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全国服务区域:
雅安市(雨城区、名山区、石棉县、宝兴县、荥经县、芦山县、天全县、汉源县)
烟台市(蓬莱区、福山区、莱阳市、海阳市、招远市、栖霞市、牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、龙口市)
攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)
福州市(台江区、晋安区、鼓楼区、永泰县、连江县、长乐区、福清市、马尾区、闽侯县、平潭县、仓山区、罗源县、闽清县)
西藏自治区
益阳市(南县、桃江县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
大理白族自治州(大理市、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、剑川县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
安康市(岚皋县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、平利县、石泉县、白河县、汉滨区、宁陕县、汉阴县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市、伊宁市、昭苏县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、霍城县)
驻马店市(西平县、遂平县、平舆县、正阳县、泌阳县、汝南县、确山县、驿城区、上蔡县、新蔡县)
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、望花区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县)
江门市(江海区、恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、新会区、台山市)
十堰市(丹江口市、茅箭区、房县、郧西县、张湾区、竹山县、郧阳区、竹溪县)
大同市(阳高县、新荣区、灵丘县、天镇县、云州区、平城区、浑源县、云冈区、广灵县、左云县)
朝阳市(朝阳县、北票市、凌源市、龙城区、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
那曲市(索县、班戈县、申扎县、聂荣县、双湖县、比如县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、色尼区、安多县)
定西市(陇西县、渭源县、安定区、通渭县、漳县、岷县、临洮县)
黄山市(黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、祁门县、黟县、休宁县)
阿里地区(改则县、札达县、噶尔县、革吉县、日土县、措勤县、普兰县)
齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、富裕县、拜泉县、铁锋区、碾子山区、昂昂溪区、富拉尔基区、克东县、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、讷河市、依安县、克山县、泰来县)
河源市(源城区、和平县、紫金县、东源县、龙川县、连平县)
汉中市(略阳县、城固县、西乡县、南郑区、洋县、镇巴县、佛坪县、勉县、留坝县、汉台区、宁强县)
新余市(分宜县、渝水区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
南阳市(镇平县、西峡县、南召县、唐河县、方城县、邓州市、社旗县、桐柏县、宛城区、卧龙区、内乡县、新野县、淅川县)
乐山市(金口河区、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、市中区、峨眉山市、沐川县、五通桥区、井研县、峨边彝族自治县)
盐城市(响水县、滨海县、亭湖区、阜宁县、东台市、盐都区、大丰区、射阳县、建湖县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)
北京市(朝阳区、延庆区、房山区、西城区、密云区、东城区、海淀区、顺义区、平谷区、大兴区、通州区、丰台区、昌平区、怀柔区、门头沟区、石景山区)
南充市(西充县、营山县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区、阆中市、南部县、高坪区、仪陇县)
渭南市(大荔县、临渭区、韩城市、华阴市、澄城县、华州区、潼关县、合阳县、富平县、白水县、蒲城县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、若羌县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、轮台县)
九江市(修水县、濂溪区、德安县、湖口县、永修县、庐山市、都昌县、彭泽县、浔阳区、柴桑区、共青城市、瑞昌市、武宁县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)
梧州市(龙圩区、万秀区、岑溪市、长洲区、藤县、苍梧县、蒙山县)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
甘孜藏族自治州(理塘县、得荣县、炉霍县、乡城县、石渠县、甘孜县、雅江县、康定市、色达县、九龙县、泸定县、丹巴县、白玉县、新龙县、道孚县、稻城县、德格县、巴塘县)
宁德市(蕉城区、周宁县、古田县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、屏南县、福安市、霞浦县)
牡丹江市(西安区、穆棱市、阳明区、绥芬河市、东安区、东宁市、林口县、海林市、宁安市、爱民区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
沧州市(献县、沧县、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、新华区、河间市、东光县、运河区、盐山县、青县、海兴县、南皮县、吴桥县、泊头市、肃宁县)
厦门市(思明区、翔安区、同安区、海沧区、湖里区、集美区)
云浮市(云城区、云安区、罗定市、新兴县、郁南县)
吕梁市(离石区、交城县、汾阳市、兴县、岚县、孝义市、石楼县、文水县、临县、交口县、中阳县、柳林县、方山县)
张掖市(甘州区、临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
淮安市(淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县、洪泽区、盱眙县、涟水县)
许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
重庆市(武隆区、大渡口区、石柱土家族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、黔江区、江北区、沙坪坝区、南川区、江津区、永川区、城口县、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、合川区、北碚区、渝中区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、巴南区、潼南区、南岸区、开州区、丰都县、璧山区、长寿区、奉节县、梁平区、忠县、铜梁区、九龙坡区、大足区、云阳县、涪陵区、万州区)
包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、东河区、石拐区、九原区、昆都仑区)
常德市(津市市、石门县、澧县、桃源县、鼎城区、临澧县、安乡县、武陵区、汉寿县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
阜阳市(阜南县、太和县、临泉县、颍东区、界首市、颍泉区、颍上县、颍州区)
南平市(延平区、政和县、建阳区、武夷山市、建瓯市、浦城县、松溪县、光泽县、顺昌县、邵武市)
楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、南华县、双柏县、元谋县、牟定县、姚安县、永仁县、武定县、大姚县)
崇左市(扶绥县、宁明县、天等县、龙州县、凭祥市、江州区、大新县)
潍坊市(昌邑市、高密市、潍城区、寿光市、安丘市、诸城市、坊子区、青州市、临朐县、昌乐县、奎文区、寒亭区)
广元市(苍溪县、昭化区、朝天区、青川县、剑阁县、利州区、旺苍县)
