武动乾坤番外篇 - ”对司法实践提出的新挑战

　　◎记者唐燕飞

　　在新“国九条”和“并购六条”等政策暖风频吹的背景下，深圳辖区上市公司（下称“深圳上市公司”）并购重组热潮涌动。

　　自去年9月底“并购六条”发布以来，深圳上市公司重大资产重组案例接连出现：华润三九收购天津上市公司天士力28%股权，成为今年一季度“医药领域最大的并购案”之一；麦捷科技收购安可远100%股权和金之川20%少数股权，促进半导体业务协同；中国广核收购中国广核集团全资子公司中广核台山第二核电站100%股权，完成核电版图的关键落子……

　　自“并购六条”发布至今年一季度末，深圳上市公司已披露并购交易项目184笔，交易金额合计406.87亿元。聚焦新质生产力强链补链、传统产业转型升级，深圳上市公司正通过开展并购重组，探寻业绩增长新曲线。

　　龙头整合与轻量化并购并举

　　深圳上市公司184笔并购重组交易里，既有央国企的整合深耕，也有新兴产业的技术跃迁；既有“大吃小”的收编，也有企业跨境全球化布局；还有很多中小市值企业小额快速并购。

　　3月27日，华润三九公告，以现金62.12亿元收购天津上市公司天士力28%股权已完成过户。此次收购是继迈瑞医疗控股惠泰医疗后，深圳上市公司完成的第二起“A控A”案例。此次股权收购，华润三九将整合自身渠道优势和天士力的中药研发能力，推动生物医药领域“国企+民企”资源协同，进一步巩固双方在中药领域的全产业链布局。

　　中国广核以现金12.04亿元收购中国广核集团全资子公司中广核台山第二核电站100%股权，已于1月20日公告完成。这是产业龙头通过并购强基固本的典型案例。中国广核整合台山电站与旗下大亚湾等核电站的电力资源，降低单位发电成本，进一步巩固行业内竞争优势和龙头地位。

　　科技企业则通过横向拓宽产业维度或纵向打通上下游，显著提升技术协同。从标的所处行业看，电子、医药生物、化工、机械设备等高端制造业和战略性新兴产业数量占比过半。3月21日，立讯精密首次披露关于收购闻泰科技（维权）部分子公司股权及资产的公告，这有利于公司补足在安卓生态ODM系统集成领域的研发团队与制造资源，缩短自主培育周期。

　　跨境并购也逐步活跃，优质境外标的受到更多产业方的关注。至正股份拟以35.06亿元收购全球前五的半导体引线框架供应商AAMI的99.97%股权就是其中的案例之一。此次收购是至正股份向半导体转型的关键一跃，也是在制造业供应链转型的背景下，中国科技企业与跨国企业之间开展国际合作的又一案例。

　　政策、产业与资本重塑并购生态

　　政策红利集中释放、产业升级与技术突破需求增加、市场环境与资本逻辑变化的“三重奏”，成为深市上市公司并购重组的核心驱动力。

　　首先，深圳持续推动辖区上市公司把握政策机遇。

　　去年9月，“并购六条”落地，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。去年11月，深圳发布了《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（公开征求意见稿）》，内容包括支持上市公司并购境外优质资产、设立并购重组引导基金、优化跨境并购外汇管理等，全力支持企业通过并购实现跨越式发展。

　　自“并购六条”发布以来，深圳证监局联合深圳市委金融办、各区政府、深圳上市公司协会等单位，召开并购重组系列政策宣讲会、研讨会、交流会等共计12场次，引导支持企业乘势而上，用好用足政策工具。

　　在一系列政策支持下，企业间的并购需求被激活。据深圳证监局统计，截至一季度末，深圳并购重组项目资源库共收集到并购标的意向企业425家。其中，“专精特新”企业及其他优质科技创新企业占比接近九成，达到382家。

　　其次，产业驱动是推动并购浪潮的核心动能。

　　记者梳理发现，基础化工、机械设备等行业领跑传统行业并购浪潮，因为这些企业往往是资本密集型产业和资源密集型行业；电子、计算机、医药生物等技术更新较快、需要协同创新的行业主导新兴产业并购。

　　最后，资本市场正经历从“量”到“质”的深刻变革，并购重组成为资源配置的重要推手。

　　一头部券商投行负责人表示，当前，并购重组是上市公司提高经营质量及未上市公司对接资本市场的重要途径。深圳各级政府加大对并购重组的支持力度，进一步优化上市公司并购重组环境，有利于企业抢抓并购重组的重要历史机遇。

