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铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

来宾市(合山市、忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

株洲市(天元区、芦淞区、石峰区、渌口区、醴陵市、攸县、炎陵县、荷塘区、茶陵县)

青岛市(城阳区、莱西市、即墨区、胶州市、市北区、崂山区、黄岛区、平度市、李沧区、市南区)  厦门市(集美区、湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区)

德阳市(中江县、广汉市、罗江区、旌阳区、什邡市、绵竹市)

天津市(蓟州区、静海区、和平区、南开区、滨海新区、红桥区、津南区、宁河区、武清区、河西区、河东区、河北区、西青区、北辰区、东丽区、宝坻区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县)

汉中市(南郑区、佛坪县、汉台区、镇巴县、留坝县、略阳县、城固县、宁强县、西乡县、洋县、勉县)  晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、城区、沁水县、高平市)

安康市(白河县、宁陕县、镇坪县、汉阴县、石泉县、岚皋县、平利县、旬阳市、汉滨区、紫阳县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县、通山县)

长春市(朝阳区、九台区、榆树市、德惠市、公主岭市、双阳区、农安县、二道区、宽城区、南关区、绿园区)

佳木斯市(同江市、桦南县、桦川县、东风区、抚远市、郊区、向阳区、前进区、富锦市、汤原县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

甘孜藏族自治州(理塘县、九龙县、乡城县、炉霍县、康定市、泸定县、德格县、得荣县、色达县、丹巴县、稻城县、道孚县、甘孜县、雅江县、新龙县、白玉县、石渠县、巴塘县)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、平泉市)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

三明市(大田县、泰宁县、永安市、建宁县、宁化县、尤溪县、清流县、三元区、沙县区、明溪县、将乐县)

鞍山市(铁西区、台安县、铁东区、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、翁牛特旗、元宝山区、林西县、松山区、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区)

肇庆市(端州区、四会市、德庆县、怀集县、鼎湖区、封开县、高要区、广宁县)

开封市(通许县、杞县、禹王台区、顺河回族区、兰考县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、龙亭区)

南京市(六合区、溧水区、建邺区、江宁区、雨花台区、高淳区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、玄武区)

鹤岗市(兴安区、工农区、萝北县、兴山区、东山区、向阳区、南山区、绥滨县)

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阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、布尔津县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市)

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鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、娄星区、冷水江市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、珲春市、安图县、和龙市、延吉市、敦化市、汪清县)

湛江市(廉江市、麻章区、赤坎区、雷州市、霞山区、吴川市、遂溪县、徐闻县、坡头区)  淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

周口市(扶沟县、郸城县、淮阳区、沈丘县、鹿邑县、项城市、西华县、太康县、商水县、川汇区)

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楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、大姚县、双柏县、元谋县、牟定县、武定县、南华县、禄丰市、永仁县)广元市(青川县、利州区、朝天区、昭化区、苍溪县、旺苍县、剑阁县)

怀化市(会同县、中方县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县)  通化市(通化县、集安市、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、二道江区)

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平顶山市(汝州市、舞钢市、叶县、卫东区、宝丰县、石龙区、湛河区、郏县、鲁山县、新华区)

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、若羌县、轮台县、且末县、博湖县、尉犁县、和静县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。