市、胶州市、李沧区、市北区)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、缙云县、莲都区、龙泉市、庆元县、云和县)

徐州市(沛县、丰县、云龙区、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、铜山区、泉山区、邳州市、新沂市)

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九江市(都昌县、浔阳区、柴桑区、共青城市、永修县、修水县、濂溪区、湖口县、瑞昌市、武宁县、庐山市、德安县、彭泽县)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、江都区、宝应县)

株洲市(荷塘区、芦淞区、渌口区、炎陵县、石峰区、醴陵市、茶陵县、天元区、攸县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、新邱区、彰武县、清河门区、海州区)  乐山市(市中区、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、沐川县、峨眉山市、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

长沙市(天心区、望城区、浏阳市、芙蓉区、开福区、宁乡市、雨花区、岳麓区、长沙县)

滨州市(惠民县、沾化区、邹平市、阳信县、博兴县、滨城区、无棣县)通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

安康市(紫阳县、岚皋县、汉阴县、平利县、白河县、旬阳市、宁陕县、镇坪县、汉滨区、石泉县)  兰州市(七里河区、西固区、永登县、榆中县、城关区、皋兰县、安宁区、红古区)

那曲市(索县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、巴青县、双湖县、班戈县、安多县、申扎县、比如县、尼玛县)

邢台市(襄都区、南和区、南宫市、巨鹿县、广宗县、平乡县、威县、临城县、任泽区、隆尧县、信都区、沙河市、新河县、柏乡县、清河县、宁晋县、临西县、内丘县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、班玛县、达日县、久治县、玛多县)昭通市(永善县、昭阳区、镇雄县、彝良县、盐津县、水富市、大关县、鲁甸县、绥江县、威信县、巧家县)

山南市(措美县、洛扎县、琼结县、浪卡子县、乃东区、错那市、桑日县、扎囊县、贡嘎县、隆子县、加查县、曲松县)

绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、上虞区、诸暨市、柯桥区)

广元市(昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县)

龙岩市(连城县、长汀县、永定区、新罗区、上杭县、武平县、漳平市)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县、山丹县、临泽县)

潍坊市(安丘市、青州市、寒亭区、高密市、奎文区、昌乐县、坊子区、诸城市、昌邑市、寿光市、潍城区、临朐县)

衡水市(故城县、武强县、景县、饶阳县、枣强县、安平县、冀州区、深州市、桃城区、阜城县、武邑县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

安庆市(潜山市、桐城市、大观区、太湖县、迎江区、宜秀区、望江县、宿松县、岳西县、怀宁县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县)

合肥市(肥西县、长丰县、蜀山区、庐阳区、包河区、肥东县、巢湖市、庐江县、瑶海区)

宁德市(福安市、霞浦县、周宁县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、屏南县、柘荣县、古田县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区、钟山县)

铁岭市(开原市、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县、清河区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。