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嘉峪关市

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

广元市(朝天区、昭化区、苍溪县、剑阁县、利州区、旺苍县、青川县)

三明市(将乐县、永安市、大田县、沙县区、宁化县、泰宁县、建宁县、明溪县、尤溪县、清流县、三元区)  南京市(建邺区、浦口区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、高淳区、六合区、秦淮区、溧水区、江宁区、雨花台区)

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黄山市(黄山区、徽州区、黟县、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县)

宝鸡市(千阳县、太白县、陈仓区、金台区、麟游县、扶风县、凤县、岐山县、陇县、眉县、凤翔区、渭滨区)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、大石桥市)  厦门市(同安区、思明区、海沧区、翔安区、集美区、湖里区)

崇左市(江州区、大新县、天等县、凭祥市、宁明县、龙州县、扶绥县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

日喀则市(聂拉木县、拉孜县、南木林县、桑珠孜区、定日县、岗巴县、昂仁县、萨迦县、江孜县、仲巴县、萨嘎县、仁布县、谢通门县、吉隆县、亚东县、康马县、白朗县、定结县)

庆阳市(环县、西峰区、镇原县、华池县、合水县、正宁县、宁县、庆城县)

澳门特别行政区

兰州市(永登县、城关区、西固区、皋兰县、红古区、安宁区、七里河区、榆中县)

临沂市(罗庄区、平邑县、沂南县、郯城县、蒙阴县、兰山区、费县、沂水县、兰陵县、河东区、莒南县、临沭县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)

广安市(广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)

十堰市(郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹溪县、房县、张湾区、竹山县)

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新乡市(封丘县、原阳县、卫滨区、辉县市、获嘉县、卫辉市、牧野区、红旗区、凤泉区、长垣市、延津县、新乡县)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

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昌都市(丁青县、察雅县、左贡县、八宿县、芒康县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、边坝县、贡觉县、江达县)

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克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、称多县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)  廊坊市(大城县、香河县、永清县、安次区、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、文安县、固安县、三河市)

盐城市(盐都区、射阳县、亭湖区、建湖县、阜宁县、东台市、滨海县、响水县、大丰区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、奎屯市、新源县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县)

绵阳市(平武县、安州区、涪城区、盐亭县、三台县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区)自贡市(荣县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区、富顺县)

南阳市(唐河县、桐柏县、淅川县、西峡县、内乡县、邓州市、宛城区、南召县、新野县、方城县、镇平县、社旗县、卧龙区)  保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

黄石市(大冶市、阳新县、黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区)

玉溪市(红塔区、易门县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

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鸡西市(鸡东县、恒山区、密山市、虎林市、滴道区、城子河区、鸡冠区、梨树区、麻山区)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

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