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玉林市(玉州区、容县、福绵区、兴业县、博白县、陆川县、北流市)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

温州市(鹿城区、洞头区、乐清市、永嘉县、龙湾区、泰顺县、文成县、瑞安市、平阳县、龙港市、苍南县、瓯海区)

白山市(江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县)  许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、建安区、魏都区、鄢陵县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、札达县、措勤县、改则县、日土县、普兰县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)宁夏回族自治区

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、托里县、塔城市、额敏县)  安康市(紫阳县、岚皋县、平利县、汉阴县、石泉县、宁陕县、白河县、旬阳市、镇坪县、汉滨区)

承德市(兴隆县、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

沈阳市(浑南区、康平县、铁西区、大东区、和平区、沈北新区、于洪区、苏家屯区、辽中区、皇姑区、新民市、沈河区、法库县)

呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、新城区、赛罕区、武川县、回民区、清水河县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区)

孝感市(汉川市、安陆市、孝昌县、孝南区、大悟县、应城市、云梦县)

定西市(岷县、通渭县、临洮县、漳县、渭源县、安定区、陇西县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)

宁德市(周宁县、屏南县、柘荣县、福鼎市、福安市、寿宁县、古田县、蕉城区、霞浦县)

咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

郑州市(巩义市、上街区、登封市、金水区、惠济区、中原区、二七区、新密市、管城回族区、新郑市、中牟县、荥阳市)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

株洲市(渌口区、石峰区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、天元区、荷塘区、攸县)

汉中市(洋县、略阳县、镇巴县、勉县、南郑区、留坝县、宁强县、西乡县、城固县、汉台区、佛坪县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、尉犁县、和静县、库尔勒市、轮台县、且末县、和硕县、博湖县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、新蔡县、驿城区、上蔡县、确山县、正阳县、遂平县、西平县、汝南县)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

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晋城市(陵川县、阳城县、城区、沁水县、泽州县、高平市)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、合山市、兴宾区)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

嘉峪关市  莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)

武汉市(硚口区、汉南区、新洲区、东西湖区、黄陂区、汉阳区、青山区、江岸区、武昌区、蔡甸区、江夏区、洪山区、江汉区)

齐齐哈尔市(碾子山区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县、泰来县、克山县、建华区、依安县、龙沙区、讷河市、克东县、昂昂溪区、富拉尔基区、拜泉县、龙江县、铁锋区)

常德市(石门县、澧县、桃源县、安乡县、临澧县、汉寿县、津市市、武陵区、鼎城区)新乡市(牧野区、红旗区、延津县、获嘉县、原阳县、封丘县、卫辉市、凤泉区、长垣市、卫滨区、新乡县、辉县市)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)  北京市(平谷区、密云区、门头沟区、房山区、通州区、昌平区、丰台区、石景山区、朝阳区、海淀区、怀柔区、顺义区、东城区、延庆区、西城区、大兴区)

宜春市(袁州区、万载县、奉新县、上高县、樟树市、丰城市、高安市、铜鼓县、靖安县、宜丰县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

柳州市(鱼峰区、鹿寨县、柳北区、融安县、柳南区、城中区、柳江区、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县)开封市(兰考县、鼓楼区、杞县、通许县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、祥符区)

儋州市

嘉兴市(海宁市、平湖市、南湖区、海盐县、嘉善县、桐乡市、秀洲区)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗)

广西壮族自治区

太原市(尖草坪区、晋源区、娄烦县、杏花岭区、古交市、迎泽区、清徐县、阳曲县、万柏林区、小店区)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、华蓥市、武胜县、广安区)

朝阳市(朝阳县、北票市、建平县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、临湘市、云溪区、华容县、君山区、平江县、岳阳县、岳阳楼区)

长春市(南关区、农安县、绿园区、朝阳区、德惠市、二道区、榆树市、双阳区、宽城区、公主岭市、九台区)

盐城市(建湖县、盐都区、滨海县、射阳县、响水县、阜宁县、亭湖区、大丰区、东台市)

双鸭山市(岭东区、友谊县、饶河县、四方台区、宝山区、宝清县、尖山区、集贤县)

遵义市(播州区、习水县、正安县、汇川区、余庆县、绥阳县、桐梓县、红花岗区、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县)

临汾市(襄汾县、大宁县、吉县、蒲县、尧都区、洪洞县、曲沃县、乡宁县、古县、汾西县、安泽县、浮山县、永和县、隰县、翼城县、侯马市、霍州市)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、红山区、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县)

牡丹江市(东宁市、东安区、阳明区、穆棱市、宁安市、西安区、爱民区、绥芬河市、海林市、林口县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