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楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、元谋县、永仁县、大姚县、南华县、姚安县、武定县、禄丰市、双柏县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县、久治县)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、兴义市、兴仁市、贞丰县、望谟县、晴隆县、册亨县)  巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

甘孜藏族自治州(道孚县、白玉县、稻城县、巴塘县、康定市、九龙县、丹巴县、泸定县、石渠县、雅江县、德格县、得荣县、炉霍县、乡城县、色达县、新龙县、理塘县、甘孜县)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、双河市、北屯市、昆玉市)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

大连市(甘井子区、长海县、金州区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区、西岗区、中山区、庄河市、普兰店区)  六安市(金安区、裕安区、霍邱县、叶集区、霍山县、金寨县、舒城县)

日喀则市(亚东县、白朗县、定日县、桑珠孜区、定结县、聂拉木县、康马县、南木林县、萨嘎县、岗巴县、萨迦县、谢通门县、仲巴县、江孜县、拉孜县、吉隆县、昂仁县、仁布县)

曲靖市(师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、沾益区、会泽县、富源县、罗平县、宣威市)

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

孝感市(孝昌县、孝南区、安陆市、应城市、汉川市、大悟县、云梦县)

盐城市(滨海县、亭湖区、大丰区、建湖县、响水县、东台市、射阳县、阜宁县、盐都区)

深圳市(宝安区、龙岗区、光明区、南山区、坪山区、盐田区、龙华区、福田区、罗湖区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

三明市(永安市、将乐县、清流县、沙县区、明溪县、宁化县、泰宁县、建宁县、尤溪县、大田县、三元区)

长沙市(长沙县、芙蓉区、宁乡市、雨花区、开福区、望城区、岳麓区、浏阳市、天心区)

芜湖市(繁昌区、弋江区、鸠江区、无为市、镜湖区、南陵县、湾沚区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

黄山市(祁门县、徽州区、黄山区、休宁县、屯溪区、歙县、黟县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

毕节市(大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、七星关区)

宣城市(宣州区、广德市、旌德县、宁国市、泾县、郎溪县、绩溪县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、塔城市、额敏县、沙湾市、乌苏市)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、西畴县、广南县、马关县)

安阳市(内黄县、林州市、滑县、文峰区、北关区、安阳县、汤阴县、龙安区、殷都区)

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白山市(临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

太原市(尖草坪区、小店区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、阳曲县、古交市、晋源区、万柏林区)

枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、峄城区)

张家口市(桥西区、阳原县、怀安县、涿鹿县、崇礼区、蔚县、下花园区、张北县、沽源县、桥东区、康保县、怀来县、尚义县、赤城县、万全区、宣化区)  邯郸市(邱县、大名县、肥乡区、峰峰矿区、馆陶县、丛台区、涉县、成安县、鸡泽县、魏县、武安市、复兴区、曲周县、广平县、邯山区、永年区、临漳县、磁县)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

运城市(稷山县、平陆县、盐湖区、芮城县、夏县、临猗县、新绛县、万荣县、垣曲县、绛县、闻喜县、河津市、永济市)

遵义市(正安县、桐梓县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、播州区、仁怀市、赤水市、余庆县、红花岗区、习水县、汇川区)福州市(永泰县、福清市、连江县、长乐区、闽侯县、鼓楼区、马尾区、晋安区、罗源县、台江区、闽清县、平潭县、仓山区)

哈尔滨市(阿城区、松北区、巴彦县、道里区、南岗区、延寿县、宾县、木兰县、依兰县、五常市、方正县、道外区、双城区、呼兰区、尚志市、平房区、香坊区、通河县)  焦作市(修武县、孟州市、中站区、解放区、沁阳市、山阳区、马村区、博爱县、武陟县、温县)

菏泽市(单县、东明县、成武县、牡丹区、巨野县、曹县、定陶区、郓城县、鄄城县)

安庆市(大观区、迎江区、怀宁县、望江县、太湖县、潜山市、宜秀区、宿松县、桐城市、岳西县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、台江县、三穗县、从江县、麻江县、凯里市、黎平县、榕江县、剑河县、锦屏县、丹寨县、施秉县、镇远县、黄平县、岑巩县)保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)

庆阳市(华池县、镇原县、庆城县、正宁县、环县、宁县、西峰区、合水县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

重庆市(开州区、丰都县、合川区、奉节县、忠县、永川区、石柱土家族自治县、南岸区、万州区、巫山县、武隆区、潼南区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、长寿区、梁平区、垫江县、巫溪县、綦江区、璧山区、云阳县、江北区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、大足区、城口县、沙坪坝区、荣昌区、北碚区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、江津区、渝北区、南川区、铜梁区、九龙坡区)

广州市(南沙区、白云区、从化区、天河区、荔湾区、番禺区、越秀区、花都区、黄埔区、海珠区、增城区)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、恒山区、城子河区、密山市、虎林市、滴道区、麻山区、鸡东县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

五指山市(乐东黎族自治县、琼海市、澄迈县、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、文昌市)

新乡市(红旗区、卫滨区、原阳县、新乡县、延津县、长垣市、牧野区、卫辉市、辉县市、凤泉区、封丘县、获嘉县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、林西县、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗)

内蒙古自治区

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、柳河县、集安市、通化县、东昌区)

广西壮族自治区

淄博市(沂源县、博山区、桓台县、周村区、张店区、淄川区、高青县、临淄区)

广安市(邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、广安区、岳池县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。