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承德市(双滦区、鹰手营子矿区、隆化县、滦平县、双桥区、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

三明市(大田县、清流县、宁化县、三元区、沙县区、泰宁县、明溪县、尤溪县、永安市、建宁县、将乐县)

吉林市(磐石市、永吉县、船营区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、昌邑区、丰满区、舒兰市)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、立山区、铁西区、千山区)  宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

济源市

新乡市(卫辉市、红旗区、凤泉区、获嘉县、辉县市、长垣市、新乡县、封丘县、卫滨区、牧野区、原阳县、延津县)

枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、独山县、荔波县、都匀市、三都水族自治县、惠水县、龙里县、瓮安县、长顺县、福泉市、罗甸县)  宁夏回族自治区

宁波市(鄞州区、余姚市、海曙区、奉化区、慈溪市、江北区、宁海县、北仑区、镇海区、象山县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

锦州市(凌海市、义县、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、黑山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、卢氏县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、阿荣旗、牙克石市、满洲里市、扎兰屯市)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市、泰山区)

南阳市(社旗县、宛城区、内乡县、卧龙区、南召县、桐柏县、新野县、淅川县、方城县、镇平县、西峡县、邓州市、唐河县)

绥化市(北林区、明水县、海伦市、青冈县、望奎县、肇东市、安达市、绥棱县、庆安县、兰西县)

阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

淮安市(洪泽区、涟水县、清江浦区、金湖县、淮安区、盱眙县、淮阴区)

崇左市(宁明县、天等县、龙州县、大新县、凭祥市、江州区、扶绥县)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

郴州市(安仁县、临武县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、汝城县、宜章县、永兴县、桂东县、北湖区、苏仙区)

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芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区、弋江区、无为市、湾沚区)

沧州市(孟村回族自治县、运河区、吴桥县、黄骅市、盐山县、南皮县、河间市、青县、沧县、献县、肃宁县、泊头市、东光县、海兴县、新华区、任丘市)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

东莞市  通化市(二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、集安市、辉南县、通化县)

百色市(德保县、靖西市、田东县、平果市、西林县、田阳区、凌云县、隆林各族自治县、右江区、乐业县、田林县、那坡县)

渭南市(白水县、临渭区、华阴市、蒲城县、潼关县、华州区、韩城市、大荔县、澄城县、合阳县、富平县)

内蒙古自治区白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)  贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、宏伟区、太子河区、白塔区、文圣区、辽阳县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、攸县、醴陵市、渌口区、石峰区、天元区、炎陵县、芦淞区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、宝清县、岭东区、四方台区、集贤县、宝山区、友谊县)襄阳市(枣阳市、老河口市、襄州区、南漳县、襄城区、保康县、谷城县、宜城市、樊城区)

怀化市(沅陵县、通道侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、甘州区)

赣州市(全南县、信丰县、龙南市、瑞金市、寻乌县、赣县区、石城县、兴国县、宁都县、会昌县、大余县、南康区、安远县、上犹县、崇义县、定南县、于都县、章贡区)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、原州区、隆德县)

驻马店市(西平县、遂平县、平舆县、驿城区、确山县、泌阳县、汝南县、正阳县、上蔡县、新蔡县)

衡阳市(衡南县、珠晖区、南岳区、耒阳市、常宁市、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、祁东县、衡山县、衡阳县、衡东县)

武汉市(硚口区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、洪山区、青山区、黄陂区、江岸区、江夏区、汉南区、新洲区、武昌区、江汉区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

邵阳市(武冈市、城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、新邵县、双清区、大祥区、隆回县、洞口县、北塔区、新宁县、绥宁县)

无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市、惠山区)

吉安市(万安县、永丰县、峡江县、青原区、吉安县、吉州区、永新县、吉水县、安福县、泰和县、遂川县、井冈山市、新干县)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、栾川县、偃师区、嵩县、老城区、汝阳县、涧西区、宜阳县、西工区、洛龙区、孟津区、新安县、洛宁县)

乐山市(五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、金口河区、沙湾区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、市中区)

朝阳市(建平县、双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。