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庆阳市(西峰区、镇原县、庆城县、环县、华池县、合水县、正宁县、宁县)

苏州市(太仓市、吴江区、吴中区、虎丘区、昆山市、张家港市、相城区、姑苏区、常熟市)

金华市(磐安县、义乌市、金东区、武义县、永康市、浦江县、兰溪市、婺城区、东阳市)

十堰市(丹江口市、茅箭区、竹山县、张湾区、郧西县、竹溪县、房县、郧阳区)  铜仁市(德江县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、额敏县、裕民县、乌苏市、沙湾市)

新疆维吾尔自治区

营口市(站前区、老边区、盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

淮安市(金湖县、洪泽区、淮阴区、淮安区、盱眙县、涟水县、清江浦区)  双鸭山市(友谊县、岭东区、尖山区、宝清县、集贤县、饶河县、宝山区、四方台区)

鞍山市(铁西区、千山区、台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、立山区)

济宁市(任城区、泗水县、梁山县、兖州区、嘉祥县、鱼台县、金乡县、汶上县、微山县、邹城市、曲阜市)

泰州市(姜堰区、海陵区、高港区、靖江市、兴化市、泰兴市)

衡水市(冀州区、故城县、景县、武邑县、阜城县、深州市、饶阳县、桃城区、武强县、安平县、枣强县)

周口市(项城市、沈丘县、扶沟县、淮阳区、川汇区、商水县、郸城县、西华县、太康县、鹿邑县)

乐山市(沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、沙湾区、市中区)

那曲市(班戈县、双湖县、索县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、申扎县、安多县、巴青县、聂荣县、比如县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、合作市、碌曲县、夏河县、玛曲县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

大理白族自治州(大理市、洱源县、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、永平县、剑川县、弥渡县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、大通区、田家庵区、八公山区、凤台县)

南阳市(宛城区、西峡县、镇平县、淅川县、唐河县、桐柏县、南召县、内乡县、新野县、方城县、邓州市、社旗县、卧龙区)

定西市(通渭县、渭源县、漳县、岷县、安定区、陇西县、临洮县)

福州市(平潭县、福清市、闽侯县、罗源县、晋安区、连江县、台江区、永泰县、仓山区、马尾区、鼓楼区、长乐区、闽清县)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、花垣县、吉首市、古丈县、永顺县、龙山县、泸溪县)

温州市(瑞安市、鹿城区、文成县、永嘉县、龙湾区、苍南县、平阳县、洞头区、泰顺县、乐清市、龙港市、瓯海区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、若尔盖县、金川县、壤塘县、黑水县、红原县、理县、汶川县、小金县、九寨沟县、马尔康市、松潘县)

淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、桓台县、周村区、高青县、张店区、博山区)

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池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

商丘市(睢阳区、永城市、民权县、宁陵县、柘城县、虞城县、睢县、梁园区、夏邑县)

临沂市(兰陵县、临沭县、平邑县、兰山区、河东区、莒南县、郯城县、罗庄区、费县、沂水县、沂南县、蒙阴县)

武汉市(武昌区、江夏区、洪山区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、黄陂区、青山区、硚口区、江岸区、汉南区、江汉区)  长治市(潞城区、武乡县、沁源县、襄垣县、平顺县、长子县、壶关县、潞州区、上党区、沁县、屯留区、黎城县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

吕梁市(临县、岚县、中阳县、汾阳市、交城县、石楼县、离石区、交口县、文水县、兴县、孝义市、方山县、柳林县)

江门市(新会区、恩平市、鹤山市、蓬江区、开平市、台山市、江海区)海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区)

临汾市(吉县、古县、隰县、永和县、安泽县、侯马市、尧都区、霍州市、汾西县、襄汾县、浮山县、曲沃县、乡宁县、蒲县、大宁县、洪洞县、翼城县)  香港特别行政区

清远市(佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、清城区、连南瑶族自治县、连州市)

甘孜藏族自治州(稻城县、泸定县、雅江县、甘孜县、石渠县、巴塘县、德格县、得荣县、乡城县、炉霍县、康定市、白玉县、色达县、丹巴县、新龙县、九龙县、理塘县、道孚县)

新乡市(延津县、凤泉区、红旗区、获嘉县、牧野区、新乡县、辉县市、卫滨区、原阳县、长垣市、封丘县、卫辉市)白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)

崇左市(宁明县、扶绥县、龙州县、大新县、江州区、天等县、凭祥市)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

张家口市(尚义县、下花园区、崇礼区、桥东区、张北县、康保县、阳原县、涿鹿县、万全区、宣化区、怀来县、桥西区、怀安县、赤城县、蔚县、沽源县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、开福区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、望城区、天心区、雨花区)

佳木斯市(抚远市、东风区、汤原县、桦川县、郊区、富锦市、前进区、同江市、桦南县、向阳区)

茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

新余市(分宜县、渝水区)

衢州市(江山市、开化县、柯城区、常山县、龙游县、衢江区)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、北屯市、白杨市、图木舒克市、五家渠市、新星市、铁门关市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市)

鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、鹤山区、山城区)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区、大安市)

宜昌市(秭归县、远安县、夷陵区、枝江市、兴山县、伍家岗区、点军区、西陵区、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市)

贵阳市(南明区、观山湖区、花溪区、开阳县、云岩区、修文县、息烽县、白云区、清镇市、乌当区)

大连市(沙河口区、长海县、瓦房店市、甘井子区、金州区、普兰店区、旅顺口区、中山区、庄河市、西岗区)

沈阳市(新民市、皇姑区、和平区、沈北新区、苏家屯区、于洪区、辽中区、铁西区、法库县、浑南区、大东区、康平县、沈河区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。