　　2025年的A股市场，许多上市公司因业绩承压、寻找“强援”而筹划重大资产重组。这些动作折射出企业寻求突围的迫切，也映射出产业整合与转型升级的大趋势。3月27日，迅捷兴首次披露关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的停牌公告。嘉之宏深耕柔性线路板制造领域二十余年，而迅捷兴自2021年上市后却“增收不增利”，2024年甚至出现上市后首亏。通过并购，迅捷兴意图整合产业链，补足自身短板。这与华大九天等行业巨头的并购动作形成呼应。

　　“并购重组是快速实现产业突围的重要路径。企业通过横向并购，强化主营业务；通过纵向并购，打通了上下游产业链；通过跨界并购，实现了产业转型和资产置换。”国信证券策略首席分析师王开表示，通过并购重组，一方面可以将竞争对手转变为合伙人，围绕产业链上下游并购整合，获得规模经济；另一方面能够发挥市场化出清功能，防止行业内部的低层次无效竞争。

　　并购能否成为企业价值跃迁的跳板，带来技术突围的效果？答案，或许藏在未来十年产业格局的重构中。

　　每经记者赵景致  

　　近年来，“双碳”目标不断推进，绿色、低碳转型成为各行各业发展的重要方向。作为绿色金融助力“双碳”目标的主力军，各家银行不断加大绿色金融业务布局。

　　《每日经济新闻》记者查阅26家A股上市银行披露的2024年度财务报告发现，各类型银行绿色金融贷款余额规模全部上涨，但增速出现分化：大行绿色贷款规模增长放缓，部分中小银行增速相对较高，增长幅度甚至超过100%。

　　同时，绿色金融产品创新也在持续推进，绿色贷款、绿色信托、绿色保险、绿色理财等产品不断推陈出新。资金主要投向了直接和间接碳减排效益项目，其中清洁能源开发、传统产业绿色升级等关键领域持续获得资金倾斜。

　　绿色贷款规模持续增长

　　得益于国内对可持续发展的高度关注、政策推动以及金融创新的加速，绿色金融近年来发展迅猛。中国人民银行的数据显示，截至2024年四季度末，我国本外币绿色贷款余额36.6万亿元，同比增长21.7%，增速比各项贷款高14.5个百分点。

　　统计数据显示，各家银行绿色贷款规模均实现正增长，不过各类型银行增速出现分化，基数较高的银行增速出现放缓，而部分基数较小的地方性银行出现同比大幅增长。

　　国有银行目前仍是绿色贷款业务主力军。年报显示，工商银行是全球最大绿色信贷银行，2024年末的绿色贷款余额（金融监管总局口径）突破6万亿元，余额增速约为11%；农业银行、建设银行和中国银行的绿色信贷余额规模已站上4万亿元台阶，分别为4.97万亿元、4.70万亿元、4.07万亿元，分别较上年末增长22.9%、20.99%、31.03%。此外，交通银行、邮储银行绿色贷款分别为8926亿元和7817亿元，同比增速为8.58%和22.55%。

　　在股份制商业银行中，国内最早探索绿色金融的兴业银行规模居于首位，银行口径下绿色贷款余额9679.31亿元，较上年末增长19.64%。此外，浦发银行、中信银行绿色贷款余额均突破6000亿元，较上年末规模增速分别达到19.25%和30.84%。绿色贷款增速最高的银行为光大银行，达到了41.01%。

　　与全国性银行相比，地方性银行绿色贷款规模较小，部分银行出现了大幅增长。

　　绿色金融产品不断扩容

　　绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。根据中国人民银行数据，2024年国内银行投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为12.25万亿元和12.44万亿元，合计占绿色贷款总额的67.5%。

　　记者整理这26家A股上市银行的年报发现，各家银行在绿色贷款、绿色债券、绿色租赁、绿色保险、绿色信用卡等方面均有产品创新和布局。

　　绿色贷款方面，如中国银行去年发放全国首笔自然受益型商业ESG（环境、社会和公司治理）挂钩贷款，助力生物多样性保护；工商银行子公司工银瑞信创新发行全国首单“绿色”+“可持续”双标签类REITs（不动产投资信托基金）；兴业银行落地全国首笔附带绿色保险的生物多样性保护绿色贷款；浦发银行还在结构性存款方面进行创新，面向对公客户发行了全市场首单挂钩“中债—浦发银行ESG精选债券指数”的绿色结构性存款。

