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榆林市(佳县、绥德县、吴堡县、府谷县、横山区、神木市、榆阳区、子洲县、清涧县、米脂县、靖边县、定边县)

盐城市(阜宁县、东台市、盐都区、射阳县、滨海县、大丰区、亭湖区、响水县、建湖县)

承德市(滦平县、双桥区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、承德县)

福州市(福清市、永泰县、长乐区、罗源县、连江县、闽侯县、马尾区、鼓楼区、仓山区、平潭县、台江区、闽清县、晋安区)  长春市(公主岭市、九台区、朝阳区、绿园区、二道区、双阳区、农安县、德惠市、南关区、宽城区、榆树市)

开封市(通许县、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、杞县、顺河回族区、祥符区、兰考县)

孝感市(云梦县、汉川市、安陆市、应城市、孝昌县、大悟县、孝南区)

河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县)

白山市(临江市、江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)  汕头市(金平区、澄海区、濠江区、潮南区、南澳县、龙湖区、潮阳区)

乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、峨眉山市、井研县、夹江县、沐川县、金口河区、市中区)

肇庆市(广宁县、怀集县、四会市、高要区、端州区、鼎湖区、德庆县、封开县)

泉州市(安溪县、石狮市、晋江市、德化县、丰泽区、泉港区、南安市、金门县、鲤城区、惠安县、洛江区、永春县)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

金昌市(金川区、永昌县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

漳州市(龙海区、芗城区、诏安县、东山县、云霄县、平和县、长泰区、南靖县、龙文区、漳浦县、华安县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、包河区、肥西县、长丰县、瑶海区、庐江县、肥东县、巢湖市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

平顶山市(湛河区、汝州市、石龙区、鲁山县、叶县、宝丰县、郏县、新华区、舞钢市、卫东区)

陇南市(两当县、武都区、宕昌县、成县、文县、康县、礼县、徽县、西和县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、清河门区、新邱区、细河区)

张家口市(张北县、怀安县、阳原县、涿鹿县、赤城县、怀来县、下花园区、沽源县、蔚县、桥西区、万全区、尚义县、康保县、崇礼区、桥东区、宣化区)

和田地区(皮山县、墨玉县、民丰县、和田县、于田县、策勒县、和田市、洛浦县)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

安阳市(内黄县、安阳县、滑县、龙安区、林州市、汤阴县、北关区、殷都区、文峰区)

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朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、朝阳县、建平县、龙城区、凌源市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

烟台市(蓬莱区、栖霞市、牟平区、招远市、莱州市、莱阳市、龙口市、海阳市、莱山区、福山区、芝罘区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区)

河源市(东源县、连平县、和平县、龙川县、紫金县、源城区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

洛阳市(洛宁县、新安县、伊川县、西工区、涧西区、栾川县、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县、偃师区、汝阳县、嵩县、孟津区、老城区)黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

宣城市(广德市、宁国市、旌德县、绩溪县、宣州区、泾县、郎溪县)  宁德市(蕉城区、寿宁县、福安市、古田县、福鼎市、霞浦县、屏南县、柘荣县、周宁县)

北京市(大兴区、昌平区、房山区、怀柔区、海淀区、延庆区、通州区、朝阳区、门头沟区、石景山区、顺义区、东城区、西城区、丰台区、密云区、平谷区)

永州市(江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区、江永县、双牌县、道县、新田县、祁阳市、零陵区、宁远县、蓝山县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)铁岭市(调兵山市、清河区、银州区、开原市、西丰县、铁岭县、昌图县)

南京市(建邺区、浦口区、玄武区、鼓楼区、六合区、栖霞区、秦淮区、高淳区、雨花台区、溧水区、江宁区)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县)

咸阳市(旬邑县、乾县、长武县、泾阳县、兴平市、三原县、秦都区、杨陵区、渭城区、礼泉县、永寿县、淳化县、武功县、彬州市)

自贡市(荣县、富顺县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区)

宁夏回族自治区

内蒙古自治区

焦作市(山阳区、沁阳市、武陟县、马村区、孟州市、中站区、博爱县、温县、修武县、解放区)

赤峰市(宁城县、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、松山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、红山区)

淮南市(八公山区、田家庵区、寿县、大通区、凤台县、潘集区、谢家集区)

定西市(安定区、岷县、渭源县、漳县、陇西县、通渭县、临洮县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍州区、颍东区、颍泉区、太和县、界首市、阜南县)

那曲市(尼玛县、申扎县、班戈县、色尼区、聂荣县、索县、比如县、巴青县、嘉黎县、双湖县、安多县)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、茂南区、化州市)

邢台市(任泽区、襄都区、巨鹿县、南宫市、宁晋县、沙河市、平乡县、临西县、新河县、隆尧县、信都区、广宗县、临城县、清河县、内丘县、威县、南和区、柏乡县)

昆明市(五华区、安宁市、晋宁区、西山区、石林彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、官渡区、呈贡区、富民县、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。