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林芝市(米林市、巴宜区、朗县、墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县)

广安市(华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、前锋区、武胜县)

广元市(利州区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、昭化区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)  桂林市(荔浦市、平乐县、秀峰区、永福县、象山区、恭城瑶族自治县、雁山区、灌阳县、七星区、兴安县、龙胜各族自治县、临桂区、叠彩区、资源县、阳朔县、全州县、灵川县)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、右玉县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)

潍坊市(高密市、临朐县、昌邑市、诸城市、寒亭区、潍城区、奎文区、坊子区、青州市、寿光市、昌乐县、安丘市)长沙市(芙蓉区、雨花区、望城区、浏阳市、宁乡市、天心区、岳麓区、开福区、长沙县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

昭通市(水富市、大关县、巧家县、鲁甸县、永善县、威信县、绥江县、彝良县、镇雄县、昭阳区、盐津县)

甘孜藏族自治州(新龙县、雅江县、巴塘县、泸定县、稻城县、道孚县、丹巴县、石渠县、理塘县、炉霍县、九龙县、得荣县、色达县、乡城县、白玉县、德格县、甘孜县、康定市)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

运城市(永济市、绛县、夏县、万荣县、河津市、芮城县、临猗县、稷山县、闻喜县、盐湖区、垣曲县、平陆县、新绛县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、图们市、敦化市、汪清县、和龙市、延吉市、龙井市)

连云港市(赣榆区、灌南县、东海县、连云区、灌云县、海州区)

宁德市(周宁县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、寿宁县、古田县、福安市、福鼎市、屏南县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

驻马店市(正阳县、确山县、汝南县、泌阳县、西平县、遂平县、驿城区、新蔡县、上蔡县、平舆县)

成都市(新都区、成华区、彭州市、蒲江县、温江区、简阳市、青白江区、新津区、崇州市、青羊区、金堂县、都江堰市、龙泉驿区、金牛区、郫都区、锦江区、大邑县、双流区、邛崃市、武侯区)

榆林市(横山区、府谷县、榆阳区、神木市、靖边县、子洲县、米脂县、清涧县、绥德县、吴堡县、佳县、定边县)

鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、向阳区、兴安区、兴山区、东山区、工农区)

新余市(分宜县、渝水区)

咸阳市(长武县、杨陵区、彬州市、秦都区、永寿县、武功县、三原县、兴平市、淳化县、礼泉县、旬邑县、渭城区、乾县、泾阳县)

香港特别行政区

杭州市(临安区、拱墅区、桐庐县、临平区、钱塘区、富阳区、余杭区、上城区、萧山区、滨江区、西湖区、淳安县、建德市)

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福州市(平潭县、晋安区、连江县、鼓楼区、闽清县、马尾区、罗源县、永泰县、长乐区、仓山区、台江区、闽侯县、福清市)

重庆市(梁平区、长寿区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、巫溪县、江津区、渝中区、大渡口区、奉节县、大足区、潼南区、武隆区、巫山县、合川区、巴南区、黔江区、荣昌区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、开州区、丰都县、万州区、城口县、九龙坡区、石柱土家族自治县、垫江县、忠县、江北区、涪陵区、云阳县、永川区、南川区、沙坪坝区、渝北区、南岸区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县)

阿里地区(普兰县、改则县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、噶尔县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)  厦门市(同安区、思明区、海沧区、翔安区、湖里区、集美区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

新乡市(凤泉区、牧野区、卫滨区、新乡县、获嘉县、原阳县、延津县、红旗区、封丘县、卫辉市、长垣市、辉县市)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市)  保定市(雄县、清苑区、竞秀区、满城区、蠡县、涞水县、阜平县、容城县、安新县、曲阳县、唐县、涞源县、徐水区、顺平县、涿州市、易县、定州市、安国市、望都县、高碑店市、博野县、定兴县、高阳县、莲池区)

三明市(尤溪县、宁化县、沙县区、泰宁县、建宁县、永安市、将乐县、三元区、清流县、大田县、明溪县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、武山县、秦安县、清水县、麦积区、甘谷县)

郑州市(中原区、中牟县、金水区、巩义市、登封市、上街区、管城回族区、惠济区、新密市、二七区、新郑市、荥阳市)芜湖市(湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县、弋江区、镜湖区、无为市)

锦州市(太和区、义县、凌河区、凌海市、北镇市、古塔区、黑山县)

金昌市(永昌县、金川区)

乐山市(沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、峨眉山市、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、市中区、夹江县)

崇左市(扶绥县、凭祥市、大新县、天等县、龙州县、宁明县、江州区)

莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)

泰州市(兴化市、姜堰区、泰兴市、高港区、海陵区、靖江市)

烟台市(莱山区、龙口市、莱阳市、福山区、芝罘区、牟平区、招远市、蓬莱区、莱州市、海阳市、栖霞市)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、舟曲县、临潭县、卓尼县、合作市、玛曲县、夏河县)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城中区、城西区、湟源县)

