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阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、吉木乃县)

汉中市(宁强县、佛坪县、城固县、西乡县、略阳县、洋县、南郑区、汉台区、镇巴县、勉县、留坝县)

合肥市(包河区、瑶海区、庐阳区、肥西县、肥东县、庐江县、蜀山区、巢湖市、长丰县)

淄博市(周村区、博山区、高青县、桓台县、张店区、淄川区、沂源县、临淄区)  陇南市(文县、两当县、康县、宕昌县、武都区、徽县、礼县、成县、西和县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、库伦旗)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、保靖县、吉首市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

双鸭山市(四方台区、岭东区、友谊县、饶河县、宝清县、宝山区、尖山区、集贤县)  拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、尼木县、林周县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、达孜区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

毕节市(织金县、赫章县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、新市区、头屯河区、米东区、达坂城区、水磨沟区)

鞍山市(立山区、铁西区、海城市、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、同德县、贵德县)

沧州市(献县、东光县、新华区、青县、南皮县、盐山县、河间市、黄骅市、海兴县、孟村回族自治县、运河区、沧县、泊头市、吴桥县、肃宁县、任丘市)

丹东市(元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区)

甘孜藏族自治州(九龙县、康定市、得荣县、乡城县、理塘县、新龙县、白玉县、炉霍县、稻城县、丹巴县、甘孜县、石渠县、色达县、德格县、泸定县、道孚县、巴塘县、雅江县)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、回民区、新城区、清水河县)

滁州市(凤阳县、定远县、天长市、南谯区、琅琊区、来安县、全椒县、明光市)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

绵阳市(游仙区、盐亭县、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、平武县、江油市)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)

吉安市(永丰县、安福县、新干县、永新县、万安县、遂川县、井冈山市、吉安县、泰和县、峡江县、青原区、吉水县、吉州区)

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盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

保定市(曲阳县、高碑店市、徐水区、涞水县、蠡县、顺平县、满城区、易县、望都县、安国市、博野县、涞源县、涿州市、唐县、清苑区、莲池区、高阳县、竞秀区、雄县、定兴县、阜平县、定州市、容城县、安新县)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)  济南市(钢城区、历下区、天桥区、平阴县、商河县、长清区、章丘区、槐荫区、历城区、莱芜区、市中区、济阳区)

中山市

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、灵宝市)

长沙市(浏阳市、雨花区、芙蓉区、宁乡市、望城区、长沙县、开福区、岳麓区、天心区)安庆市(岳西县、太湖县、迎江区、桐城市、宿松县、大观区、怀宁县、潜山市、望江县、宜秀区)

孝感市(孝南区、应城市、云梦县、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县)  承德市(双滦区、宽城满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、滦平县)

大同市(灵丘县、左云县、天镇县、云冈区、广灵县、浑源县、云州区、平城区、阳高县、新荣区)

牡丹江市(海林市、宁安市、东宁市、绥芬河市、穆棱市、东安区、林口县、西安区、爱民区、阳明区)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、黔江区、梁平区、城口县、大渡口区、铜梁区、长寿区、石柱土家族自治县、开州区、永川区、渝中区、大足区、武隆区、江津区、奉节县、合川区、江北区、巴南区、沙坪坝区、巫溪县、万州区、忠县、荣昌区、南川区、璧山区、九龙坡区、云阳县、北碚区、渝北区、綦江区、巫山县、涪陵区、丰都县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、南岸区、彭水苗族土家族自治县)丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、巴东县)

天水市(甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县、秦州区)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区、滕州市)

阜阳市(阜南县、颍泉区、界首市、颍州区、临泉县、颍上县、太和县、颍东区)

福州市(闽侯县、平潭县、马尾区、长乐区、台江区、福清市、永泰县、鼓楼区、罗源县、晋安区、连江县、闽清县、仓山区)

长春市(朝阳区、九台区、榆树市、德惠市、宽城区、农安县、南关区、双阳区、绿园区、公主岭市、二道区)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、北戴河区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县)

乐山市(五通桥区、犍为县、沐川县、井研县、夹江县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、岳普湖县、疏附县、泽普县、莎车县、疏勒县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县)

上海市(杨浦区、奉贤区、闵行区、黄浦区、静安区、虹口区、普陀区、徐汇区、崇明区、浦东新区、宝山区、金山区、嘉定区、长宁区、青浦区、松江区)

儋州市

杭州市(临安区、滨江区、临平区、西湖区、钱塘区、富阳区、桐庐县、淳安县、上城区、余杭区、建德市、拱墅区、萧山区)

马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、和县、花山区、博望区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、红原县、阿坝县、小金县、理县、金川县、马尔康市、壤塘县、松潘县、黑水县、汶川县、九寨沟县、若尔盖县)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。