绵阳市(安州区、北川羌族自治县、三台县、江油市、游仙区、平武县、盐亭县、涪城区、梓潼县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、元阳县、石屏县、绿春县、开远市、蒙自市、泸西县、个旧市)
萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)
郑州市(中原区、中牟县、巩义市、登封市、管城回族区、荥阳市、上街区、金水区、二七区、惠济区、新密市、新郑市)
通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)
邢台市(宁晋县、信都区、内丘县、临西县、南和区、任泽区、新河县、柏乡县、清河县、隆尧县、威县、巨鹿县、平乡县、沙河市、临城县、广宗县、襄都区、南宫市)
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泰州市(靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、兴化市、泰兴市)
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铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)
三门峡市(渑池县、陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市)
赣州市(章贡区、石城县、上犹县、崇义县、南康区、瑞金市、定南县、龙南市、于都县、全南县、会昌县、安远县、寻乌县、兴国县、赣县区、宁都县、大余县、信丰县)
长沙市(天心区、长沙县、宁乡市、岳麓区、开福区、雨花区、浏阳市、望城区、芙蓉区)
肇庆市(德庆县、广宁县、怀集县、高要区、四会市、封开县、端州区、鼎湖区)
新疆维吾尔自治区
秦皇岛市(抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县)
为何会是选择在此时?
2025年4月23日,A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市,拟登陆香港联交所。
这一看似常规的资本动作背后,却隐藏着令人咋舌的财务数据:2024年扣非净利润亏损预计超14亿元,创下历史新高;资产负债率攀升至73.26%,远超行业平均水平。
在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下,南都电源为何选择此时“逆势突围”?这是破釜沉舟的“背水一战”?
亏损与负债的双重压力
根据2024年业绩预告,南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元,扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。
从经营情况来看,其核心业务“全线溃退”。
具体来看,受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响,铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性,第四季度被迫减产,营收同比腰斩。
碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水,叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足,下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略,反而加剧了营收下滑。
此外,与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备,进一步侵蚀利润。南都电源指出,报告期内,因公司处置部分长期股权投资等因素,影响非经常性损益约为2亿元。
值得关注的是,根据2024年三季度的财报显示,去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元,以业绩预告的数值计算,南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。
糟糕的财务表现,也让其股价处于近10年低位。
除了亏损外,高负债风险也是压低股价的“稻草”。
截至2024年9月末,南都电源总负债高达145.16亿元,资产负债率73.26%,流动比率仅1.08,速动比率低至0.63。
根据其债务结构来看,风险凸显。110.14亿元流动负债中,应付账款及短期借款占比超70%,而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。
财务费用方面,2023年财务费用达2.72亿元,2024年Q3利息支出同比激增40%,债务滚雪球效应持续放大。
存货方面,其存货规模高达51亿元,应收账款39.37亿元,高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。
港股IPO能否成救命稻草?
南都电源的困境,根源可追溯至其战略摇摆。
早在1999年,南都电源即布局磷酸铁锂技术,并储备多项锂电技术。在2010年10月,南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线,规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh,年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。
然而,却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。
2013-2019年,业内人士透露,南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站,但因消纳不足、政策变动,项目普遍亏损,最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。
好不容易处理完铅炭储能电站,转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。
2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh,较年初下降40%,行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战,但0.915元/Wh的均价远低于行业水平,毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。
南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”,计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。
一方面,借助香港资本平台,南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场,摆脱价格战泥潭。另一方面,入选BNEF全球一级储能厂商榜单后,南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。
有头部券商新能源分析师指出,“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌,海外市场门槛高企,企业要么靠技术壁垒突围,要么靠资本耐力‘熬死对手’。”
后记
南都电源的港股IPO,既是企业自救的背水一战,也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退,企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。
对于投资者而言,这次“带病上市”,既需警惕财务风险,亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上,暂时的亏损或许可以容忍,但战略定力的缺失,才是真正的致命伤。
南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛,这也引出了两个“灵魂拷问”的话题:
在技术路线上,押注单一技术路径的风险(如铅炭储能)与多元化布局的成本压力如何平衡?
海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内,“全球布局”是否具备可持续性?
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新闻结尾
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