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三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、禄丰市、姚安县、双柏县、武定县、大姚县、元谋县、楚雄市、南华县)

菏泽市(郓城县、定陶区、单县、巨野县、牡丹区、曹县、东明县、成武县、鄄城县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县、杂多县)  贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

淮安市(淮安区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、涟水县、金湖县)

濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、南乐县、台前县、华龙区)

杭州市(淳安县、钱塘区、上城区、滨江区、余杭区、西湖区、桐庐县、拱墅区、富阳区、临安区、萧山区、建德市、临平区)  聊城市(高唐县、莘县、东阿县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区、冠县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

台州市(温岭市、仙居县、天台县、三门县、黄岩区、玉环市、路桥区、椒江区、临海市)

咸阳市(武功县、泾阳县、杨陵区、兴平市、乾县、渭城区、礼泉县、彬州市、秦都区、三原县、旬邑县、长武县、永寿县、淳化县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、鹤城区、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、溆浦县、洪江市、沅陵县)

江门市(台山市、江海区、恩平市、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、化州市、高州市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、裕民县、沙湾市、乌苏市、托里县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、莎车县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、泽普县)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

宜春市(奉新县、高安市、靖安县、万载县、樟树市、铜鼓县、丰城市、宜丰县、上高县、袁州区)

株洲市(茶陵县、石峰区、炎陵县、攸县、芦淞区、醴陵市、荷塘区、渌口区、天元区)

太原市(古交市、杏花岭区、清徐县、万柏林区、娄烦县、阳曲县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、小店区)

宜昌市(伍家岗区、枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、秭归县、兴山县、当阳市、点军区、西陵区、夷陵区、远安县、五峰土家族自治县、宜都市)

宜宾市(长宁县、江安县、筠连县、高县、南溪区、珙县、屏山县、叙州区、兴文县、翠屏区)

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铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

临汾市(隰县、洪洞县、乡宁县、襄汾县、古县、尧都区、安泽县、蒲县、浮山县、吉县、霍州市、翼城县、永和县、曲沃县、大宁县、汾西县、侯马市)

三明市(宁化县、清流县、大田县、永安市、建宁县、泰宁县、三元区、将乐县、明溪县、尤溪县、沙县区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)  唐山市(滦州市、曹妃甸区、路北区、路南区、玉田县、古冶区、乐亭县、迁安市、丰南区、滦南县、开平区、丰润区、迁西县、遵化市)

庆阳市(镇原县、华池县、宁县、环县、正宁县、庆城县、西峰区、合水县)

廊坊市(三河市、广阳区、大厂回族自治县、文安县、香河县、固安县、霸州市、永清县、大城县、安次区)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)滁州市(凤阳县、南谯区、来安县、琅琊区、全椒县、定远县、明光市、天长市)

榆林市(清涧县、府谷县、吴堡县、榆阳区、子洲县、定边县、神木市、横山区、靖边县、绥德县、佳县、米脂县)  福州市(罗源县、平潭县、鼓楼区、连江县、永泰县、闽清县、长乐区、福清市、台江区、马尾区、晋安区、闽侯县、仓山区)

儋州市

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

大庆市(萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、让胡路区、大同区、红岗区、肇源县)红河哈尼族彝族自治州(红河县、元阳县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、弥勒市、蒙自市、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、绿春县)

中山市

抚州市(宜黄县、南城县、临川区、资溪县、金溪县、黎川县、东乡区、南丰县、乐安县、崇仁县、广昌县)

南昌市(新建区、西湖区、青山湖区、进贤县、南昌县、安义县、红谷滩区、东湖区、青云谱区)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、新泰市)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁东区、千山区、铁西区)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、回民区、土默特左旗、新城区、武川县、玉泉区、清水河县、托克托县)

东莞市

阿克苏地区(拜城县、柯坪县、乌什县、温宿县、阿克苏市、新和县、库车市、沙雅县、阿瓦提县)

大连市(金州区、西岗区、瓦房店市、长海县、旅顺口区、沙河口区、中山区、普兰店区、甘井子区、庄河市)

盐城市(响水县、东台市、亭湖区、大丰区、建湖县、射阳县、滨海县、阜宁县、盐都区)

临沂市(罗庄区、莒南县、费县、河东区、郯城县、沂水县、兰山区、兰陵县、平邑县、沂南县、蒙阴县、临沭县)

泰州市(高港区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区)

保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区)

抚顺市(望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、东洲区)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。