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厦门市(集美区、海沧区、湖里区、同安区、思明区、翔安区)

绵阳市(平武县、涪城区、安州区、游仙区、北川羌族自治县、江油市、三台县、梓潼县、盐亭县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、端州区、德庆县、怀集县、封开县、广宁县、四会市)

南充市(蓬安县、西充县、南部县、高坪区、顺庆区、营山县、仪陇县、嘉陵区、阆中市)  舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、砚山县、广南县、富宁县、麻栗坡县、马关县、西畴县)

长沙市(浏阳市、岳麓区、开福区、宁乡市、望城区、雨花区、天心区、芙蓉区、长沙县)

林芝市(巴宜区、察隅县、米林市、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县)鹤岗市(东山区、南山区、绥滨县、兴山区、向阳区、萝北县、工农区、兴安区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  衡水市(枣强县、武邑县、冀州区、深州市、安平县、阜城县、武强县、景县、饶阳县、故城县、桃城区)

柳州市(城中区、柳城县、柳江区、鱼峰区、融安县、柳南区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县)

临沧市(云县、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县)

徐州市(沛县、云龙区、泉山区、鼓楼区、贾汪区、新沂市、丰县、铜山区、邳州市、睢宁县)

昌都市(丁青县、贡觉县、江达县、洛隆县、察雅县、左贡县、芒康县、卡若区、类乌齐县、边坝县、八宿县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

达州市(大竹县、宣汉县、万源市、通川区、达川区、渠县、开江县)

菏泽市(巨野县、鄄城县、郓城县、成武县、东明县、曹县、单县、定陶区、牡丹区)

湛江市(遂溪县、徐闻县、麻章区、雷州市、吴川市、廉江市、赤坎区、霞山区、坡头区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

西安市(莲湖区、长安区、阎良区、高陵区、周至县、碑林区、蓝田县、灞桥区、临潼区、新城区、雁塔区、未央区、鄠邑区)

平凉市(华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、青河县)

百色市(乐业县、德保县、右江区、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、西林县、靖西市、平果市、那坡县、田林县、田东县)

枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

西宁市(湟中区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城中区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

汕头市(濠江区、金平区、龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县、澄海区)

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龙岩市(连城县、新罗区、漳平市、长汀县、武平县、永定区、上杭县)

驻马店市(遂平县、平舆县、西平县、驿城区、确山县、上蔡县、新蔡县、正阳县、泌阳县、汝南县)

聊城市(冠县、东阿县、茌平区、东昌府区、高唐县、阳谷县、莘县、临清市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  济宁市(曲阜市、梁山县、金乡县、泗水县、汶上县、兖州区、嘉祥县、微山县、鱼台县、任城区、邹城市)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、红花岗区、正安县、仁怀市、习水县、凤冈县、汇川区、湄潭县、赤水市、余庆县、桐梓县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)那曲市(双湖县、班戈县、索县、聂荣县、比如县、色尼区、申扎县、巴青县、嘉黎县、安多县、尼玛县)

平顶山市(舞钢市、湛河区、鲁山县、新华区、石龙区、汝州市、卫东区、郏县、叶县、宝丰县)  喀什地区(疏附县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、叶城县、喀什市)

株洲市(炎陵县、渌口区、天元区、芦淞区、茶陵县、石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市)

雅安市(石棉县、名山区、天全县、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、宝兴县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县)南阳市(新野县、西峡县、卧龙区、社旗县、南召县、邓州市、淅川县、宛城区、方城县、内乡县、镇平县、唐河县、桐柏县)

石河子市(白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、新星市、五家渠市、昆玉市、铁门关市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、昭苏县、伊宁县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县)

桂林市(全州县、七星区、永福县、雁山区、秀峰区、象山区、龙胜各族自治县、资源县、灌阳县、阳朔县、临桂区、平乐县、荔浦市、叠彩区、灵川县、兴安县、恭城瑶族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

郴州市(临武县、苏仙区、永兴县、汝城县、桂阳县、嘉禾县、宜章县、桂东县、北湖区、资兴市、安仁县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县、凉城县、商都县、卓资县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗)

锦州市(凌海市、古塔区、义县、黑山县、太和区、凌河区、北镇市)

无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、惠山区、锡山区、滨湖区、江阴市)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、仪征市、江都区)

乐山市(井研县、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、日土县)

六安市(霍山县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县、金寨县、叶集区)

阿克苏地区(库车市、沙雅县、新和县、温宿县、柯坪县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、敦化市、汪清县、延吉市、安图县、图们市、珲春市)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭西县、揭东区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。