曲靖市(富源县、罗平县、宣威市、陆良县、会泽县、马龙区、师宗县、沾益区、麒麟区)

聊城市(临清市、冠县、茌平区、东昌府区、高唐县、莘县、阳谷县、东阿县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

黑河市(北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、平远县、梅县区、兴宁市、大埔县、梅江区)

温州市(乐清市、鹿城区、苍南县、泰顺县、平阳县、瑞安市、洞头区、龙港市、瓯海区、永嘉县、龙湾区、文成县)

　　近年较好满足市场需求的万能险，迎来监管新规。

　　4月25日，金融监管总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），涉及万能险产品设计、账户管理、资金运用等维度。《通知》坚持问题导向，聚焦保障功能有待强化、账户运作不规范、少数万能险资金运用较为激进等突出问题，从制度上有针对性地治理。

　　《通知》自2025年5月1日起实施。保险公司已经开展的万能险业务不符合《通知》规定的，原则上应当于2026年4月30日前完成整改。

　　最低保证利率可设置保证期间，此后可合理调整

　　对于万能险产品，《通知》此次一大看点是，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。

　　《通知》规定，“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率”。

　　“特别是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率，有效防范利差损风险。”金融监管总局有关司局负责人表示。

　　万能险给予客户的收益为“保证+浮动”模式，实际支付的收益取决于结算利率，而结算利率与账户投资情况相关，但不会低于最低保证利率。此前，一款万能险产品上市后，其最低保证利率即确定不变。

　　多位业内人士向券商中国记者分析，“对最低保证利率先设定一个保证期间、之后可调”，长期来看，对保险公司和客户来说是双赢的创新。特别是在利率下行期，这有利于保险公司降低刚性成本，增强稳健经营能力。与此同时，降低产品最低保证利率，未必不利于客户。从实操来看，并不是设置更高的保证利率就一定能为客户带来更高回报，原因在于，过高的保证利率会限制投资策略。就万能险来说，最低保证利率是一个参考，更应关注实际结算利率情况。

　　自2024年10月1日起，截至目前，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。据Wind数据，1170款万能险产品公布了今年3月的结算利率，有1154款产品结算利率在2%或以上，其中546只产品的结算利率在3%或以上。

　　《通知》要求，保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。

　　同时，《通知》对期缴万能险适当提高基本保险费上限，鼓励发展长期万能险。《通知》还就进一步提升万能险保障水平作出规定。禁止保险公司开发五年期以下的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。

　　建立结算利率平滑机制，规范特别储备使用

　　对于万能险账户，《通知》的一大重点是规范账户收益结算。要求保险公司根据账户真实投资情况合理审慎地确定万能险结算利率。建立结算利率平滑机制，同时严格规范特别储备的使用。

　　根据《通知》，保险公司应当对万能险单独账户建立明确的盈余分配规则，并据此提取特别储备。特别储备不得为负值，且只能来自于万能险单独账户投资收益率与实际结算利率之差的积累。特别储备的使用要求如下：

　　1．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，且特别储备余额超过账户价值的2%时，保险公司可以使用特别储备弥补本期结算利率与本期年化投资收益率之间的差额，但差额不得超过25个基点；

　　2．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，但特别储备余额不超过账户价值的2%时，保险公司不得使用特别储备，本期万能险结算利率不得高于年化投资收益率。

　　3．当本期年化投资收益率低于最低保证利率时，保险公司可以使用特别储备弥补最低保证利率与本期年化投资收益率之间的差额，本期万能险结算利率不得高于最低保证利率。

　　《通知》要求，当万能险单独账户出现下列情形，且特别储备不足时，本期结算利率不得高于最低保证利率与本期年化投资收益率的较高者：

　　1．按月度结算的万能险账户，连续三个月年化投资收益率均低于年化结算利率；

　　2．按季度结算的万能险账户，上季度年化投资收益率低于上季度年化结算利率；

　　3．按年度结算的万能险账户，上年度投资收益率低于上年度结算利率。

　　强化集中度监管和非标投资监管

　　在强化万能险资金运用监管上，《通知》要求加强资产负债管理，并强化集中度监管、非标投资监管、关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。

　　在强化集中度监管方面，《通知》对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，万能险资金运用应当符合以下规定：

　　1．投资单一未上市企业股权的余额，不得超过该未上市企业总股本的20%；投资单一股权投资基金的余额，不得超过该股权投资基金实缴份额的30%。

　　2．投资单一不动产相关金融产品的账面余额，不得超过该产品实缴规模的25%。

　　3．投资单一集合资金信托计划的余额，不得超过该产品实收信托规模的25%（信用等级为AAA级的除外）。

　　在非标投资监管方面，《通知》对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，保险公司万能险账户投资资产中，投资未上市权益类资产、不动产类资产和其他金融资产的账面余额合计不得超过账户资产价值的45%，其中，投资未在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易的资产，合计不得超过账户资产价值的40%；投资单一项目的账面余额不得超过账户资产价值的5%，购买同一集团内保险资产管理产品除外。单一项目按穿透原则认定。

