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全国服务区域:
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
平顶山市(湛河区、石龙区、宝丰县、郏县、汝州市、叶县、新华区、鲁山县、舞钢市、卫东区)
鸡西市(虎林市、城子河区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、恒山区、麻山区、梨树区、密山市)
日喀则市(聂拉木县、江孜县、康马县、白朗县、吉隆县、定结县、拉孜县、南木林县、谢通门县、桑珠孜区、仁布县、萨迦县、仲巴县、亚东县、昂仁县、萨嘎县、定日县、岗巴县)
通化市(集安市、柳河县、二道江区、东昌区、梅河口市、通化县、辉南县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)
盐城市(射阳县、滨海县、阜宁县、东台市、建湖县、大丰区、响水县、亭湖区、盐都区)
钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)
柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、融安县、融水苗族自治县、柳城县、柳南区、柳北区、柳江区、鱼峰区)
阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)
庆阳市(环县、合水县、西峰区、庆城县、华池县、正宁县、镇原县、宁县)
林芝市(工布江达县、巴宜区、朗县、波密县、察隅县、米林市、墨脱县)
沧州市(任丘市、泊头市、东光县、孟村回族自治县、青县、海兴县、黄骅市、新华区、肃宁县、南皮县、献县、吴桥县、盐山县、河间市、运河区、沧县)
广安市(邻水县、华蓥市、广安区、岳池县、武胜县、前锋区)
甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、夏河县、临潭县、碌曲县、合作市、卓尼县、迭部县)
牡丹江市(西安区、海林市、宁安市、爱民区、阳明区、东宁市、绥芬河市、穆棱市、东安区、林口县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、宣恩县、利川市、来凤县、巴东县、咸丰县、鹤峰县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
三沙市(南沙区、西沙区)
三明市(清流县、明溪县、尤溪县、宁化县、永安市、将乐县、三元区、泰宁县、建宁县、大田县、沙县区)
玉林市(陆川县、玉州区、北流市、容县、博白县、福绵区、兴业县)
黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、歙县、祁门县、黟县、屯溪区)
西安市(长安区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、周至县、雁塔区、高陵区、蓝田县、未央区、临潼区、碑林区、新城区)
随州市(曾都区、随县、广水市)
安阳市(北关区、内黄县、殷都区、安阳县、龙安区、汤阴县、滑县、林州市、文峰区)
遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)
宝鸡市(岐山县、眉县、凤翔区、凤县、扶风县、渭滨区、陇县、陈仓区、千阳县、麟游县、太白县、金台区)
新乡市(凤泉区、获嘉县、延津县、红旗区、牧野区、卫滨区、辉县市、长垣市、原阳县、卫辉市、新乡县、封丘县)
阿里地区(改则县、革吉县、措勤县、噶尔县、普兰县、札达县、日土县)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
澳门特别行政区
南平市(延平区、浦城县、政和县、建瓯市、邵武市、武夷山市、光泽县、松溪县、顺昌县、建阳区)
宜宾市(翠屏区、叙州区、江安县、屏山县、筠连县、高县、南溪区、长宁县、兴文县、珙县)
嘉兴市(海宁市、平湖市、秀洲区、南湖区、嘉善县、海盐县、桐乡市)
商洛市(洛南县、商南县、丹凤县、柞水县、商州区、山阳县、镇安县)
乐山市(沐川县、五通桥区、井研县、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、金口河区)
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、三穗县、麻江县、岑巩县、黄平县、台江县、雷山县、天柱县、黎平县、剑河县、镇远县、丹寨县、锦屏县、凯里市、从江县)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
延安市(吴起县、黄陵县、黄龙县、宜川县、甘泉县、富县、宝塔区、洛川县、延川县、子长市、志丹县、延长县、安塞区)
孝感市(汉川市、孝南区、安陆市、孝昌县、应城市、大悟县、云梦县)
茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)
喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、喀什市、疏附县、莎车县、疏勒县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县)
阿克苏地区(新和县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、库车市、乌什县、柯坪县、温宿县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、砚山县、马关县、文山市、广南县、丘北县、西畴县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
榆林市(靖边县、横山区、米脂县、清涧县、子洲县、绥德县、府谷县、定边县、神木市、榆阳区、吴堡县、佳县)
长治市(沁源县、上党区、武乡县、长子县、襄垣县、沁县、屯留区、潞州区、壶关县、平顺县、潞城区、黎城县)
乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、头屯河区、水磨沟区)
成都市(大邑县、青羊区、龙泉驿区、郫都区、新都区、温江区、都江堰市、武侯区、青白江区、简阳市、新津区、成华区、金堂县、彭州市、锦江区、崇州市、蒲江县、双流区、金牛区、邛崃市)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)
来宾市(合山市、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)
五指山市(文昌市、琼海市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、定安县、保亭黎族苗族自治县)
大理白族自治州(宾川县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、洱源县、南涧彝族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、大理市、鹤庆县)
铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
梧州市(万秀区、藤县、蒙山县、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市)
宁德市(古田县、屏南县、福鼎市、周宁县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、福安市、寿宁县)
防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)
梅州市(兴宁市、梅县区、五华县、平远县、大埔县、丰顺县、梅江区、蕉岭县)
临夏回族自治州(和政县、康乐县、广河县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
吉安市(吉州区、井冈山市、永丰县、遂川县、峡江县、万安县、吉水县、新干县、青原区、永新县、泰和县、安福县、吉安县)
广元市(朝天区、利州区、剑阁县、青川县、旺苍县、昭化区、苍溪县)
泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、新泰市、泰山区、宁阳县)
揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、榕城区、惠来县)
吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)
江门市(鹤山市、开平市、新会区、恩平市、台山市、蓬江区、江海区)
南通市(如东县、启东市、崇川区、如皋市、海安市、海门区、通州区)
宜昌市(秭归县、伍家岗区、宜都市、夷陵区、点军区、猇亭区、西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、远安县、当阳市)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
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贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)
芜湖市(鸠江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、湾沚区、弋江区、无为市)
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潍坊市(寒亭区、青州市、潍城区、坊子区、寿光市、奎文区、安丘市、昌邑市、昌乐县、临朐县、高密市、诸城市)
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抚州市(广昌县、黎川县、乐安县、南丰县、东乡区、资溪县、金溪县、南城县、宜黄县、崇仁县、临川区)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、瓮安县、长顺县、荔波县、平塘县、惠水县、龙里县、三都水族自治县、罗甸县、贵定县、都匀市)
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唐山市(滦南县、开平区、路南区、路北区、滦州市、古冶区、曹妃甸区、玉田县、丰南区、丰润区、遵化市、迁西县、乐亭县、迁安市)
苏州市(昆山市、常熟市、张家港市、吴中区、太仓市、相城区、吴江区、虎丘区、姑苏区)
攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)
荆州市(公安县、荆州区、沙市区、监利市、石首市、江陵县、松滋市、洪湖市)
专题:聚焦2025年IMF和世行春季年会
欧洲央行行长拉加德表示,通胀回落“进展顺利”,同时警告称,高度不确定性使其不太可能就利率发出明确信号。
“大多数核心通胀指标表明,通胀将持续稳定在我们的中期目标附近,”她周五表示。“展望未来,通胀料将徘徊在我们2%的目标附近。”
她在国际货币基金组织(IMF)于华盛顿举行的春季会议上发表声明称,“特别是当冲击的规模和分布高度不确定时,我们无法通过承诺特定的利率路径来提供确定性”。
在欧洲央行本轮第七次降息后,大多数决策者对之后的下一步行动保持谨慎,但也有一些人开始暗示,随着美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策对欧元区经济构成压力,可能需要采取更多宽松措施。与此同时,他们对通胀率今年将回到2%的信心也有所增强。
根据调查得出的预估中值,定于下周公布的4月数据料将显示通胀率进一步回落至2.1%。与此同时,核心通胀率可能略有上升。
投资者目前充分消化6月份再次降息的预期,并预计年内还会再降息一或两次。关键存款利率目前为2.25%,这个水平被视为大致中性的水平,既不会限制也不会刺激经济活动。
“经济增长的下行风险已经增加,”拉加德说,并强调“全球贸易紧张局势显著升级”。
不过她表示,“欧元区经济一直在增强抵御全球冲击的韧性”。
