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三沙市(西沙区、南沙区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

广元市(利州区、旺苍县、剑阁县、昭化区、苍溪县、朝天区、青川县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

肇庆市(高要区、广宁县、德庆县、怀集县、封开县、四会市、鼎湖区、端州区)

株洲市(天元区、醴陵市、荷塘区、渌口区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、攸县、石峰区)

伊春市(嘉荫县、伊美区、乌翠区、友好区、铁力市、汤旺县、大箐山县、金林区、丰林县、南岔县)

郴州市(北湖区、汝城县、安仁县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、永兴县、桂阳县、资兴市、宜章县、临武县)  商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、梁园区、睢阳区、宁陵县、睢县、民权县、永城市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

南昌市(青云谱区、南昌县、青山湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、西湖区、安义县、东湖区)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)

楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、武定县、禄丰市、楚雄市、大姚县、牟定县、永仁县、南华县、姚安县)

徐州市(贾汪区、沛县、睢宁县、铜山区、邳州市、丰县、鼓楼区、泉山区、新沂市、云龙区)

宝鸡市(陈仓区、陇县、凤县、凤翔区、麟游县、渭滨区、太白县、岐山县、金台区、眉县、扶风县、千阳县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、吉首市、永顺县、古丈县)

莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区)

合肥市(长丰县、肥西县、蜀山区、肥东县、包河区、瑶海区、庐阳区、庐江县、巢湖市)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)

廊坊市(文安县、香河县、大城县、固安县、霸州市、永清县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、安次区)

陇南市(徽县、西和县、宕昌县、文县、礼县、武都区、成县、两当县、康县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

崇左市(龙州县、天等县、扶绥县、江州区、大新县、凭祥市、宁明县)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、天宁区、钟楼区、武进区)

商洛市(柞水县、商南县、洛南县、山阳县、镇安县、商州区、丹凤县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、青河县、哈巴河县、吉木乃县、福海县)

南充市(阆中市、西充县、营山县、南部县、高坪区、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、顺庆区)

西宁市(城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城北区、城中区)

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黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、岑巩县、黄平县、施秉县、丹寨县、镇远县、三穗县、剑河县、从江县、麻江县、天柱县、台江县、黎平县、雷山县、凯里市、榕江县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县、札达县)  定西市(临洮县、渭源县、安定区、岷县、通渭县、陇西县、漳县)

长治市(屯留区、沁源县、平顺县、潞州区、武乡县、黎城县、上党区、长子县、沁县、潞城区、壶关县、襄垣县)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区、下陆区)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田县、和田市、墨玉县、皮山县、于田县、策勒县)白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)

承德市(双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、双桥区、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)  周口市(淮阳区、郸城县、项城市、沈丘县、商水县、扶沟县、太康县、西华县、鹿邑县、川汇区)

绥化市(望奎县、肇东市、明水县、青冈县、庆安县、海伦市、安达市、绥棱县、兰西县、北林区)

拉萨市(林周县、曲水县、城关区、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县)

潍坊市(坊子区、寿光市、青州市、临朐县、昌乐县、潍城区、寒亭区、诸城市、奎文区、昌邑市、安丘市、高密市)阜新市(清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县、细河区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县)

重庆市(渝中区、大渡口区、沙坪坝区、忠县、万州区、奉节县、江北区、城口县、永川区、潼南区、铜梁区、巫山县、垫江县、梁平区、九龙坡区、武隆区、江津区、石柱土家族自治县、长寿区、璧山区、南岸区、合川区、丰都县、巫溪县、大足区、綦江区、巴南区、渝北区、黔江区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、开州区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、南川区)

临沂市(兰陵县、罗庄区、沂水县、莒南县、沂南县、费县、兰山区、平邑县、河东区、郯城县、蒙阴县、临沭县)

济源市

阿坝藏族羌族自治州(小金县、九寨沟县、金川县、茂县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、松潘县、马尔康市、红原县、理县、壤塘县、黑水县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

澳门特别行政区

毕节市(纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、织金县、黔西市、赫章县)

五指山市(昌江黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、临高县、文昌市、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县、屯昌县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

宜宾市(翠屏区、屏山县、南溪区、江安县、高县、筠连县、珙县、长宁县、兴文县、叙州区)

朝阳市(凌源市、龙城区、北票市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

嘉兴市(海盐县、南湖区、秀洲区、平湖市、桐乡市、嘉善县、海宁市)

　　保险资金长期股票投资试点正“快速前行”。

　　截至今年4月，保险资金长期股票投资试点规模已增至1620亿元，参与试点的保险公司由中国人寿与新华保险扩展至太保寿险、平安人寿等8家寿险公司。

　　记者获悉，目前第二批参与长期股票投资试点的保险公司正在有序推进私募证券基金设立与投资相关工作。与首批试点不同之处是，他们考虑单独发起设立私募证券投资基金。

　　一位参与试点的保险公司投资部人士4月15日通过微信向记者透露，当前保险公司加快长期股票投资试点布局，也得益于政策利好的支持。一是今年1月，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》指出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%，此举有助于保险公司更积极地参与长期股票投资；二是相关部门鼓励大型国有保险公司从今年起，将每年新增保费的30%用于投资A股。

