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镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、京口区、润州区、扬中市)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

肇庆市(端州区、高要区、四会市、德庆县、广宁县、怀集县、封开县、鼎湖区)

塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、托里县、沙湾市)  成都市(金牛区、锦江区、金堂县、大邑县、都江堰市、龙泉驿区、崇州市、双流区、新津区、武侯区、青白江区、简阳市、郫都区、邛崃市、新都区、成华区、彭州市、温江区、青羊区、蒲江县)

广安市(武胜县、邻水县、广安区、华蓥市、前锋区、岳池县)

阿克苏地区(库车市、新和县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

南京市(建邺区、玄武区、秦淮区、江宁区、六合区、栖霞区、浦口区、雨花台区、高淳区、溧水区、鼓楼区)  泸州市(合江县、泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、古蔺县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

石家庄市(辛集市、灵寿县、裕华区、桥西区、正定县、赞皇县、无极县、栾城区、高邑县、元氏县、井陉县、井陉矿区、晋州市、长安区、赵县、藁城区、鹿泉区、平山县、深泽县、新乐市、行唐县、新华区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、奎屯市、新源县、巩留县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、昭苏县、伊宁市)

广西壮族自治区

拉萨市(曲水县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县、城关区、林周县、堆龙德庆区)

吕梁市(中阳县、交口县、石楼县、离石区、兴县、柳林县、文水县、岚县、方山县、临县、孝义市、汾阳市、交城县)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、海拉尔区)

昭通市(镇雄县、威信县、水富市、大关县、绥江县、永善县、巧家县、鲁甸县、盐津县、昭阳区、彝良县)

大同市(云冈区、广灵县、浑源县、云州区、天镇县、新荣区、平城区、左云县、阳高县、灵丘县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、铁门关市、五家渠市、双河市、北屯市、新星市、图木舒克市、昆玉市、可克达拉市、阿拉尔市)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)

广州市(白云区、番禺区、海珠区、增城区、天河区、越秀区、南沙区、花都区、黄埔区、从化区、荔湾区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、应县)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、威远县、市中区)

滁州市(天长市、明光市、凤阳县、南谯区、定远县、全椒县、琅琊区、来安县)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、云龙县)

信阳市(潢川县、息县、罗山县、淮滨县、浉河区、平桥区、新县、商城县、光山县、固始县)

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三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

驻马店市(确山县、正阳县、驿城区、遂平县、上蔡县、泌阳县、平舆县、汝南县、西平县、新蔡县)  安顺市(普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、武川县、新城区、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、托克托县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)沧州市(运河区、献县、泊头市、南皮县、任丘市、东光县、吴桥县、河间市、肃宁县、青县、海兴县、盐山县、孟村回族自治县、新华区、黄骅市、沧县)

潍坊市(潍城区、坊子区、昌乐县、奎文区、诸城市、临朐县、寒亭区、青州市、安丘市、寿光市、高密市、昌邑市)  崇左市(大新县、龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区)

安庆市(宿松县、大观区、岳西县、迎江区、怀宁县、太湖县、望江县、潜山市、桐城市、宜秀区)

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县)

大连市(庄河市、中山区、长海县、西岗区、沙河口区、甘井子区、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、金州区)北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

常州市(武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区)

南充市(阆中市、仪陇县、嘉陵区、西充县、高坪区、顺庆区、营山县、南部县、蓬安县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

廊坊市(三河市、固安县、文安县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、大城县、广阳区、永清县、安次区)

朝阳市(建平县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、龙城区)

连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、海州区、东海县、灌云县)

中山市

昆明市(五华区、东川区、盘龙区、晋宁区、官渡区、宜良县、呈贡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、石林彝族自治县)

雅安市(汉源县、荥经县、雨城区、名山区、宝兴县、天全县、芦山县、石棉县)

渭南市(华阴市、白水县、合阳县、澄城县、大荔县、韩城市、临渭区、潼关县、华州区、蒲城县、富平县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

宁波市(海曙区、余姚市、江北区、鄞州区、象山县、奉化区、宁海县、镇海区、慈溪市、北仑区)

铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、思南县、江口县、德江县)

鸡西市(密山市、鸡东县、梨树区、虎林市、城子河区、鸡冠区、滴道区、麻山区、恒山区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？