　　债券方面，多家银行积极承销发行绿色债券，开展绿色债券投资。如工商银行通过三家境外分行成功发行等值17.4亿美元的全球多币种“碳中和”主题境外绿色债券，资金专项用于绿色交通和可再生能源等具有显著碳减排效果领域的绿色项目。建设银行参与创新债券品种投资，包括支持全国首单科技创新低碳转型“一带一路”债券、支持国内首批TLAC（总损失吸收能力）非资本绿色债券发行等，丰富债券市场绿色金融产品体系。

　　绿色租赁方面，各家银行系租赁公司绿色租赁资产占比不断提升，且不断开拓新业务模式。如中国银行子公司中银金租绿色租赁资产余额321.77亿元，占其全部租赁资产余额的48.55%。

　　封面图片来源：视觉中国

　　“美国关税政策将严重冲击非洲国家经济”“东盟反对美方单边加征关税”“美国政府‘任意征收关税’的做法破坏国际经济稳定，美方企图在拉美加勒比地区恢复旧霸权”……国际社会持续发出正义之声，强烈谴责美国滥施关税的霸权行径。在美方“关税讹诈”的名单上，从被联合国认定为最不发达国家的莱索托，到产业单一、经济基础薄弱的太平洋岛国斐济，众多全球南方国家在列。为了维护经济霸权，美方肆意挥舞关税大棒，损害他国发展权益，毫无国际道义和责任感，深刻暴露出美式霸权的自私自利与冷酷虚伪。

　　美国恃强凌弱，大行经济单边主义，企图从发展程度不及自身的国家身上敛财，严重损害全球南方国家发展权益，严重破坏世界经济的包容性增长。联合国秘书长古特雷斯警告称，贸易战的影响“极其负面”，尤其会对全球最贫困人群造成沉重打击。世界贸易组织的研究显示，在经济发展水平和经济实力悬殊的情况下，美国加征关税将进一步拉大全球贫富差距，欠发达国家将遭受更大冲击，严重阻碍联合国2030年可持续发展议程的实现。坦桑尼亚《公民报》忧虑地指出，全球南方国家的就业与工业链或遭严重冲击，尤其是非洲国家将面临更高通胀和更大的增长压力。

　　美国刻意忽视众多发展中国家的实际发展情况，扭曲货物贸易逆差产生的原因，滥施单边关税，无异于是剥夺各国特别是全球南方国家的发展权利。作为全球最大的经济体，美国一方面长期享受着国际分工带来的超级利润，一方面又肆意破坏国际贸易规则，漠视全球产业链供应链的紧密联系与协同发展，无视多边贸易体制的宗旨与原则，给全球南方国家经济民生带来沉重打击。非洲开发银行行长阿德西纳日前表示，美国发起的关税攻势将给非洲经济体带来“冲击波”，可能导致贸易萎缩和偿债成本攀升。

　　面对美方霸道霸凌行径，国际社会不能听之任之。作为最大发展中国家和国际社会负责任成员，中国坚定采取正当反制措施，这不仅是维护自身主权安全发展利益的必要之举，更是为了捍卫国际贸易规则和国际公平正义，得到全球南方国家的广泛支持。近日举行的金砖国家经贸联络组第二次会议上，与会代表对美滥施关税引发的贸易紧张局势表示严正关切，呼吁共同反对单边主义和贸易保护主义，继续坚守和维护以规则为基础的多边贸易体制，共同应对当前全球贸易紧张局势。中国坚决反对贸易保护主义，主张普惠包容的经济全球化，致力于通过贸易促进全球发展，缩小南北差距。中国以实际行动支持发展中国家工业化进程，对同中国建交的所有最不发达国家100%税目产品实施零关税待遇，以扩大对最不发达国家的单边开放，促进共同发展。中国将继续推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，与世界各国共享发展机遇，实现互利共赢、共同发展。联合国贸易和发展会议日前发布的报告认为，南南贸易已占全球贸易的1/3左右，中国的发展持续推动南南贸易稳定增长，全球南方国家的经济融合为许多发展中国家带来机遇。

　　历史车轮不能倒退，人类决不能重回弱肉强食的丛林世界。在经济全球化深入发展、国际化生产普遍存在的今天，全球南方国家是世界经济的重要贡献者，也是捍卫国际经贸规则和多边贸易体制的重要力量。任何开历史倒车的企图，都必将以失败告终。

　　原标题：《人民日报钟声：世界决不能重回弱肉强食的时代》

　　来源：作者：人民日报