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达州市(开江县、大竹县、达川区、渠县、通川区、宣汉县、万源市)

石家庄市(辛集市、行唐县、灵寿县、裕华区、晋州市、高邑县、栾城区、无极县、赞皇县、深泽县、元氏县、平山县、新华区、井陉矿区、鹿泉区、井陉县、正定县、赵县、新乐市、藁城区、桥西区、长安区)

淮安市(盱眙县、淮阴区、淮安区、清江浦区、洪泽区、金湖县、涟水县)

湛江市(廉江市、坡头区、遂溪县、赤坎区、吴川市、霞山区、麻章区、雷州市、徐闻县)  承德市(双桥区、滦平县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双滦区)

天水市(麦积区、清水县、秦安县、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区)

南京市(溧水区、建邺区、玄武区、秦淮区、雨花台区、六合区、鼓楼区、高淳区、江宁区、栖霞区、浦口区)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县、久治县)衡水市(饶阳县、冀州区、武强县、故城县、武邑县、安平县、景县、阜城县、枣强县、桃城区、深州市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、中江县、罗江区)  阿克苏地区(新和县、沙雅县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、柯坪县、乌什县、温宿县、拜城县)

玉林市(兴业县、福绵区、陆川县、博白县、容县、玉州区、北流市)

张家口市(尚义县、宣化区、桥东区、桥西区、蔚县、沽源县、下花园区、张北县、涿鹿县、阳原县、赤城县、康保县、怀来县、崇礼区、怀安县、万全区)

白山市(江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)

喀什地区(莎车县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、喀什市、岳普湖县、疏附县、泽普县、英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

兰州市(城关区、七里河区、安宁区、永登县、皋兰县、红古区、榆中县、西固区)

曲靖市(麒麟区、沾益区、会泽县、陆良县、师宗县、宣威市、富源县、马龙区、罗平县)

林芝市(朗县、墨脱县、察隅县、米林市、工布江达县、巴宜区、波密县)

唐山市(路南区、开平区、滦州市、古冶区、玉田县、迁安市、曹妃甸区、乐亭县、遵化市、滦南县、路北区、丰润区、迁西县、丰南区)

佳木斯市(汤原县、桦川县、郊区、向阳区、桦南县、抚远市、东风区、富锦市、同江市、前进区)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

烟台市(栖霞市、莱山区、蓬莱区、福山区、莱阳市、芝罘区、莱州市、招远市、牟平区、龙口市、海阳市)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市)

安康市(平利县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、白河县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、石泉县)

苏州市(姑苏区、吴江区、虎丘区、常熟市、吴中区、昆山市、相城区、张家港市、太仓市)

新余市(渝水区、分宜县)

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、独山县、龙里县、都匀市、罗甸县、惠水县、三都水族自治县、平塘县、荔波县、瓮安县、贵定县)

澳门特别行政区

伊春市(乌翠区、南岔县、伊美区、友好区、金林区、丰林县、铁力市、汤旺县、嘉荫县、大箐山县)

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泉州市(鲤城区、晋江市、泉港区、永春县、南安市、洛江区、石狮市、安溪县、丰泽区、德化县、金门县、惠安县)

崇左市(大新县、天等县、凭祥市、宁明县、扶绥县、龙州县、江州区)

长沙市(望城区、浏阳市、天心区、岳麓区、开福区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、长沙县)

济宁市(汶上县、曲阜市、兖州区、微山县、嘉祥县、任城区、鱼台县、梁山县、金乡县、邹城市、泗水县)  泰安市(岱岳区、新泰市、东平县、肥城市、泰山区、宁阳县)

梅州市(梅县区、丰顺县、五华县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、梅江区、平远县)

贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

甘孜藏族自治州(色达县、新龙县、道孚县、得荣县、九龙县、炉霍县、乡城县、康定市、甘孜县、德格县、白玉县、稻城县、雅江县、泸定县、石渠县、理塘县、丹巴县、巴塘县)安庆市(宜秀区、岳西县、太湖县、望江县、迎江区、怀宁县、宿松县、潜山市、大观区、桐城市)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县、博罗县)  杭州市(滨江区、西湖区、建德市、淳安县、拱墅区、余杭区、桐庐县、临平区、富阳区、钱塘区、临安区、萧山区、上城区)

枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

宜春市(高安市、上高县、靖安县、铜鼓县、万载县、袁州区、丰城市、宜丰县、奉新县、樟树市)淮南市(八公山区、田家庵区、大通区、凤台县、寿县、谢家集区、潘集区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

银川市(贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、西夏区、兴庆区)

儋州市

济源市

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

永州市(冷水滩区、祁阳市、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、东安县、宁远县、零陵区、道县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、红原县、松潘县、九寨沟县、金川县、小金县、黑水县、汶川县、阿坝县、壤塘县、若尔盖县、马尔康市、茂县)

大理白族自治州(云龙县、弥渡县、洱源县、祥云县、大理市、宾川县、剑川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县)

黄山市(徽州区、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、黄山区、歙县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

合肥市(蜀山区、肥西县、庐江县、肥东县、瑶海区、巢湖市、包河区、长丰县、庐阳区)

咸阳市(秦都区、乾县、渭城区、彬州市、旬邑县、武功县、长武县、淳化县、永寿县、杨陵区、泾阳县、三原县、礼泉县、兴平市)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

深圳市(坪山区、宝安区、盐田区、福田区、罗湖区、龙华区、光明区、南山区、龙岗区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。