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甘孜藏族自治州(泸定县、色达县、雅江县、炉霍县、石渠县、道孚县、巴塘县、白玉县、德格县、康定市、理塘县、得荣县、甘孜县、稻城县、九龙县、新龙县、丹巴县、乡城县)
广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区、岳池县)
襄阳市(枣阳市、谷城县、襄州区、南漳县、老河口市、保康县、襄城区、樊城区、宜城市)
镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、句容市、京口区、丹阳市) 枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区、山亭区)
江门市(鹤山市、蓬江区、江海区、台山市、新会区、开平市、恩平市)
鞍山市(铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、千山区、台安县)
滨州市(无棣县、博兴县、沾化区、阳信县、惠民县、邹平市、滨城区)湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、凤凰县、保靖县、吉首市、泸溪县、花垣县、龙山县)
金昌市(金川区、永昌县) 德阳市(中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市)
绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市、上虞区、诸暨市)
河源市(连平县、和平县、紫金县、龙川县、东源县、源城区)
贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)
银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区)
甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、临潭县、舟曲县、玛曲县、合作市、迭部县、碌曲县)
重庆市(九龙坡区、黔江区、沙坪坝区、开州区、长寿区、南川区、武隆区、云阳县、巴南区、巫山县、南岸区、江津区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、合川区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、垫江县、涪陵区、奉节县、巫溪县、万州区、北碚区、城口县、璧山区、石柱土家族自治县、永川区、荣昌区、忠县、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、铜梁区、大渡口区、潼南区、綦江区、江北区、渝中区)
南阳市(淅川县、卧龙区、宛城区、镇平县、桐柏县、南召县、方城县、西峡县、邓州市、新野县、社旗县、内乡县、唐河县)
邯郸市(复兴区、武安市、涉县、鸡泽县、永年区、馆陶县、磁县、肥乡区、曲周县、峰峰矿区、邯山区、邱县、成安县、魏县、广平县、临漳县、丛台区、大名县)
运城市(垣曲县、芮城县、夏县、盐湖区、绛县、临猗县、万荣县、永济市、河津市、稷山县、新绛县、闻喜县、平陆县)
福州市(台江区、马尾区、晋安区、连江县、平潭县、闽清县、永泰县、福清市、仓山区、鼓楼区、长乐区、罗源县、闽侯县)
威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)
上饶市(铅山县、横峰县、广丰区、德兴市、玉山县、婺源县、余干县、弋阳县、广信区、鄱阳县、信州区、万年县)
西安市(莲湖区、新城区、长安区、临潼区、阎良区、鄠邑区、蓝田县、未央区、高陵区、碑林区、雁塔区、灞桥区、周至县)
东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)
无锡市(惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市)
忻州市(河曲县、偏关县、五寨县、代县、保德县、定襄县、岢岚县、宁武县、繁峙县、静乐县、忻府区、原平市、五台县、神池县)
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三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区、湖滨区)
新乡市(卫辉市、获嘉县、凤泉区、原阳县、卫滨区、封丘县、红旗区、长垣市、牧野区、延津县、辉县市、新乡县)
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新疆维吾尔自治区
黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区)
百色市(田东县、西林县、凌云县、平果市、德保县、田林县、右江区、田阳区、隆林各族自治县、靖西市、那坡县、乐业县)
秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、昌黎县、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区) 果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、班玛县、久治县、甘德县、玛多县)
喀什地区(疏附县、莎车县、喀什市、巴楚县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县、泽普县、岳普湖县)
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六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)太原市(娄烦县、尖草坪区、晋源区、小店区、杏花岭区、阳曲县、古交市、迎泽区、清徐县、万柏林区)
邵阳市(邵东市、武冈市、邵阳县、新邵县、双清区、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、北塔区、大祥区、隆回县) 巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗)
贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)
白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)
澳门特别行政区西藏自治区
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海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市)
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黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、晴隆县、兴仁市、安龙县、册亨县)
在彻底取消所有对华单边关税措施前,中美贸易谈判可能进展有限;国内的政策是托底和应对式的,4月只是第一波以试验和预防为特征的政策;筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优;市场整体情绪位置不算低,科技板块相对医药和消费更接近冰点,对风偏回升更敏感。配置上,5月关注新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地。
四月政治局会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬一系列坚决的救市举措,明确了决策层坚决维护资本市场稳定的决心,因此后续A股整体下行风险可控,叠加后续随着业绩披露期结束,再度进入业绩真空期,以及在经济整体稳定,流动性充裕背景下,市场风险偏好有望持续提升。从政策角度来看,主要建议关注人工智能、自主可控和消费等领域。
A股政策预期保持稳定的三个条件:1.增量政策布局的保留空间。2.存量政策加速落地执行。3.政府债券发行加速,为三季度稳增长储备资源。4月政治局会议存量政策“用好用足”,增量政策“备足预案”,资本市场“稳定”基础上还要“活跃”,全面覆盖市场期待。政策关键验证期,A股预期将保持稳定。4月25日政治局会议召开,政策布局基本覆盖了上述三个条件,全面契合市场期待。
4月中央政治局会议再次强调资本市场的重要性,提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述,释放更积极的政策信号,有助于提振市场信心。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”,“既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策”,为A股提供坚实支撑。
4月对等关税开始,基本面的判断再次变得模糊。正如本周政治局会议所强调:“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固,外部冲击影响加大。要强化底线思维,充分备足预案,扎实做好经济工作”。这样的背景下,板块可能还是以轮动和主题投资为主,估值和拥挤度等形容“位置”的因素就显得非常关键。
当前仍然建议维持“高低切换”的思路。二季度仍处于筹码消化期,尽管在资本市场政策支持下指数或保持韧性,但高估值,高杠杆的中小市值个股估值仍需时间消化。配置方面,当前建议关注防御类资产以及中美关系缓和下的科技主线
本周市场继续反弹,主要指数均尝试向上突击,但反弹趋势有所分化。展望后市,考虑到中美还未开启关税谈判,前期导致市场“下翻”的主要利空因素还未得到修正,加之多数宽基指数4月7日缺口上沿成交密集区的压力依然较大,我们预计“上有压力,下有支撑,窄幅震荡”的大格局还将持续下去。
近期关税战稍有缓和,国内一季度经济实现“开门红”,以中央汇金为代表的“国家队”资金持续支撑市场,再加上财报季即将结束,目前市场存在相对较好的投资性价比。配置方向上,可以沿增量政策的发力方向进行布局。