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淮南市(谢家集区、八公山区、田家庵区、凤台县、寿县、大通区、潘集区)
昌都市(洛隆县、芒康县、类乌齐县、边坝县、贡觉县、左贡县、卡若区、察雅县、八宿县、丁青县、江达县)
中山市
滨州市(惠民县、沾化区、无棣县、邹平市、滨城区、阳信县、博兴县)
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广元市(剑阁县、昭化区、苍溪县、朝天区、青川县、利州区、旺苍县)
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揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、榕城区、惠来县)
吉安市(青原区、新干县、峡江县、永新县、遂川县、安福县、吉水县、吉安县、泰和县、井冈山市、永丰县、万安县、吉州区)
岳阳市(君山区、汨罗市、云溪区、华容县、平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、湘阴县)
焦作市(中站区、博爱县、解放区、马村区、孟州市、武陟县、修武县、温县、沁阳市、山阳区)
通化市(集安市、通化县、二道江区、柳河县、东昌区、辉南县、梅河口市)
葫芦岛市(兴城市、建昌县、连山区、绥中县、南票区、龙港区)
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南阳市(卧龙区、邓州市、镇平县、唐河县、西峡县、桐柏县、内乡县、南召县、淅川县、宛城区、社旗县、方城县、新野县)
宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)
江门市(开平市、江海区、新会区、恩平市、蓬江区、鹤山市、台山市)
喀什地区(喀什市、泽普县、疏勒县、巴楚县、麦盖提县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县、莎车县、叶城县)
果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、甘德县、班玛县、久治县)
宜昌市(夷陵区、点军区、长阳土家族自治县、兴山县、宜都市、西陵区、枝江市、秭归县、伍家岗区、当阳市、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县)
唐山市(乐亭县、滦州市、开平区、迁安市、丰南区、路北区、玉田县、遵化市、丰润区、迁西县、路南区、古冶区、滦南县、曹妃甸区)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
济源市
苏州市(太仓市、昆山市、姑苏区、相城区、吴中区、吴江区、常熟市、张家港市、虎丘区)
惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)
肇庆市(高要区、四会市、德庆县、怀集县、端州区、广宁县、封开县、鼎湖区)
拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、城关区、林周县、当雄县、曲水县、尼木县、墨竹工卡县)
湛江市(坡头区、吴川市、遂溪县、徐闻县、麻章区、赤坎区、廉江市、雷州市、霞山区)
梅州市(丰顺县、大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县、梅县区、平远县、兴宁市)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区、临泽县、山丹县)
衡水市(故城县、冀州区、桃城区、武邑县、景县、饶阳县、安平县、枣强县、阜城县、武强县、深州市)
双鸭山市(集贤县、友谊县、四方台区、岭东区、宝山区、尖山区、饶河县、宝清县)
石家庄市(新华区、藁城区、无极县、长安区、辛集市、正定县、新乐市、高邑县、晋州市、井陉县、行唐县、深泽县、鹿泉区、赞皇县、元氏县、赵县、平山县、灵寿县、桥西区、井陉矿区、裕华区、栾城区)
重庆市(云阳县、北碚区、巴南区、梁平区、璧山区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、武隆区、长寿区、綦江区、铜梁区、合川区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、万州区、垫江县、巫溪县、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、开州区、永川区、渝中区、渝北区、丰都县、大渡口区、江津区、江北区、南岸区、奉节县、城口县、荣昌区、涪陵区、南川区、巫山县、忠县)
日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、普安县、册亨县、兴义市、兴仁市、晴隆县、望谟县)
萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)
阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)
抚顺市(望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区)
恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、利川市、来凤县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、巴东县)
电话：2025
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
泸州市(叙永县、龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、江阳区、古蔺县)
阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)
牡丹江市(爱民区、东宁市、海林市、宁安市、穆棱市、阳明区、林口县、东安区、绥芬河市、西安区)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)
百色市(平果市、乐业县、田东县、隆林各族自治县、西林县、凌云县、田阳区、田林县、靖西市、德保县、那坡县、右江区)
黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、徽州区、休宁县、歙县、黄山区)
济宁市(汶上县、梁山县、邹城市、鱼台县、微山县、嘉祥县、金乡县、曲阜市、任城区、兖州区、泗水县)
齐齐哈尔市(克东县、甘南县、拜泉县、龙江县、讷河市、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、建华区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、龙沙区、碾子山区、克山县)
漳州市(芗城区、诏安县、南靖县、龙海区、华安县、长泰区、漳浦县、平和县、龙文区、东山县、云霄县)
儋州市
延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、延吉市、安图县、图们市、敦化市、龙井市、珲春市)
长春市(宽城区、双阳区、绿园区、九台区、朝阳区、公主岭市、德惠市、榆树市、二道区、农安县、南关区)
眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县、仁寿县)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
徐州市(邳州市、贾汪区、睢宁县、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区、新沂市、泉山区、云龙区)
赣州市(章贡区、崇义县、于都县、全南县、宁都县、瑞金市、会昌县、石城县、兴国县、信丰县、龙南市、定南县、安远县、南康区、寻乌县、赣县区、大余县、上犹县)
宁夏回族自治区
厦门市(湖里区、集美区、翔安区、思明区、同安区、海沧区)
安康市(旬阳市、镇坪县、岚皋县、宁陕县、白河县、石泉县、紫阳县、平利县、汉滨区、汉阴县)
柳州市(城中区、柳南区、鹿寨县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县)
铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)
白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
林芝市(米林市、波密县、巴宜区、察隅县、墨脱县、朗县、工布江达县)
防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)
三明市(大田县、将乐县、沙县区、尤溪县、宁化县、永安市、建宁县、明溪县、三元区、清流县、泰宁县)
鞍山市(立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市)
临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、永靖县、和政县、广河县)
湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)
合肥市(瑶海区、长丰县、肥东县、蜀山区、庐江县、包河区、肥西县、庐阳区、巢湖市)
滁州市(天长市、琅琊区、南谯区、来安县、定远县、凤阳县、明光市、全椒县)
金华市(婺城区、武义县、义乌市、东阳市、永康市、金东区、兰溪市、磐安县、浦江县)
无锡市(滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区、梁溪区、江阴市)
阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、新和县、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、温宿县、库车市)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县、朝阳县、北票市)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、凤凰县、古丈县、泸溪县、吉首市、永顺县、龙山县)
怀化市(麻阳苗族自治县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、会同县)
安顺市(西秀区、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
驻马店市(确山县、平舆县、泌阳县、驿城区、上蔡县、新蔡县、正阳县、汝南县、西平县、遂平县)
新疆维吾尔自治区
锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)
宜宾市(珙县、高县、南溪区、兴文县、筠连县、翠屏区、长宁县、叙州区、江安县、屏山县)
三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
西安市(临潼区、雁塔区、未央区、长安区、鄠邑区、碑林区、灞桥区、新城区、蓝田县、周至县、高陵区、阎良区、莲湖区)
廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、固安县、大城县、永清县、文安县、广阳区、三河市、安次区、香河县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
宝鸡市(太白县、岐山县、扶风县、千阳县、凤县、眉县、麟游县、渭滨区、凤翔区、陇县、金台区、陈仓区)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区)
奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新闻结尾
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