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全国服务区域：
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市)
昭通市(绥江县、镇雄县、鲁甸县、大关县、水富市、巧家县、彝良县、昭阳区、永善县、威信县、盐津县)
咸阳市(长武县、旬邑县、淳化县、泾阳县、礼泉县、三原县、武功县、乾县、彬州市、秦都区、杨陵区、兴平市、渭城区、永寿县)
太原市(迎泽区、晋源区、清徐县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、娄烦县、古交市)
巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)
淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)
白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)
滨州市(滨城区、邹平市、惠民县、沾化区、无棣县、博兴县、阳信县)
广州市(荔湾区、从化区、花都区、白云区、番禺区、南沙区、增城区、越秀区、天河区、海珠区、黄埔区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)
吕梁市(柳林县、交口县、交城县、岚县、兴县、方山县、临县、离石区、中阳县、文水县、石楼县、汾阳市、孝义市)
东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)
北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)
上海市(静安区、松江区、嘉定区、宝山区、长宁区、浦东新区、徐汇区、青浦区、闵行区、普陀区、黄浦区、奉贤区、金山区、崇明区、虹口区、杨浦区)
来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、合山市、象州县、武宣县)
茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)
济源市
广西壮族自治区
锡林郭勒盟(正蓝旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)
镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、京口区、句容市、丹阳市)
天津市(东丽区、静海区、红桥区、和平区、武清区、滨海新区、津南区、河北区、河西区、北辰区、宁河区、蓟州区、河东区、南开区、西青区、宝坻区)
吉安市(遂川县、新干县、井冈山市、青原区、吉州区、吉水县、永丰县、峡江县、吉安县、万安县、永新县、安福县、泰和县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、建水县、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、屏边苗族自治县、石屏县、开远市、红河县、绿春县、蒙自市)
鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)
十堰市(房县、郧西县、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、张湾区)
遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)
本溪市(平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区)
晋中市(介休市、左权县、榆社县、寿阳县、榆次区、灵石县、昔阳县、太谷区、平遥县、祁县、和顺县)
中山市
渭南市(华州区、白水县、大荔县、潼关县、富平县、蒲城县、澄城县、临渭区、华阴市、韩城市、合阳县)
襄阳市(宜城市、枣阳市、谷城县、樊城区、南漳县、老河口市、襄州区、保康县、襄城区)
绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、建始县、巴东县、恩施市)
赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、巴林左旗、巴林右旗、红山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县、宁城县、松山区)
九江市(庐山市、浔阳区、共青城市、彭泽县、湖口县、濂溪区、永修县、瑞昌市、修水县、都昌县、武宁县、柴桑区、德安县)
威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)
营口市(站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区)
陇南市(徽县、西和县、康县、礼县、成县、宕昌县、武都区、两当县、文县)
苏州市(吴江区、昆山市、相城区、常熟市、吴中区、虎丘区、姑苏区、张家港市、太仓市)
长沙市(芙蓉区、望城区、天心区、长沙县、岳麓区、宁乡市、开福区、浏阳市、雨花区)
重庆市(綦江区、丰都县、城口县、黔江区、南川区、江津区、潼南区、长寿区、江北区、垫江县、梁平区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、奉节县、巫溪县、荣昌区、大渡口区、铜梁区、武隆区、九龙坡区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、永川区、涪陵区、巴南区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、万州区、巫山县、南岸区、大足区、璧山区、渝中区、合川区、开州区、云阳县)
乌兰察布市(凉城县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、卓资县、集宁区、商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗)
甘孜藏族自治州(巴塘县、石渠县、甘孜县、稻城县、乡城县、炉霍县、道孚县、理塘县、康定市、得荣县、雅江县、色达县、白玉县、九龙县、新龙县、德格县、丹巴县、泸定县)
淮南市(潘集区、八公山区、寿县、田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区)
深圳市(福田区、盐田区、南山区、罗湖区、坪山区、宝安区、光明区、龙岗区、龙华区)
延安市(富县、志丹县、黄龙县、甘泉县、黄陵县、洛川县、吴起县、延川县、子长市、宝塔区、安塞区、延长县、宜川县)
益阳市(沅江市、安化县、南县、资阳区、赫山区、桃江县)
永州市(冷水滩区、蓝山县、祁阳市、东安县、双牌县、江永县、新田县、道县、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县)
果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、达日县、久治县、班玛县、玛沁县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
唐山市(曹妃甸区、迁西县、古冶区、丰润区、路北区、滦州市、滦南县、遵化市、开平区、乐亭县、路南区、迁安市、玉田县、丰南区)
梅州市(梅县区、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、五华县、平远县、梅江区、大埔县)
湛江市(徐闻县、霞山区、吴川市、雷州市、遂溪县、麻章区、赤坎区、廉江市、坡头区)
丹东市(振兴区、元宝区、振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县)
阜阳市(颍泉区、界首市、颍州区、太和县、阜南县、颍东区、颍上县、临泉县)
海东市(平安区、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、延吉市、珲春市、龙井市、和龙市、汪清县、图们市)
莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)
玉溪市(澄江市、通海县、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、红塔区)
徐州市(贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区、沛县、铜山区、丰县、云龙区、新沂市、邳州市)
鹤岗市(向阳区、工农区、萝北县、绥滨县、兴山区、兴安区、南山区、东山区)
盐城市(东台市、阜宁县、建湖县、射阳县、大丰区、亭湖区、滨海县、盐都区、响水县)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、红原县、壤塘县、松潘县、金川县、茂县、阿坝县、九寨沟县、小金县、汶川县、若尔盖县、理县、马尔康市)
百色市(那坡县、凌云县、西林县、乐业县、田东县、平果市、隆林各族自治县、田阳区、田林县、右江区、靖西市、德保县)
绵阳市(盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区、平武县、游仙区、三台县)
商丘市(虞城县、睢县、宁陵县、睢阳区、柘城县、永城市、民权县、夏邑县、梁园区)
白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、抚松县、江源区)
长春市(二道区、公主岭市、南关区、榆树市、农安县、绿园区、宽城区、德惠市、朝阳区、双阳区、九台区)
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广安市(广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县)
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黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、普安县、兴义市、望谟县、晴隆县、册亨县、兴仁市)
昌都市(贡觉县、八宿县、丁青县、卡若区、类乌齐县、江达县、边坝县、洛隆县、察雅县、芒康县、左贡县)
锦州市(凌河区、义县、黑山县、太和区、北镇市、凌海市、古塔区)
转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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