穿越之1937：全面汇总潮流单品、绝佳穿搭技巧与购物攻略

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长沙市(芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区、浏阳市、开福区、宁乡市、长沙县、望城区)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

绵阳市(盐亭县、涪城区、平武县、游仙区、江油市、三台县、安州区、北川羌族自治县、梓潼县)

郑州市(惠济区、新密市、新郑市、荥阳市、管城回族区、二七区、登封市、上街区、中原区、巩义市、金水区、中牟县)  天津市(南开区、西青区、北辰区、河北区、和平区、宁河区、静海区、红桥区、东丽区、武清区、津南区、河东区、宝坻区、河西区、蓟州区、滨海新区)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、乌审旗)

山南市(曲松县、加查县、洛扎县、措美县、琼结县、错那市、扎囊县、隆子县、桑日县、浪卡子县、贡嘎县、乃东区)

苏州市(相城区、太仓市、姑苏区、张家港市、昆山市、虎丘区、常熟市、吴江区、吴中区)

乐山市(峨眉山市、犍为县、夹江县、五通桥区、沐川县、市中区、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、井研县)  达州市(达川区、宣汉县、渠县、大竹县、万源市、开江县、通川区)

西安市(雁塔区、新城区、灞桥区、碑林区、未央区、莲湖区、周至县、蓝田县、长安区、阎良区、高陵区、临潼区、鄠邑区)

衡阳市(衡南县、雁峰区、衡山县、衡东县、衡阳县、珠晖区、祁东县、蒸湘区、南岳区、常宁市、石鼓区、耒阳市)

德州市(夏津县、临邑县、庆云县、武城县、陵城区、齐河县、平原县、德城区、禹城市、宁津县、乐陵市)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

徐州市(鼓楼区、邳州市、沛县、睢宁县、贾汪区、云龙区、新沂市、丰县、泉山区、铜山区)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、泾县、宣州区、旌德县、绩溪县)

郴州市(资兴市、北湖区、宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县、桂东县、苏仙区、永兴县、汝城县、临武县)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

菏泽市(成武县、牡丹区、巨野县、鄄城县、单县、曹县、东明县、郓城县、定陶区)

南京市(六合区、玄武区、高淳区、浦口区、江宁区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、栖霞区)

抚顺市(顺城区、东洲区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县)

临汾市(洪洞县、曲沃县、尧都区、蒲县、浮山县、霍州市、汾西县、乡宁县、古县、隰县、大宁县、永和县、侯马市、安泽县、襄汾县、吉县、翼城县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

周口市(川汇区、项城市、商水县、郸城县、西华县、太康县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、淮阳区)

运城市(夏县、临猗县、绛县、闻喜县、稷山县、新绛县、万荣县、芮城县、河津市、永济市、垣曲县、平陆县、盐湖区)

安阳市(殷都区、汤阴县、龙安区、安阳县、北关区、内黄县、林州市、文峰区、滑县)

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北京市(顺义区、海淀区、房山区、东城区、丰台区、西城区、大兴区、延庆区、朝阳区、密云区、通州区、石景山区、平谷区、门头沟区、怀柔区、昌平区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

桂林市(平乐县、全州县、资源县、龙胜各族自治县、秀峰区、灌阳县、临桂区、兴安县、象山区、七星区、恭城瑶族自治县、灵川县、荔浦市、叠彩区、雁山区、永福县、阳朔县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)  喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、泽普县、莎车县、喀什市、疏勒县、叶城县、巴楚县、岳普湖县)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

马鞍山市(和县、雨山区、博望区、含山县、花山区、当涂县)长春市(绿园区、双阳区、南关区、公主岭市、朝阳区、德惠市、农安县、二道区、九台区、宽城区、榆树市)

牡丹江市(海林市、宁安市、穆棱市、东宁市、西安区、东安区、爱民区、绥芬河市、林口县、阳明区)  阿勒泰地区(福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市)

那曲市(双湖县、色尼区、聂荣县、索县、尼玛县、巴青县、班戈县、比如县、安多县、嘉黎县、申扎县)

黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市)

嘉峪关市佳木斯市(桦南县、抚远市、富锦市、前进区、郊区、汤原县、同江市、向阳区、桦川县、东风区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

抚州市(金溪县、东乡区、黎川县、南城县、南丰县、广昌县、资溪县、临川区、崇仁县、宜黄县、乐安县)

鸡西市(滴道区、恒山区、梨树区、鸡冠区、麻山区、城子河区、虎林市、密山市、鸡东县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

庆阳市(庆城县、宁县、正宁县、环县、镇原县、西峰区、合水县、华池县)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、米易县、东区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

张家口市(蔚县、康保县、怀来县、阳原县、张北县、万全区、宣化区、沽源县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、赤城县、桥西区、怀安县、尚义县、桥东区)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、个旧市、屏边苗族自治县、建水县、元阳县、开远市、石屏县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、浚县、淇滨区)

高盛表示，寒武纪云端芯片业务加速崛起，2028年出货量有望突破100万片，库存和合同负债的攀升也验证需求爆发，预计寒武纪2025年有望实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等同行水平。