　　他表示，为了增强长期股票投资的能力，近期他们对权益类资产的投资策略做了调整。鉴于全球贸易环境变化导致宏观经济发展趋势较难预测，他们更侧重在中观视角（以细分市场、行业或企业为分析研究对象）层面，推动TAA（战术性资产配置）研究向中观拓展，打通宏观与微观传导的逻辑链条，改变高度依赖择时交易的传统TAA决策，同时构建更全面的中观投研体系。一方面聚焦国家战略与产业政策，加大对高成长产业赛道的投研投入；另一方面对高成长产业构筑多维研究体系，加深对这些产业发展趋势与产业生命周期的理解，构建长短期结合的行业比较框架与投资组合。

　　他告诉记者，投资策略的调整，驱动保险资金更侧重对高成长细分行业与高分红优质上市公司的长期持有投资。

　　记者了解到，在推进长期股票投资试点过程中，众多保险公司正兼顾投资安全性、流动性和收益性的相互平衡，充分考虑二级市场资产价格波动对资产负债表与偿付能力的影响，确保整体投资风险可控。在投资方向选择方面，保险公司日益关注高股息蓝筹股与成长股的平衡，平滑权益波动。

　　保险资金长期股票投资试点，在2023年10月正式启动。

　　当时，首批参与试点的中国人寿与新华保险各出资250亿元，发起500亿规模的公司制基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），在去年3月4日开展投资。

　　据悉，鸿鹄基金的投资范畴包括上市公司股票，货币市场基金、银行存款、国债逆回购等。在股票投资方面，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好、较高市场影响力的优质上市公司长期持有投资。

　　中国人寿表示，鸿鹄基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　　记者了解到，过去一年，鸿鹄基金通过大量二级市场投资实践，积累了丰富的险资长期股票投资操作经验，比如坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念；精选竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有；建立与长期投资相适应的投资考核评价体系，比如将考核期限从1年延长到3年，考核指标聚焦总投资收益率并兼顾综合收益率等。

　　截至今年3月初，鸿鹄基金已投资落地500亿元，取得风险低于基准、收益高于基准的业绩表现。

　　这促进相关部门持续扩大险资长期股票投资试点的范畴。

　　今年1月，国家金融监督管理总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。其中，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点开展长期股票投资。

　　3月份，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，目前他们拟定的险资长期股票投资方向，主要是公司治理良好、经营业绩优良，注重股东回报的大型蓝筹股，涵盖金融、工业基础设施、消费、新能源转型、新质生产力发展等领域。上述投向既能支持中国经济转型与稳健发展，又能给险资带来长期稳健的良好回报。

　　近日，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，保险资金的投资时间跨度长，连续性、稳定性强，与长期资本、耐心资本天然匹配。发挥好保险资金的长期优势，以穿越周期的投资视角推进权益类资产配置，对增强保险公司在低利率环境下的收益韧性，助力保险资金长期保值增值具有重要意义。

　　记者了解到，保险公司纷纷布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

　　自2023年起，越来越多保险公司纷纷执行新会计准则IFRS9。按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（即FairValuethroughProfitandLoss，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现。受此影响，保险公司在权益类投资方面显得相对审慎。

　　险资长期股票投资试点的落地，有助于解决保险资金加码权益类投资的痛点与堵点。

　　国泰海通证券认为，中国人寿与新华保险各出资50%所设立的公司制基金——鸿鹄基金，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士向记者透露，按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

　　新华保险2024年年报显示，该公司将鸿鹄基金作为合营企业，采用权益法核算，投资成本为250亿元，截至2024年12月31日这项投资的账面价值为263.58亿元。这意味着去年鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

　　记者注意到，参与第二批长期股票投资试点的部分保险公司获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，其在会计计量方面如何采用权益法核算，备受市场关注。

　　究其原因，若保险公司在契约制基金的持有份额较低，在会计计量方面通常被计入FVPL类，令契约制基金公允价值变动对保险公司当年利润表现产生较大影响。

　　这位参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

　　他还向记者表示，若险资投资与长期股票投资试点相关的私募证券基金，可以获得一定折扣的风险因子计量，从而降低保险公司的资本占用与偿付能力消耗，这有助于保险公司更积极地参与长期股票投资。

　　东莞证券表示，对保险公司而言，加快中长期资金入市不仅是政策引导的重要方向，更是保险公司实现稳健运营的内在必然需求。增加权益类投资与优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损压力。

　　上述参与试点的保险公司投资部人士告诉记者，保险资金的主要来源是保费收入所形成的各项准备金。随着近年储蓄险业务持续发展所沉淀的续期保费相当稳定，加之在债券收益率下行环境下，保险行业面临较高的“利差损”风险，今年保险公司将持续加大长期股票投资，以此提高投资回报率并覆盖保险负债端各项成本，推动保险公司业绩持续稳健发展。