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黑河市(北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区、逊克县)

临汾市(曲沃县、浮山县、蒲县、霍州市、隰县、安泽县、乡宁县、尧都区、汾西县、襄汾县、大宁县、洪洞县、侯马市、永和县、吉县、翼城县、古县)

常州市(新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、钟楼区)

芜湖市(繁昌区、弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区、南陵县)  巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)

商丘市(宁陵县、梁园区、睢县、虞城县、永城市、民权县、睢阳区、夏邑县、柘城县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、库车市、柯坪县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)吉林市(昌邑区、桦甸市、永吉县、丰满区、磐石市、蛟河市、船营区、舒兰市、龙潭区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)  焦作市(中站区、修武县、温县、博爱县、山阳区、解放区、孟州市、武陟县、沁阳市、马村区)

西安市(周至县、高陵区、未央区、鄠邑区、蓝田县、临潼区、灞桥区、莲湖区、阎良区、新城区、长安区、雁塔区、碑林区)

昌都市(卡若区、类乌齐县、边坝县、贡觉县、八宿县、丁青县、芒康县、左贡县、洛隆县、江达县、察雅县)

湛江市(麻章区、廉江市、坡头区、雷州市、霞山区、遂溪县、赤坎区、吴川市、徐闻县)

昭通市(威信县、盐津县、绥江县、昭阳区、永善县、水富市、鲁甸县、镇雄县、大关县、彝良县、巧家县)

西宁市(城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、湟中区、城东区)

镇江市(扬中市、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市、润州区)

香港特别行政区

阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、革吉县、改则县、措勤县、札达县)

永州市(道县、东安县、新田县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、祁阳市、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、江永县)

衡阳市(石鼓区、南岳区、蒸湘区、耒阳市、衡东县、衡山县、祁东县、衡阳县、衡南县、珠晖区、常宁市、雁峰区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县、禹会区、淮上区、五河县)

泸州市(江阳区、泸县、龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区)

广州市(增城区、天河区、番禺区、花都区、荔湾区、海珠区、从化区、白云区、越秀区、南沙区、黄埔区)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、平武县、游仙区、三台县、安州区、梓潼县、江油市)

沈阳市(新民市、康平县、和平区、皇姑区、沈北新区、铁西区、法库县、苏家屯区、于洪区、沈河区、浑南区、辽中区、大东区)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、久治县)

榆林市(绥德县、靖边县、米脂县、清涧县、吴堡县、榆阳区、府谷县、子洲县、佳县、定边县、横山区、神木市)

定西市(安定区、漳县、渭源县、临洮县、通渭县、陇西县、岷县)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、阳城县、沁水县、高平市)

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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

安康市(紫阳县、汉阴县、镇坪县、宁陕县、旬阳市、平利县、岚皋县、白河县、石泉县、汉滨区)

中山市  济南市(平阴县、历下区、市中区、历城区、莱芜区、钢城区、章丘区、长清区、商河县、济阳区、天桥区、槐荫区)

温州市(龙湾区、洞头区、泰顺县、鹿城区、平阳县、永嘉县、瓯海区、苍南县、龙港市、文成县、瑞安市、乐清市)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)

赣州市(大余县、定南县、赣县区、宁都县、章贡区、兴国县、崇义县、寻乌县、安远县、石城县、瑞金市、于都县、龙南市、全南县、信丰县、南康区、上犹县、会昌县)安顺市(普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)  遵义市(绥阳县、余庆县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、湄潭县、习水县、汇川区、播州区)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、同安区、思明区、集美区)

济宁市(邹城市、鱼台县、微山县、金乡县、兖州区、泗水县、梁山县、曲阜市、嘉祥县、汶上县、任城区)

怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、通道侗族自治县、鹤城区、沅陵县、洪江市、新晃侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县)河池市(环江毛南族自治县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

福州市(福清市、台江区、闽清县、长乐区、闽侯县、永泰县、鼓楼区、晋安区、平潭县、罗源县、连江县、马尾区、仓山区)

绥化市(绥棱县、肇东市、望奎县、兰西县、安达市、庆安县、青冈县、明水县、海伦市、北林区)

三明市(大田县、建宁县、明溪县、泰宁县、清流县、尤溪县、永安市、沙县区、三元区、宁化县、将乐县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市、乾安县)

濮阳市(华龙区、清丰县、濮阳县、南乐县、范县、台前县)

烟台市(龙口市、海阳市、招远市、福山区、栖霞市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、牟平区、莱阳市)

兰州市(城关区、西固区、红古区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、榆中县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)

张家口市(宣化区、涿鹿县、阳原县、万全区、桥东区、沽源县、张北县、尚义县、赤城县、桥西区、崇礼区、康保县、下花园区、怀安县、怀来县、蔚县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

张掖市(甘州区、民乐县、临泽县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县)

岳阳市(岳阳县、平江县、云溪区、临湘市、华容县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、湘阴县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗)

曲靖市(沾益区、麒麟区、富源县、师宗县、罗平县、马龙区、宣威市、会泽县、陆良县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。