寒武纪Q1业绩大超预期，高盛

在4月22日的最新报告中，高盛表示，寒武纪收入结构发生显著转变，云端芯片业务加速崛起，季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长，2028年出货量有望突破100万片。

同时还有多个指标验证需求爆发，Q1库存规模攀升至28亿元，合同负债增至140万元。此外，研发效率也大幅提升，2024年人均创收突破61万元。

高盛预计，寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长，盈利能力有望大幅提升，2025年将实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等国际同行水平。

基于这一预期，高盛将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价从607.8元大幅调升至1223元，上调幅度超过100%，较最新收盘价有76%上涨空间。

云端芯片业务崛起，Q1收入打破季节性并实现环比增长

寒武纪Q1业绩远超分析师预期，展现出公司基本面改善的关键信号。

高盛报告指出，该公司25Q1收入达11.11亿元，相比一季度传统的淡季表现（过去5年平均Q1环比下滑90%），本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是，公司业务结构已经发生显著转变。

此外，研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号，2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后，年底回升至741人。与此同时，人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元，增幅达62%，反映研发资源向高价值项目的集中。

研发工程师数量在2024年上半年触底至727人，2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元，高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。

盈利能力或大幅提升，2025年有望实现盈利

综合来看，高盛预计，寒武纪将于2025年实现盈利，2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元，2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%，接近全球同行水平（英伟达/AMD在2026E为66%/27%）。

尽管前景光明，但高盛也提示了主要风险因素，包括晶圆供应限制，云端芯片开发不及预期，以及行业竞争可能加剧，均对寒武纪的盈利能力构成风险。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　野村控股株式会社（NomuraHoldingsInc．）告诉客户，在贸易紧张局势不断升温、金融市场普遍动荡的情况下，要继续持有投资。这家日本券商通过以18亿美元收购一家资产管理公司业务，用实际行动证明了自己的观点。

　　野村投资管理董事长克里斯托弗・威尔科克斯在公司完成自2008年收购雷曼兄弟资产以来最重大的一笔交易后接受采访时表示：“我们一直告诉客户，要在短期波动中继续持有投资。所以，如果我们自己不践行这些建议，我们就不会特别有可信度。”

　　通过收购麦格理集团有限公司（MacquarieGroupLtd．）在美国和欧洲的公开资产管理业务，野村将揽入约1800亿美元的客户资产，涉及股票、固定收益和多资产策略领域。其中约90%的资产来自美国。自唐纳德・特朗普总统本月早些时候宣布全面关税以来，美国的股票、债券和美元一直面临抛售压力。

　　威尔科克斯表示，近期的市场动荡并未改变美国仍是全球最大资产管理市场这一事实。他说，野村正寻求扩大该业务规模，以创造稳定收入，并摆脱对国内零售业务以及交易和投资银行业务的依赖，实现业务多元化。

　　威尔科克斯称，野村考察了至少20个不同的潜在收购目标。未来可能会考虑进行一些附加交易，以拓展这一平台。

　　曾担任摩根大通资产管理业务主管的威尔科克斯表示：“显然，在市场如此波动的情况下进行这笔交易极具挑战性，也增加了难度。但我认为，对于双方来说，我们都觉得这笔交易反映了当前的市场状况。”

　　佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示，野村在美国并非一个广为人知的品牌，而且随着投资向被动投资转变导致费用下降，资产管理业务的竞争非常激烈。

　　他说：“尽管如此，野村以合理价格进行的这项投资风险并不高。这些资产往往比较稳定，而且与投资银行和交易业务不同，这些资产不会每天晚上都流失。”

　　威尔科克斯称，在过去30到50年里，很多人因做空美国市场而亏损。虽然由于当前的政治形势，近期的市场波动可能会持续，但随着时间推移，市场会找到一个平衡点。

　　他指出，美国和全球经济的基本面仍然强劲，并称：“我对市场并不悲观。短期内，我认为我们都要承受很多不确定性。”

　　日本投资者

　　威尔科克斯表示，日本投资者不太可能突然撤回他们多年来在海外积累的资产，即便他们在国际市场的投资规模并非特别大。他还补充说，目前尚不清楚还有什么其他选择。

　　他说：“在我们看到日本做出真正重大的资产配置决策之前，情况必须比现在严重得多才行。”

　　他说，由于近期的市场动荡发生在野村财年伊始，公司并未完全暴露在风险之下，“这或许是件好事”。野村将于周五公布上一财年第四季度的业绩。

　　威尔科克斯还兼任负责投资银行和交易业务的批发业务部门主管。他表示，进一步的市场波动将带来利用市场错位进行交易的机会，并以日本政府债券为例进行了说明。他说，公司有足够的资金来把握市场机会，同时也专注于为客户提供流动性。

　　威尔科克斯对交易前景也持乐观态度，尤其是在日本，交叉持股的解除和公司治理改革等趋势仍在推动交易活动。

　　他说：“实际上，我们还没有看到交易活动放缓的情况。如果市场波动持续，不确定性持续存在，这可能会对交易环境产生负面影响。”