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鞍山市(铁西区、立山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)

鹤岗市(萝北县、向阳区、南山区、绥滨县、兴安区、兴山区、工农区、东山区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)  伊春市(南岔县、金林区、大箐山县、乌翠区、铁力市、嘉荫县、伊美区、汤旺县、友好区、丰林县)

梅州市(平远县、兴宁市、大埔县、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、梅县区)

赤峰市(克什克腾旗、巴林右旗、巴林左旗、林西县、翁牛特旗、元宝山区、红山区、松山区、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

双鸭山市(宝山区、宝清县、饶河县、集贤县、岭东区、友谊县、尖山区、四方台区)汉中市(城固县、南郑区、佛坪县、汉台区、略阳县、留坝县、勉县、西乡县、宁强县、洋县、镇巴县)

南平市(政和县、浦城县、松溪县、顺昌县、光泽县、建阳区、建瓯市、延平区、武夷山市、邵武市)  安阳市(北关区、安阳县、滑县、汤阴县、林州市、龙安区、内黄县、文峰区、殷都区)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)

信阳市(息县、平桥区、商城县、潢川县、淮滨县、罗山县、光山县、固始县、浉河区、新县)

西安市(高陵区、莲湖区、未央区、阎良区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、新城区、长安区、临潼区、鄠邑区、碑林区、周至县)

石家庄市(行唐县、辛集市、晋州市、灵寿县、平山县、无极县、元氏县、桥西区、栾城区、长安区、正定县、新乐市、藁城区、高邑县、鹿泉区、井陉县、裕华区、新华区、赵县、井陉矿区、深泽县、赞皇县)

南通市(启东市、如东县、崇川区、如皋市、通州区、海门区、海安市)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

甘孜藏族自治州(白玉县、雅江县、色达县、康定市、丹巴县、稻城县、道孚县、理塘县、甘孜县、乡城县、石渠县、炉霍县、德格县、泸定县、得荣县、新龙县、九龙县、巴塘县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、独山县、贵定县、荔波县、龙里县、瓮安县、长顺县、都匀市、福泉市、罗甸县、平塘县、惠水县)

清远市(英德市、清新区、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

乐山市(马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、夹江县、犍为县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、井研县、沙湾区、市中区)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、册亨县、普安县、安龙县、兴义市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、安源区、湘东区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、磴口县)

黄石市(西塞山区、铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区)

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汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

丽水市(青田县、龙泉市、莲都区、云和县、松阳县、遂昌县、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县)

福州市(闽清县、长乐区、仓山区、台江区、罗源县、平潭县、闽侯县、连江县、永泰县、鼓楼区、晋安区、福清市、马尾区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)  张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

洛阳市(西工区、孟津区、宜阳县、老城区、洛龙区、洛宁县、瀍河回族区、伊川县、偃师区、涧西区、汝阳县、栾川县、嵩县、新安县)

齐齐哈尔市(富裕县、建华区、讷河市、龙沙区、拜泉县、克山县、龙江县、甘南县、昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、依安县、铁锋区、克东县)

晋中市(榆社县、灵石县、寿阳县、平遥县、祁县、榆次区、太谷区、和顺县、左权县、介休市、昔阳县)宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市、武进区)  楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、元谋县、双柏县、武定县、楚雄市、大姚县、永仁县、姚安县、牟定县)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、洪江市、中方县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县)

唐山市(玉田县、迁安市、乐亭县、丰南区、遵化市、古冶区、路北区、迁西县、曹妃甸区、路南区、丰润区、滦州市、开平区、滦南县)桂林市(雁山区、阳朔县、资源县、荔浦市、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、平乐县、临桂区、叠彩区、灵川县、灌阳县、永福县、七星区、全州县、秀峰区、龙胜各族自治县)

平顶山市(湛河区、卫东区、石龙区、宝丰县、新华区、汝州市、舞钢市、郏县、鲁山县、叶县)

林芝市(波密县、察隅县、巴宜区、朗县、米林市、墨脱县、工布江达县)

大同市(平城区、广灵县、浑源县、阳高县、天镇县、云州区、灵丘县、左云县、新荣区、云冈区)

新乡市(红旗区、凤泉区、新乡县、原阳县、卫辉市、卫滨区、长垣市、辉县市、封丘县、牧野区、获嘉县、延津县)

荆州市(监利市、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县、松滋市、公安县、沙市区)

平凉市(灵台县、华亭市、静宁县、泾川县、庄浪县、崆峒区、崇信县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、达日县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

大连市(沙河口区、旅顺口区、长海县、金州区、甘井子区、中山区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、西岗区)

遵义市(赤水市、仁怀市、播州区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、习水县、桐梓县、湄潭县、绥阳县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

榆林市(清涧县、定边县、横山区、府谷县、米脂县、榆阳区、神木市、绥德县、佳县、吴堡县、子洲县、靖边县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、图们市、和龙市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、回民区、玉泉区、赛罕区、新城区、土默特左旗、武川县、托克托县)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。