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牡丹江市(穆棱市、宁安市、西安区、海林市、绥芬河市、阳明区、东宁市、林口县、爱民区、东安区)

商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、柞水县)

沈阳市(辽中区、于洪区、和平区、浑南区、新民市、康平县、法库县、沈河区、沈北新区、铁西区、大东区、皇姑区、苏家屯区)

榆林市(府谷县、榆阳区、清涧县、吴堡县、子洲县、神木市、米脂县、横山区、靖边县、定边县、佳县、绥德县)  北京市(大兴区、顺义区、平谷区、房山区、西城区、昌平区、海淀区、门头沟区、丰台区、怀柔区、朝阳区、通州区、延庆区、东城区、密云区、石景山区)

金昌市(永昌县、金川区)

通化市(集安市、通化县、辉南县、东昌区、柳河县、梅河口市、二道江区)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、高明区、顺德区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、砚山县、富宁县、马关县、文山市、丘北县、西畴县)

枣庄市(山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市)

喀什地区(喀什市、伽师县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、莎车县、疏附县、英吉沙县)

铁岭市(西丰县、清河区、铁岭县、银州区、昌图县、开原市、调兵山市)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、大通区、谢家集区)

阿里地区(日土县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县)

广州市(黄埔区、海珠区、天河区、从化区、越秀区、荔湾区、白云区、南沙区、番禺区、花都区、增城区)

贵阳市(开阳县、观山湖区、云岩区、乌当区、清镇市、白云区、花溪区、修文县、息烽县、南明区)

宜春市(樟树市、宜丰县、高安市、万载县、靖安县、奉新县、丰城市、铜鼓县、上高县、袁州区)

焦作市(沁阳市、武陟县、马村区、孟州市、修武县、山阳区、博爱县、温县、解放区、中站区)

昭通市(绥江县、大关县、盐津县、鲁甸县、昭阳区、巧家县、水富市、镇雄县、威信县、彝良县、永善县)

宣城市(广德市、绩溪县、郎溪县、宁国市、泾县、宣州区、旌德县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、元宝区、凤城市、东港市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、玉门市、金塔县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、荔波县、瓮安县、都匀市、长顺县、惠水县、独山县、福泉市、龙里县、三都水族自治县、平塘县)

西宁市(湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟中区、城西区)

庆阳市(环县、合水县、西峰区、镇原县、庆城县、宁县、华池县、正宁县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、册亨县、安龙县、晴隆县、兴义市、望谟县、兴仁市)

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内蒙古自治区

安庆市(望江县、怀宁县、太湖县、桐城市、岳西县、迎江区、宜秀区、大观区、潜山市、宿松县)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区、嘉善县、海宁市、秀洲区)  十堰市(郧阳区、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧西县、丹江口市、房县、张湾区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、万山区、德江县)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)洛阳市(瀍河回族区、伊川县、洛龙区、孟津区、西工区、涧西区、汝阳县、老城区、栾川县、偃师区、嵩县、新安县、宜阳县、洛宁县)

澳门特别行政区  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

南阳市(卧龙区、邓州市、方城县、淅川县、宛城区、社旗县、西峡县、桐柏县、内乡县、新野县、镇平县、唐河县、南召县)

南平市(建阳区、武夷山市、光泽县、延平区、邵武市、建瓯市、政和县、顺昌县、浦城县、松溪县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、岑巩县、镇远县、凯里市、丹寨县、榕江县、三穗县、从江县、麻江县、锦屏县、黄平县、剑河县、黎平县、天柱县、雷山县、台江县)鹤岗市(兴山区、南山区、兴安区、萝北县、东山区、向阳区、工农区、绥滨县)

上饶市(铅山县、德兴市、万年县、横峰县、广信区、余干县、广丰区、婺源县、玉山县、弋阳县、信州区、鄱阳县)

襄阳市(谷城县、保康县、老河口市、宜城市、南漳县、枣阳市、襄州区、襄城区、樊城区)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县)

大同市(云冈区、广灵县、云州区、灵丘县、左云县、浑源县、阳高县、新荣区、平城区、天镇县)

嘉峪关市

西藏自治区

鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗)

滨州市(无棣县、阳信县、沾化区、滨城区、邹平市、博兴县、惠民县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、龙子湖区、固镇县、五河县、蚌山区、怀远县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

温州市(文成县、瑞安市、永嘉县、龙港市、龙湾区、乐清市、鹿城区、苍南县、泰顺县、瓯海区、洞头区、平阳县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

周口市(淮阳区、川汇区、商水县、鹿邑县、项城市、郸城县、扶沟县、西华县、太康县、沈丘县)

玉林市(福绵区、博白县、兴业县、容县、陆川县、北流市、玉州区)

宁德市(柘荣县、周宁县、寿宁县、古田县、福鼎市、霞浦县、福安市、蕉城区、屏南县)

平凉市(华亭市、灵台县、庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、崆峒区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。