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果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、甘德县、玛沁县、久治县)
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攀枝花市(米易县、仁和区、西区、东区、盐边县)
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天津市(宁河区、武清区、河东区、西青区、河西区、宝坻区、北辰区、红桥区、滨海新区、东丽区、河北区、南开区、津南区、和平区、蓟州区、静海区)
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宁夏回族自治区
廊坊市(文安县、霸州市、永清县、三河市、大厂回族自治县、大城县、固安县、广阳区、安次区、香河县)
唐山市(路南区、路北区、曹妃甸区、丰润区、玉田县、滦州市、乐亭县、遵化市、滦南县、丰南区、迁西县、开平区、古冶区、迁安市)
池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)
张家口市(桥西区、蔚县、桥东区、怀来县、康保县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、沽源县、尚义县、阳原县、宣化区、怀安县、赤城县、张北县、万全区)
朔州市(应县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)
梧州市(万秀区、龙圩区、长洲区、藤县、岑溪市、蒙山县、苍梧县)
阿里地区(噶尔县、改则县、日土县、措勤县、札达县、普兰县、革吉县)
新乡市(牧野区、原阳县、延津县、长垣市、卫辉市、新乡县、凤泉区、卫滨区、红旗区、封丘县、辉县市、获嘉县)
汉中市(镇巴县、宁强县、佛坪县、城固县、南郑区、西乡县、洋县、汉台区、略阳县、留坝县、勉县)
昆明市(呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、晋宁区、盘龙区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、五华区、官渡区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区)
忻州市(岢岚县、神池县、五寨县、偏关县、原平市、保德县、五台县、河曲县、忻府区、宁武县、静乐县、代县、繁峙县、定襄县)
萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)
芜湖市(弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区、南陵县、繁昌区、镜湖区)
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延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、珲春市、和龙市、图们市、汪清县、敦化市、延吉市)
三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县)
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焦作市(解放区、博爱县、修武县、山阳区、沁阳市、马村区、孟州市、中站区、武陟县、温县)
德州市(临邑县、平原县、禹城市、宁津县、乐陵市、夏津县、武城县、齐河县、德城区、庆云县、陵城区)
阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、福海县、富蕴县、青河县)
保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)
无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、惠山区)
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通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)
吉安市(吉州区、吉水县、泰和县、永丰县、峡江县、井冈山市、安福县、新干县、永新县、万安县、青原区、吉安县、遂川县)
重庆市(武隆区、大足区、石柱土家族自治县、合川区、渝北区、大渡口区、永川区、江北区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、渝中区、长寿区、南川区、万州区、梁平区、丰都县、北碚区、涪陵区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、南岸区、垫江县、潼南区、巫溪县、巫山县、璧山区、城口县、黔江区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、九龙坡区、奉节县、沙坪坝区、江津区、云阳县、巴南区)
嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、秀洲区、桐乡市、海宁市、平湖市)
鸡西市(密山市、城子河区、梨树区、恒山区、鸡东县、麻山区、虎林市、鸡冠区、滴道区)
阜新市(太平区、海州区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区)
周口市(沈丘县、郸城县、淮阳区、太康县、川汇区、西华县、鹿邑县、项城市、商水县、扶沟县)
石河子市(胡杨河市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、双河市、可克达拉市、铁门关市、北屯市、昆玉市、白杨市)
盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)
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铁岭市(西丰县、清河区、银州区、开原市、铁岭县、昌图县、调兵山市)
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自贡市(大安区、贡井区、自流井区、荣县、沿滩区、富顺县)
儋州市
郴州市(资兴市、桂东县、宜章县、汝城县、北湖区、安仁县、临武县、苏仙区、永兴县、桂阳县、嘉禾县)
秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区)
甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、临潭县、合作市、玛曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县)
盐城市(滨海县、亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市、盐都区、射阳县、大丰区、响水县)
扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区、江都区)
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Deepseek的爆火,各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一,在数字经济与硬科技双轮驱动的时代,华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中,就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇,他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革,并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级,国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美,医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域,结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点,因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
寻找两大共振:产业周期+个股周期
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景,8年研究员和1年半投资经理履历,完整经历过医药牛熊周期,善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股;同时,高仓位和相对集中持股的运行风格,也让桑翔宇更注重风险控制,通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则,来给到投资人更稳定的长期体验。
具体来看投资框架,桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振,在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。
在桑翔宇看来,首先,医药是政策影响权重极大的行业,理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇;其次,医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块,理解产业周期决定了投资思路;最后,对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心,技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘,桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程,他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度,在变化中理解公司,同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上,桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差,进入0-1阶段,公司此时更容易获取β的收益;1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段,也是寻找β和α共振的重要窗口期;当进入2-10阶段,则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下,不断加强仓位、获得超额收益。
2025迎来医药复苏拐点之年
过往持续4年医药行业的低迷,本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降,以及不确定性带来的风险偏好急速降低。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面,商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进,这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字,他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振,首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持,首发定价松绑、现金回款改善;其次,供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车,海外MNC蜂拥而至抢购中国资产;最后,报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点,高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
此外,国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿,在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。
医药投资两大解法:创新药+AI医疗
对于未来的行业发展和医药投资,桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。
第一,创新药仍处于产业加速向上的周期,今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后,TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花;同时,创新药从可预期的BD潮走向盈利潮,以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利,因此不敢投,但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升,就进入了投资者可理解的范畴内。
第二,AI医疗有望成为2025的年度投资主题,与其它国家相比,我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前,国内AI医疗已发展出三种商业模式,分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中,AI+制药主打“卖铲人”逻辑,通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制;AI+医疗是通过诊疗数据变现,实现降本增效和商业逻辑提升,赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局,“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势,在B端利用高质量数据训练出高质量模型,再进一步向C端辐射,可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业,尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!新闻结尾
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