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河源市(源城区、连平县、和平县、紫金县、东源县、龙川县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

烟台市(招远市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、莱州市、龙口市、海阳市、莱阳市、栖霞市、牟平区、福山区)

甘孜藏族自治州(新龙县、乡城县、炉霍县、巴塘县、色达县、九龙县、泸定县、理塘县、稻城县、丹巴县、道孚县、甘孜县、石渠县、康定市、德格县、雅江县、得荣县、白玉县)  双鸭山市(饶河县、宝清县、友谊县、四方台区、集贤县、宝山区、尖山区、岭东区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

信阳市(平桥区、淮滨县、固始县、潢川县、光山县、罗山县、商城县、新县、浉河区、息县)

合肥市(肥西县、包河区、瑶海区、庐阳区、长丰县、蜀山区、肥东县、庐江县、巢湖市)嘉兴市(平湖市、桐乡市、南湖区、海宁市、秀洲区、嘉善县、海盐县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)  广安市(华蓥市、邻水县、广安区、岳池县、武胜县、前锋区)

南通市(崇川区、海安市、海门区、如皋市、通州区、如东县、启东市)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

白银市(平川区、白银区、会宁县、景泰县、靖远县)

咸阳市(乾县、武功县、长武县、泾阳县、旬邑县、淳化县、三原县、秦都区、彬州市、礼泉县、永寿县、杨陵区、渭城区、兴平市)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县)

梧州市(万秀区、藤县、苍梧县、蒙山县、岑溪市、龙圩区、长洲区)

贵阳市(开阳县、清镇市、云岩区、息烽县、白云区、观山湖区、花溪区、乌当区、修文县、南明区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

天津市(河西区、南开区、红桥区、宁河区、武清区、滨海新区、河东区、津南区、和平区、宝坻区、河北区、东丽区、北辰区、西青区、静海区、蓟州区)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

邢台市(宁晋县、隆尧县、沙河市、临西县、柏乡县、信都区、南和区、襄都区、南宫市、平乡县、临城县、广宗县、威县、任泽区、新河县、清河县、巨鹿县、内丘县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、裕民县、额敏县、乌苏市)

东莞市

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、镇远县、丹寨县、黄平县、黎平县、麻江县、天柱县、榕江县、台江县、从江县、锦屏县、剑河县、三穗县、施秉县、凯里市)

九江市(湖口县、永修县、庐山市、武宁县、都昌县、濂溪区、浔阳区、瑞昌市、柴桑区、修水县、共青城市、彭泽县、德安县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、利津县、河口区)

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呼和浩特市(赛罕区、武川县、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、新城区、托克托县、玉泉区、回民区)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、库车市、阿克苏市)

十堰市(郧阳区、郧西县、茅箭区、丹江口市、张湾区、房县、竹溪县、竹山县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)  锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗)

楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、南华县、姚安县、大姚县、元谋县、永仁县、楚雄市、双柏县、牟定县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市)衡阳市(南岳区、衡阳县、耒阳市、衡东县、常宁市、珠晖区、祁东县、衡南县、蒸湘区、石鼓区、雁峰区、衡山县)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、西塞山区)  恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、建始县、来凤县)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、鸡东县、密山市、恒山区、滴道区、城子河区、麻山区、虎林市)梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、五华县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、梅江区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

济宁市(汶上县、金乡县、泗水县、任城区、微山县、曲阜市、梁山县、鱼台县、嘉祥县、邹城市、兖州区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

锦州市(北镇市、义县、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、太和区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区)

林芝市(朗县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、察隅县)

沈阳市(沈北新区、辽中区、大东区、于洪区、铁西区、法库县、新民市、康平县、和平区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、浑南区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃州区、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、镜湖区、湾沚区、无为市、南陵县、鸠江区)

阜新市(海州区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、彰武县)

崇左市(龙州县、扶绥县、天等县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市)

菏泽市(鄄城县、定陶区、东明县、郓城县、成武县、巨野县、曹县、牡丹区、单县)

安庆市(潜山市、大观区、迎江区、岳西县、桐城市、怀宁县、宿松县、宜秀区、太湖县、望江县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、通山县、崇阳县、咸安区、赤壁市)

德州市(庆云县、武城县、夏津县、宁津县、陵城区、临邑县、乐陵市、德城区、齐河县、禹城市、平原县)

南昌市(新建区、南昌县、西湖区、红谷滩区、东湖区、青云谱区、青山湖区、安义县、进贤县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。