对美国避险资产来说,这个月行情波动剧烈。10年期美国国债收益率大幅波动,从4月初的约3.9%,在特朗普总统4月9日的“解放日”讲话后升至近4.6%。
自那以后,收益率稳定在4.3%至4.4%这一仍然较高的区间。
这些波动让投资者感到困惑。在不确定性时期,美国国债通常会充当避险资产,而目前这种情绪主导着华尔街,因为人们对不断变化的贸易动态以及可能出现的由自身因素导致的经济衰退的担忧日益加剧。
由于债券价格与收益率呈反向变动,收益率上升表明投资者正在抛售债券。这与投资者在市场波动时所预期的通常的“避险”行为背道而驰,引发了人们对更广泛的“抛售美国资产”交易的担忧。
但尽管市场走势异常,一些策略师表示他们并不惊慌。
“在目前这个阶段,这对我来说并不太令人担忧,”信安环球投资(ClearBridgeInvestments)的经济与市场策略主管杰夫・舒尔茨(JeffSchulze)在本周早些时候的一次问答环节中告诉雅虎财经。
舒尔茨将当前的市场状况与2022年进行了比较。2022年,由于美联储为应对飙升的通货膨胀而积极加息,收益率多次大幅飙升。2022年初,10年期国债收益率约为1.6%,随后攀升至4.3%的峰值,年底收于3.9%。
这些走势是由经济增长加快、通胀持续以及“期限溢价”上升等多种因素共同推动的。期限溢价是指投资者持有长期债券所要求的额外收益率,尤其是在未来经济状况不确定的时候。
在舒尔茨看来,当前收益率上升再次是由期限溢价上升推动的,而不是基本面恶化。在金融危机后徘徊在接近零的水平之后,期限溢价最近攀升至约50个基点——经过多年的超低增长和宽松货币政策,这一水平更符合历史标准。
例如,在21世纪初,期限溢价在50至100个基点之间波动。在20世纪90年代,这一数值甚至更高,常常在100至200个基点之间。
“期限溢价本质上是一种不确定性溢价,”摩根大通资产管理公司(JPMorganAssetManagement)的固定收益投资组合经理凯尔西・贝罗(KelseyBerro)周三告诉雅虎财经。
“过去几天的舆论焦点是什么?是对美国在全球秩序中(地位)的诸多不确定性,更具体地说是特朗普总统关于(美联储主席)杰罗姆・鲍威尔(JeromePowell)工作表现的言论和相关讨论。”
换句话说,收益率上升并不意味着人们对美国国债或整体经济的信心崩溃。相反,这反映了市场不确定性的加剧。
在特朗普决定收回解雇鲍威尔的想法后,市场在本周中期出现反弹。更多积极的贸易进展也有助于提升投资者情绪,促使长期收益率下降。
随着市场波动开始平息,贝罗表示,美国国债的走势将更多地取决于增长前景、通货膨胀以及美联储的政策等基本面因素,而美联储的态度已变得更加鸽派。
“我们认为美联储今年晚些时候会降息,”贝罗说,“这最终意味着10年期国债收益率将在3.75%至4.5%的区间内波动。”
周四,在克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克(BethHammack)表示,如果到6月时经济数据清晰且有说服力,政策制定者可能会推进降息举措后,市场对美联储降息的预期增加。
“确实没有其他更好的选择”
除了期限溢价上升之外,其他因素,包括高杠杆头寸(如基差交易)的平仓,以及欧洲投资者的去风险操作,也加大了收益率上行的压力。
“在外国积累美国资产15年后,你现在看到这种资金流动出现了逆转,”信安环球投资的舒尔茨说。但尽管有人猜测这表明人们对美国失去了信心,舒尔茨认为这种转变是在多年过度暴露于美国市场之后的一种更广泛的去风险过程。
其他人也认同这一观点。
“确实没有其他更好的选择,”摩根大通的贝罗说,她认为近期的市场走势并不一定意味着美国正在失去其优势。相反,市场正在适应其他投资机会。
“近期的交易活动可能暗示美国的特殊性正在减弱,”她说,“但这并不意味着美国不再特殊。”
LPL金融公司(LPLFinancial)的首席固定收益策略师劳伦斯・吉勒姆(LawrenceGillum)也表达了类似的观点。他在周二给客户的报告中写道:“在我们看来,尽管近期市场波动,但美国国债(目前)仍是全球首屈一指的避险资产,这得益于美元(目前)的全球储备货币地位。”
“本月美国国债市场的抛售虽然很严重,但并不意味着(美国国债作为避险资产的)这种地位发生了‘根本性转变’,”他补充道,“相反,我们认为这主要反映了暂时的去杠杆压力,而不是对美国国债安全性的根本性否定。”
虽然没有什么是绝对的,但任何背离美国目前作为主要避险资产地位的转变都将是一个缓慢的过程。正如吉勒姆所说:“我们认为这种转变将需要几十年的时间,而不是几天。”
4月25日,GTC泽汇表示,根据最新数据,俄罗斯4月的石油和天然气收入预计较去年同期下降22%,降至约116亿美元。这一下滑主要受到油价下跌和本币走强的双重影响。油气收入是俄罗斯联邦预算的重要资金来源,其减少可能会对俄罗斯经济产生显著影响。
GTC泽汇分析,俄罗斯油气收入的下降并非孤立事件。3月,俄罗斯油气收入已较去年同期下降17%,而第一季度总收入较去年同期减少了近10%。这种趋势表明,俄罗斯油气行业正面临持续的市场压力。
此外,GTC泽汇认为,俄罗斯经济部近期下调了对2025年油价的预测,预计布伦特原油平均价格将从2024年9月预测的每桶81.70美元降至68美元。这一调整反映了全球石油市场趋势的变化,也暗示俄罗斯油气行业将面临更严峻的市场环境。
俄罗斯央行行长纳比乌利娜警告称,如果关税战继续升级,可能会导致全球贸易和经济下滑,进而影响对俄罗斯能源资源的需求。这表明,除了市场因素外,地缘政治和贸易政策的不确定性也对俄罗斯油气行业构成威胁。
GTC泽汇总结,尽管俄罗斯油气行业面临诸多挑战,但市场仍存在一定的机会。例如,随着全球对清洁能源需求的增加,俄罗斯可以利用其丰富的天然气资源,通过发展天然气发电和出口,来部分抵消石油收入的下降。此外,俄罗斯还可以通过技术创新和提高能源效率,来增强其在全球能源市场的竞争力。
总体而言,俄罗斯油气行业在2025年将面临较大的市场不确定性,需要密切关注全球市场动态和政策变化,以制定相应的应对策略。
热点品种分析
一、商品指数
新闻结尾
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