中国化妆品市场现状:家庭关系的复杂性引发热议

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咸阳市(渭城区、杨陵区、长武县、彬州市、兴平市、礼泉县、泾阳县、旬邑县、武功县、永寿县、三原县、乾县、秦都区、淳化县)

石河子市(五家渠市、白杨市、铁门关市、新星市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、北屯市、图木舒克市)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、越城区)

邯郸市(复兴区、丛台区、成安县、鸡泽县、广平县、武安市、涉县、馆陶县、峰峰矿区、曲周县、永年区、肥乡区、邱县、磁县、临漳县、邯山区、魏县、大名县)  张家口市(尚义县、万全区、桥西区、崇礼区、怀安县、蔚县、阳原县、下花园区、涿鹿县、张北县、宣化区、沽源县、桥东区、康保县、怀来县、赤城县)

广州市(海珠区、白云区、从化区、花都区、荔湾区、天河区、越秀区、番禺区、增城区、南沙区、黄埔区)

衢州市(柯城区、常山县、开化县、龙游县、衢江区、江山市)

吉林市(昌邑区、龙潭区、船营区、桦甸市、蛟河市、永吉县、磐石市、丰满区、舒兰市)林芝市(工布江达县、米林市、波密县、朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)  铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、惠来县、普宁市)

和田地区(墨玉县、皮山县、策勒县、和田县、洛浦县、民丰县、和田市、于田县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

鹤岗市(向阳区、东山区、兴安区、萝北县、工农区、绥滨县、南山区、兴山区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县)

宝鸡市(麟游县、金台区、太白县、陈仓区、渭滨区、眉县、扶风县、千阳县、陇县、凤翔区、岐山县、凤县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

肇庆市(怀集县、端州区、高要区、封开县、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗)

南宁市(兴宁区、隆安县、上林县、邕宁区、青秀区、宾阳县、武鸣区、江南区、西乡塘区、横州市、良庆区、马山县)

衡阳市(雁峰区、蒸湘区、衡山县、常宁市、石鼓区、衡南县、衡阳县、珠晖区、祁东县、衡东县、南岳区、耒阳市)

阿里地区(札达县、革吉县、改则县、普兰县、噶尔县、措勤县、日土县)

乐山市(犍为县、五通桥区、井研县、沙湾区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、金口河区、市中区、沐川县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、吉首市、永顺县、泸溪县、凤凰县、花垣县)

三明市(沙县区、将乐县、明溪县、尤溪县、永安市、三元区、泰宁县、大田县、清流县、建宁县、宁化县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、黑水县、红原县、阿坝县、金川县、小金县、茂县、汶川县、九寨沟县、壤塘县、松潘县、理县、若尔盖县)

荆州市(石首市、监利市、松滋市、公安县、荆州区、沙市区、江陵县、洪湖市)

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常州市(武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、东河区、青山区、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县)

芜湖市(无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、繁昌区)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、灌云县、连云区、赣榆区)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

南通市(如皋市、海安市、启东市、崇川区、通州区、如东县、海门区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)  石家庄市(赵县、辛集市、行唐县、鹿泉区、栾城区、平山县、井陉矿区、长安区、灵寿县、藁城区、裕华区、晋州市、井陉县、新华区、元氏县、赞皇县、正定县、高邑县、桥西区、新乐市、无极县、深泽县)

济宁市(曲阜市、汶上县、嘉祥县、任城区、鱼台县、邹城市、泗水县、微山县、兖州区、金乡县、梁山县)

商洛市(洛南县、商南县、丹凤县、柞水县、镇安县、商州区、山阳县)

杭州市(临平区、桐庐县、滨江区、富阳区、余杭区、建德市、临安区、拱墅区、西湖区、上城区、萧山区、钱塘区、淳安县)开封市(顺河回族区、杞县、尉氏县、禹王台区、祥符区、兰考县、鼓楼区、龙亭区、通许县)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

驻马店市(平舆县、泌阳县、西平县、遂平县、正阳县、上蔡县、新蔡县、驿城区、确山县、汝南县)

十堰市(郧阳区、竹山县、丹江口市、房县、张湾区、竹溪县、郧西县、茅箭区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

渭南市(合阳县、华州区、潼关县、大荔县、韩城市、澄城县、富平县、蒲城县、白水县、华阴市、临渭区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)

三沙市(西沙区、南沙区)

永州市(新田县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、道县、江永县、蓝山县、零陵区、双牌县、冷水滩区、祁阳市)

绵阳市(平武县、涪城区、盐亭县、三台县、江油市、游仙区、梓潼县、北川羌族自治县、安州区)

梅州市(蕉岭县、大埔县、平远县、兴宁市、五华县、丰顺县、梅县区、梅江区)

定西市(漳县、陇西县、渭源县、安定区、临洮县、通渭县、岷县)

成都市(彭州市、金牛区、郫都区、锦江区、双流区、简阳市、龙泉驿区、崇州市、青白江区、大邑县、邛崃市、成华区、新都区、金堂县、青羊区、蒲江县、都江堰市、温江区、武侯区、新津区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

通化市(集安市、梅河口市、通化县、东昌区、柳河县、二道江区、辉南县)

遵义市(余庆县、习水县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、播州区、桐梓县、湄潭县、仁怀市、红花岗区)

宁德市(福安市、周宁县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、柘荣县、屏南县、古田县、蕉城区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。