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揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、四子王旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县)

衡水市(武强县、桃城区、安平县、深州市、故城县、饶阳县、阜城县、景县、冀州区、枣强县、武邑县)

周口市(太康县、淮阳区、郸城县、扶沟县、川汇区、西华县、项城市、鹿邑县、商水县、沈丘县)  烟台市(栖霞市、招远市、莱山区、牟平区、龙口市、福山区、莱阳市、蓬莱区、海阳市、芝罘区、莱州市)

鸡西市(城子河区、梨树区、麻山区、虎林市、鸡冠区、滴道区、鸡东县、密山市、恒山区)

济宁市(嘉祥县、泗水县、微山县、梁山县、鱼台县、金乡县、汶上县、任城区、邹城市、兖州区、曲阜市)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  长春市(朝阳区、绿园区、双阳区、南关区、德惠市、二道区、公主岭市、九台区、农安县、宽城区、榆树市)

苏州市(吴江区、张家港市、太仓市、昆山市、姑苏区、吴中区、虎丘区、相城区、常熟市)

中山市

咸阳市(兴平市、乾县、泾阳县、长武县、杨陵区、旬邑县、淳化县、武功县、彬州市、永寿县、秦都区、礼泉县、三原县、渭城区)

承德市(宽城满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、隆化县、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、承德县)

漳州市(诏安县、云霄县、平和县、芗城区、龙海区、龙文区、东山县、南靖县、漳浦县、长泰区、华安县)

厦门市(翔安区、同安区、集美区、思明区、海沧区、湖里区)

兰州市(红古区、七里河区、榆中县、城关区、西固区、安宁区、永登县、皋兰县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县、花垣县、凤凰县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、千山区、铁东区、立山区、海城市、台安县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、龙井市、延吉市、图们市、珲春市、汪清县、安图县)

衡阳市(衡山县、衡东县、衡阳县、南岳区、祁东县、雁峰区、珠晖区、蒸湘区、石鼓区、衡南县、常宁市、耒阳市)

南充市(嘉陵区、顺庆区、阆中市、西充县、南部县、高坪区、仪陇县、营山县、蓬安县)

台州市(椒江区、临海市、温岭市、玉环市、黄岩区、天台县、三门县、仙居县、路桥区)

淄博市(淄川区、周村区、高青县、张店区、博山区、桓台县、临淄区、沂源县)

遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、播州区、赤水市、汇川区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、绥阳县、习水县、湄潭县)

商洛市(洛南县、商南县、柞水县、商州区、山阳县、镇安县、丹凤县)

西安市(高陵区、未央区、鄠邑区、周至县、雁塔区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、临潼区、新城区、碑林区、长安区、阎良区)

益阳市(资阳区、安化县、桃江县、南县、沅江市、赫山区)

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重庆市(黔江区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、垫江县、巴南区、铜梁区、万州区、大渡口区、南岸区、渝北区、璧山区、奉节县、北碚区、武隆区、荣昌区、大足区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、开州区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、南川区、云阳县、合川区、永川区、城口县、江北区、巫溪县、九龙坡区、梁平区、忠县、沙坪坝区、涪陵区、丰都县、石柱土家族自治县、江津区、巫山县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

岳阳市(君山区、华容县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、临湘市、平江县)

襄阳市(保康县、襄城区、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县、樊城区、老河口市、枣阳市)  吉安市(青原区、万安县、吉州区、遂川县、安福县、吉安县、永丰县、峡江县、泰和县、新干县、吉水县、永新县、井冈山市)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、辉南县、通化县、集安市、东昌区)

柳州市(鱼峰区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区、城中区、柳南区)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、大城县、香河县、文安县、三河市、安次区、广阳区、永清县、固安县)黔东南苗族侗族自治州(麻江县、雷山县、剑河县、岑巩县、台江县、天柱县、凯里市、锦屏县、黄平县、从江县、黎平县、镇远县、施秉县、三穗县、榕江县、丹寨县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县)  福州市(仓山区、福清市、平潭县、连江县、永泰县、闽侯县、马尾区、鼓楼区、长乐区、罗源县、晋安区、台江区、闽清县)

阜阳市(界首市、阜南县、颍州区、颍上县、颍东区、临泉县、颍泉区、太和县)

阿里地区(札达县、革吉县、噶尔县、日土县、普兰县、改则县、措勤县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)佳木斯市(桦川县、桦南县、汤原县、前进区、同江市、东风区、向阳区、富锦市、郊区、抚远市)

黑河市(五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市)

宁德市(古田县、霞浦县、蕉城区、福安市、寿宁县、柘荣县、周宁县、屏南县、福鼎市)

临沂市(兰山区、郯城县、兰陵县、罗庄区、费县、沂南县、河东区、沂水县、蒙阴县、平邑县、临沭县、莒南县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

朝阳市(北票市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

平顶山市(石龙区、卫东区、鲁山县、宝丰县、舞钢市、汝州市、湛河区、新华区、叶县、郏县)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

荆州市(荆州区、松滋市、沙市区、石首市、公安县、洪湖市、监利市、江陵县)

长治市(武乡县、沁县、沁源县、壶关县、潞城区、屯留区、潞州区、长子县、襄垣县、黎城县、平顺县、上党区)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、赛罕区、回民区、托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、武川县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、瓮安县、福泉市、三都水族自治县、都匀市、惠水县、龙里县、独山县、平塘县、荔波县、贵定县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、砚山县、马关县、广南县、文山市)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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