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楚雄彝族自治州(禄丰市、元谋县、武定县、楚雄市、永仁县、牟定县、姚安县、大姚县、南华县、双柏县)

汉中市(城固县、宁强县、西乡县、镇巴县、略阳县、佛坪县、洋县、汉台区、勉县、南郑区、留坝县)

襄阳市(保康县、襄城区、宜城市、樊城区、谷城县、襄州区、枣阳市、老河口市、南漳县)

日喀则市(昂仁县、亚东县、仲巴县、康马县、谢通门县、拉孜县、萨迦县、桑珠孜区、白朗县、萨嘎县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、江孜县、定日县、定结县、岗巴县、南木林县)  嘉兴市(平湖市、嘉善县、秀洲区、南湖区、海盐县、海宁市、桐乡市)

那曲市(比如县、班戈县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、索县、巴青县、尼玛县、安多县、申扎县、双湖县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、太平区、清河门区)

宝鸡市(太白县、岐山县、凤县、麟游县、扶风县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、千阳县、陇县、眉县、金台区)伊春市(友好区、伊美区、铁力市、丰林县、金林区、乌翠区、南岔县、汤旺县、大箐山县、嘉荫县)

潍坊市(寿光市、昌乐县、寒亭区、安丘市、青州市、临朐县、奎文区、坊子区、高密市、诸城市、昌邑市、潍城区)  海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

抚顺市(抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、清原满族自治县)

焦作市(山阳区、温县、解放区、马村区、孟州市、中站区、武陟县、沁阳市、修武县、博爱县)

天津市(西青区、蓟州区、河北区、武清区、津南区、和平区、宁河区、东丽区、河西区、宝坻区、河东区、静海区、滨海新区、红桥区、南开区、北辰区)

呼和浩特市(清水河县、回民区、赛罕区、武川县、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、玉泉区、新城区)

广西壮族自治区

安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

镇江市(丹阳市、润州区、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

濮阳市(华龙区、清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、范县)

哈尔滨市(道里区、平房区、通河县、香坊区、松北区、呼兰区、双城区、阿城区、依兰县、巴彦县、宾县、方正县、五常市、道外区、南岗区、尚志市、延寿县、木兰县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

绥化市(青冈县、安达市、绥棱县、庆安县、北林区、海伦市、肇东市、兰西县、明水县、望奎县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、惠水县、瓮安县、荔波县、三都水族自治县、龙里县、都匀市、长顺县、福泉市、独山县、罗甸县)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

渭南市(华州区、韩城市、澄城县、临渭区、富平县、白水县、大荔县、合阳县、华阴市、潼关县、蒲城县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、建昌县、连山区、兴城市)

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延安市(黄龙县、安塞区、延长县、洛川县、甘泉县、富县、志丹县、黄陵县、延川县、子长市、宜川县、吴起县、宝塔区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县、额敏县)

台州市(路桥区、临海市、天台县、仙居县、温岭市、黄岩区、玉环市、椒江区、三门县)

驻马店市(泌阳县、西平县、驿城区、新蔡县、汝南县、遂平县、确山县、正阳县、上蔡县、平舆县)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市)

盐城市(建湖县、滨海县、亭湖区、盐都区、大丰区、响水县、射阳县、阜宁县、东台市)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)肇庆市(高要区、封开县、广宁县、端州区、德庆县、怀集县、四会市、鼎湖区)

西藏自治区  沈阳市(和平区、辽中区、皇姑区、于洪区、沈北新区、铁西区、法库县、大东区、沈河区、新民市、浑南区、苏家屯区、康平县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县、德清县)

内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)周口市(鹿邑县、西华县、项城市、沈丘县、郸城县、川汇区、商水县、扶沟县、淮阳区、太康县)

青岛市(市北区、市南区、莱西市、平度市、崂山区、黄岛区、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴义市、贞丰县、册亨县、安龙县、兴仁市、望谟县)

大同市(浑源县、阳高县、新荣区、灵丘县、平城区、左云县、广灵县、云州区、天镇县、云冈区)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

新余市(分宜县、渝水区)

香港特别行政区

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

庆阳市(正宁县、西峰区、庆城县、华池县、合水县、镇原县、宁县、环县)

和田地区(策勒县、于田县、和田市、皮山县、和田县、洛浦县、民丰县、墨玉县)

辽阳市(灯塔市、文圣区、宏伟区、辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区)

贵阳市(修文县、白云区、清镇市、开阳县、乌当区、观山湖区、息烽县、花溪区、云岩区、南明区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

晋中市(昔阳县、榆社县、灵石县、寿阳县、祁县、介休市、太谷区、左权县、平遥县、和顺县、榆次区)

银川市(金凤区、灵武市、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区)

宁夏回族自治区

牡丹江市(林口县、海林市、宁安市、西安区、东宁市、爱民区、绥芬河市、阳明区、东安区、穆棱市)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。