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黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、黄平县、三穗县、镇远县、从江县、榕江县、剑河县、岑巩县、黎平县、丹寨县、施秉县、雷山县、锦屏县、凯里市、天柱县)

长春市(绿园区、二道区、双阳区、德惠市、榆树市、公主岭市、宽城区、九台区、农安县、南关区、朝阳区)

平顶山市(石龙区、郏县、汝州市、卫东区、湛河区、鲁山县、新华区、叶县、舞钢市、宝丰县)

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、澄海区、南澳县、金平区、潮南区)  陇南市(文县、宕昌县、礼县、西和县、成县、徽县、武都区、康县、两当县)

菏泽市(东明县、巨野县、单县、定陶区、鄄城县、郓城县、成武县、牡丹区、曹县)

自贡市(富顺县、自流井区、荣县、大安区、沿滩区、贡井区)

聊城市(东昌府区、阳谷县、高唐县、东阿县、茌平区、莘县、临清市、冠县)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、红山区、克什克腾旗、翁牛特旗、林西县、松山区、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县)  鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

孝感市(大悟县、孝昌县、应城市、云梦县、孝南区、安陆市、汉川市)

邵阳市(绥宁县、新邵县、双清区、大祥区、新宁县、洞口县、武冈市、隆回县、邵阳县、北塔区、邵东市、城步苗族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

长治市(武乡县、潞城区、黎城县、沁源县、潞州区、沁县、屯留区、上党区、壶关县、长子县、襄垣县、平顺县)

商洛市(柞水县、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县、商州区、商南县)

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、淮阴区、金湖县、洪泽区)

日喀则市(南木林县、仁布县、岗巴县、昂仁县、拉孜县、仲巴县、萨迦县、定结县、谢通门县、白朗县、定日县、萨嘎县、康马县、桑珠孜区、吉隆县、聂拉木县、亚东县、江孜县)

金昌市(金川区、永昌县)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

邯郸市(馆陶县、鸡泽县、成安县、涉县、邱县、大名县、峰峰矿区、广平县、邯山区、魏县、磁县、永年区、临漳县、肥乡区、曲周县、丛台区、复兴区、武安市)

凉山彝族自治州(喜德县、甘洛县、盐源县、金阳县、木里藏族自治县、冕宁县、昭觉县、布拖县、普格县、会东县、越西县、雷波县、美姑县、会理市、德昌县、宁南县、西昌市)

信阳市(浉河区、息县、新县、光山县、固始县、罗山县、淮滨县、潢川县、平桥区、商城县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、珲春市、敦化市、和龙市、汪清县、图们市、龙井市)

定西市(临洮县、安定区、漳县、岷县、陇西县、通渭县、渭源县)

滁州市(定远县、明光市、琅琊区、天长市、全椒县、南谯区、凤阳县、来安县)

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廊坊市(霸州市、永清县、广阳区、固安县、大城县、文安县、安次区、大厂回族自治县、香河县、三河市)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

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东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

焦作市(博爱县、修武县、武陟县、山阳区、解放区、中站区、沁阳市、孟州市、温县、马村区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市、武宣县)

临沧市(临翔区、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县)

德州市(武城县、庆云县、夏津县、临邑县、陵城区、德城区、宁津县、乐陵市、平原县、齐河县、禹城市)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、达孜区、林周县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、曲水县)庆阳市(合水县、西峰区、正宁县、华池县、环县、庆城县、宁县、镇原县)

开封市(尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、祥符区、兰考县、通许县、龙亭区、杞县)  淄博市(沂源县、张店区、临淄区、淄川区、博山区、桓台县、高青县、周村区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、九原区)

天津市(宁河区、东丽区、河北区、河西区、红桥区、北辰区、津南区、滨海新区、西青区、和平区、静海区、河东区、蓟州区、宝坻区、南开区、武清区)呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、新城区、武川县、托克托县、回民区)

澳门特别行政区

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区)

临汾市(乡宁县、襄汾县、洪洞县、尧都区、曲沃县、吉县、安泽县、隰县、大宁县、浮山县、蒲县、永和县、侯马市、翼城县、霍州市、汾西县、古县)

喀什地区(巴楚县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、喀什市、泽普县、莎车县、英吉沙县、伽师县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、滴道区、城子河区、密山市、鸡东县、虎林市、麻山区、梨树区)

白山市(临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、通城县)

太原市(阳曲县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、小店区、万柏林区、杏花岭区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

吕梁市(孝义市、兴县、汾阳市、临县、交城县、岚县、中阳县、文水县、石楼县、柳林县、方山县、离石区、交口县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？