　　此外，《通知》还规范万能险销售行为。制定万能险销售“负面清单”，强化监督管理。

　　金融监管总局有关司局负责人表示，《通知》的制定坚持从严监管、突出问题导向、实行新老划断。坚持防范风险与有序规范相结合，稳妥审慎推进制度实施。充分考虑市场影响，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，保障人身险市场平稳运行。为防范增量风险，要求过渡期内新审批或备案的产品须符合《通知》规定。

　　责编：战术恒

　　排版：刘珺宇

　　校对：杨舒欣

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　　中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

　　会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　适时降准降息

　　货币政策方面，政治局会议提出，要适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。

　　“适时降准降息”延续了今年政府工作报告对货币政策的要求。

　　国信证券认为，本次政治局会议在货币政策方面总体延续“适度宽松”的总基调。今年以来，我国货币政策较好兼顾了“内外平衡”目标，在面对美国特朗普政府“对等关税”等重大外部冲击及不确定性的情况下，汇率保持稳定，同时信贷、社融、M2等数据有序增长，显示货币政策对今年一季度我国经济的持续回升创造了适宜的货币政策环境。前瞻地看，下一阶段货币政策对经济的逆周期支持力度有望继续加强。从节奏上看，今年二季度货币政策可能通过“降准+结构性降息”的方式对冲贸易战带来的影响，支持实体经济。

　　有专家认为，降准或更快落地。

　　中国民生银行首席经济学家温彬倾向于认为，作为释放长期流动性的工具，降准的优先级仍然最高。随着二季度财政加大宽松力度，降准最有可能率先落地。降息主要会受到人民币汇率和商业银行净息差的掣肘。由于美元相对走弱，汇率掣肘暂不明显，但净息差的约束仍需要关注。因此下一阶段可能按照下调结构性货币政策工具利率、下调7天逆回购利率和下调LPR的顺序推进。

　　“价格方面，短期内全面调降利率仍面临一定约束，有望优先通过再贷款等结构性降息工具降低实体经济融资成本。”国信证券预计，二季度有望进行一次降准，幅度预计为50BP，释放约1万亿元人民币长期流动性，为政府融资特别是超长期特别国债提供适宜的资金环境。与此同时，降准也有较强的信号意义，有助于提振社会预期。

　　东方金诚首席宏观分析师王青则认为，接下来降准降息落地时间可能提前，降幅也可能加大，以体现“加力支持实体经济”的要求。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已经成熟，落地时间可能提前到4月底之前。估计本轮降息幅度有可能达到0.3个百分点，相当于2024年全年降息水平；降准幅度有可能达到0.5个百分点，释放长期资金1万亿。这能够有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费，提振市场信心，是当前对冲外部波动最有力的手段之一。

　　华福证券预计，二季度有望降息20BP左右，引导实体经济融资成本进一步稳中有降。而降准作为当前兼顾流动性投放和汇率稳定目标的最优数量型工具，预计全年降准幅度可达100-150BP，每个季度均可基于信用需求情况灵活操作实施。

　　设立服务消费与养老再贷款、设立新型政策性金融工具

　　本次政治局会议同时提出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时，会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，今年将继续创设结构性工具加大对重点领域的信贷支持，可能会创设促消费再贷款、稳外贸再贷款等工具，再贷款额度有望提升，还可能会适度下调利率，加大专项支持力度。

　　申万宏源证券认为，服务消费与养老再贷款，或定向滴灌生活性服务业和养老产业，以扩大服务业投资的方式激发消费。

　　王运金指出，设立服务消费与养老再贷款，额度可能会在3000亿元左右，再贷款利率不高于1.75%。该项新工具与此前已设立的400亿额度普惠养老专项再贷款的投向领域有所不同，前者可能会侧重投向对扩大内需有较大贡献的餐饮、文旅、教育、批发零售、仓储物流等领域，向服务业企业提供贷款支持，市场化程度相对更高；后者则主要投向公益型、普惠型养老机构，带有一定的社会保障属性。

　　针对设立新型政策性金融工具，王运金认为，央行将会向政策性银行提供较大规模的资金支持，或释放流动性支持政策性银行发行金融债券募集资金。政策性银行将按照市场化原则，可能会成立“稳外贸发展基金”、“科技创新基金”等，通过股权投资、专项贷款、股东借款、资本金搭桥借款等途径投向相关企业，国开行可能会倾向于支持芯片半导体、人工智能、新一代通信技术、生物科技等领域，进出口银行倾向于支持受关税影响较大的外贸企业及其上游相关原材料制造企业。

　　王青认为，设立新型政策性金融工具或意味着由国家开发银行等政策性金融机构出面，设立定向支持外贸企业的金融工具，强化对短期内受到严重冲击的外贸企业的金融支持。