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黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县)

昆明市(五华区、晋宁区、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、西山区、寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、宜良县、嵩明县、石林彝族自治县、呈贡区)

沈阳市(铁西区、康平县、法库县、沈河区、苏家屯区、浑南区、沈北新区、大东区、于洪区、辽中区、新民市、皇姑区、和平区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、东风区、郊区、前进区、汤原县、同江市、抚远市、富锦市、桦南县)  淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗)

南平市(光泽县、浦城县、延平区、武夷山市、顺昌县、松溪县、建瓯市、政和县、邵武市、建阳区)

长春市(宽城区、二道区、绿园区、德惠市、朝阳区、农安县、九台区、双阳区、南关区、榆树市、公主岭市)

邯郸市(广平县、峰峰矿区、邱县、大名县、魏县、肥乡区、曲周县、复兴区、武安市、临漳县、成安县、丛台区、涉县、永年区、鸡泽县、磁县、邯山区、馆陶县)  长沙市(芙蓉区、岳麓区、浏阳市、长沙县、开福区、天心区、雨花区、望城区、宁乡市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、拜城县、柯坪县、库车市、新和县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、贾汪区、邳州市、新沂市、沛县、泉山区、铜山区、丰县、云龙区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

广西壮族自治区

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

开封市(龙亭区、兰考县、禹王台区、尉氏县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、杞县、通许县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

大理白族自治州(宾川县、永平县、云龙县、剑川县、洱源县、大理市、祥云县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

宁波市(奉化区、宁海县、江北区、鄞州区、北仑区、镇海区、慈溪市、象山县、余姚市、海曙区)

厦门市(湖里区、同安区、海沧区、思明区、集美区、翔安区)

大同市(阳高县、灵丘县、左云县、天镇县、新荣区、浑源县、平城区、云冈区、广灵县、云州区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、桐乡市、海宁市、南湖区、平湖市、秀洲区)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

渭南市(华州区、合阳县、蒲城县、华阴市、富平县、潼关县、澄城县、临渭区、白水县、大荔县、韩城市)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、日土县、普兰县、噶尔县、改则县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

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岳阳市(君山区、临湘市、平江县、湘阴县、云溪区、岳阳县、华容县、岳阳楼区、汨罗市)

大连市(庄河市、甘井子区、金州区、普兰店区、长海县、中山区、沙河口区、瓦房店市、旅顺口区、西岗区)

南昌市(西湖区、进贤县、东湖区、新建区、安义县、红谷滩区、青云谱区、南昌县、青山湖区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  重庆市(万州区、开州区、云阳县、忠县、铜梁区、涪陵区、潼南区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、永川区、长寿区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、巴南区、渝北区、合川区、江北区、巫溪县、江津区、荣昌区、奉节县、城口县、大足区、武隆区、綦江区、巫山县、垫江县、丰都县、梁平区、九龙坡区、璧山区、黔江区、南川区、秀山土家族苗族自治县)

青岛市(崂山区、黄岛区、胶州市、莱西市、城阳区、市北区、即墨区、李沧区、市南区、平度市)

和田地区(策勒县、于田县、民丰县、皮山县、和田县、洛浦县、墨玉县、和田市)

宝鸡市(千阳县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、眉县、麟游县、凤县、扶风县、岐山县、金台区、陇县、太白县)北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

百色市(乐业县、田林县、德保县、西林县、平果市、隆林各族自治县、田阳区、右江区、田东县、靖西市、那坡县、凌云县)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、三都水族自治县、平塘县、惠水县、龙里县、瓮安县、荔波县、贵定县、长顺县、罗甸县、都匀市)

阿勒泰地区(青河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县)永州市(江永县、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、新田县、冷水滩区、宁远县、零陵区、道县、祁阳市)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、林周县)

十堰市(郧西县、郧阳区、张湾区、竹山县、房县、丹江口市、竹溪县、茅箭区)

天水市(清水县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

凉山彝族自治州(布拖县、越西县、美姑县、冕宁县、西昌市、甘洛县、会东县、盐源县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、会理市、德昌县、宁南县、普格县、金阳县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

朝阳市(双塔区、北票市、朝阳县、建平县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

广州市(黄埔区、海珠区、越秀区、番禺区、白云区、天河区、花都区、南沙区、从化区、增城区、荔湾区)

安阳市(北关区、殷都区、汤阴县、安阳县、文峰区、内黄县、滑县、林州市、龙安区)

益阳市(桃江县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区、南县)

洛阳市(偃师区、洛龙区、伊川县、孟津区、嵩县、瀍河回族区、老城区、宜阳县、涧西区、栾川县、西工区、新安县、汝阳县、洛宁县)

深圳市(宝安区、龙华区、南山区、罗湖区、坪山区、福田区、盐田区、光明区、龙岗区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。