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茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

广州市(海珠区、从化区、番禺区、白云区、黄埔区、荔湾区、增城区、南沙区、花都区、天河区、越秀区)  梧州市(蒙山县、藤县、万秀区、长洲区、龙圩区、岑溪市、苍梧县)

兰州市(榆中县、红古区、皋兰县、西固区、城关区、永登县、安宁区、七里河区)

赤峰市(喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、林西县、克什克腾旗、敖汉旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、宣州区)  安康市(岚皋县、白河县、镇坪县、汉滨区、汉阴县、紫阳县、旬阳市、石泉县、宁陕县、平利县)

温州市(永嘉县、乐清市、平阳县、瑞安市、泰顺县、苍南县、文成县、瓯海区、龙湾区、洞头区、鹿城区、龙港市)

商丘市(睢阳区、民权县、宁陵县、永城市、夏邑县、梁园区、睢县、虞城县、柘城县)

成都市(成华区、崇州市、龙泉驿区、简阳市、郫都区、蒲江县、大邑县、武侯区、青羊区、双流区、金堂县、彭州市、青白江区、锦江区、金牛区、温江区、新都区、邛崃市、新津区、都江堰市)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、阿克苏市、新和县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、拜城县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、玛曲县、卓尼县、临潭县、夏河县、舟曲县、碌曲县)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、金安区、舒城县、金寨县、叶集区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县)

菏泽市(鄄城县、定陶区、成武县、东明县、牡丹区、曹县、单县、郓城县、巨野县)

宁夏回族自治区

郴州市(桂阳县、永兴县、桂东县、嘉禾县、安仁县、北湖区、宜章县、临武县、苏仙区、汝城县、资兴市)

黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市、金凤区、兴庆区)

泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、肥城市、新泰市、岱岳区)

河池市(天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县)

长沙市(长沙县、宁乡市、天心区、芙蓉区、雨花区、浏阳市、望城区、岳麓区、开福区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、清河区、西丰县、昌图县、开原市、银州区)

玉林市(容县、福绵区、博白县、兴业县、玉州区、北流市、陆川县)

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济宁市(鱼台县、金乡县、邹城市、曲阜市、兖州区、嘉祥县、微山县、泗水县、梁山县、任城区、汶上县)

伊春市(南岔县、丰林县、嘉荫县、金林区、友好区、汤旺县、乌翠区、铁力市、伊美区、大箐山县)

山南市(加查县、贡嘎县、琼结县、隆子县、措美县、乃东区、浪卡子县、曲松县、扎囊县、错那市、桑日县、洛扎县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、北票市、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)  盐城市(东台市、大丰区、射阳县、阜宁县、响水县、亭湖区、盐都区、滨海县、建湖县)

汉中市(镇巴县、西乡县、汉台区、略阳县、宁强县、南郑区、留坝县、佛坪县、洋县、勉县、城固县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、稻城县、丹巴县、白玉县、雅江县、新龙县、石渠县、道孚县、理塘县、康定市、德格县、色达县、甘孜县、泸定县、乡城县、得荣县、巴塘县)

牡丹江市(西安区、阳明区、穆棱市、东宁市、海林市、绥芬河市、林口县、爱民区、东安区、宁安市)乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、井研县、沐川县、金口河区、市中区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)  郑州市(金水区、管城回族区、登封市、中牟县、新郑市、上街区、二七区、巩义市、新密市、荥阳市、惠济区、中原区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)

南京市(鼓楼区、溧水区、玄武区、六合区、秦淮区、浦口区、雨花台区、江宁区、栖霞区、建邺区、高淳区)

营口市(西市区、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

桂林市(灌阳县、叠彩区、雁山区、秀峰区、七星区、象山区、灵川县、阳朔县、永福县、资源县、临桂区、兴安县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、全州县、平乐县、荔浦市)

德州市(武城县、宁津县、临邑县、平原县、齐河县、德城区、陵城区、禹城市、夏津县、乐陵市、庆云县)

澳门特别行政区

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

广西壮族自治区

武汉市(东西湖区、江汉区、汉阳区、黄陂区、武昌区、汉南区、江夏区、蔡甸区、洪山区、新洲区、青山区、江岸区、硚口区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市、扎兰屯市、额尔古纳市)

福州市(台江区、长乐区、仓山区、鼓楼区、永泰县、连江县、马尾区、罗源县、闽清县、闽侯县、平潭县、晋安区、福清市)

潍坊市(青州市、奎文区、坊子区、潍城区、昌邑市、诸城市、昌乐县、寒亭区、安丘市、寿光市、临朐县、高密市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

十堰市(竹溪县、郧西县、房县、竹山县、丹江口市、茅箭区、张湾区、郧阳区)

阿里地区(日土县、普兰县、改则县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、兴城市、建昌县、绥中县)

株洲市(攸县、渌口区、茶陵县、石峰区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、天元区、芦淞区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。