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延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、汪清县、和龙市、珲春市、敦化市、安图县、图们市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、岑巩县、三穗县、台江县、黄平县、榕江县、镇远县、丹寨县、施秉县、麻江县、雷山县、黎平县、剑河县、天柱县、从江县)

连云港市(东海县、灌南县、海州区、赣榆区、连云区、灌云县)

南阳市(社旗县、卧龙区、镇平县、西峡县、南召县、邓州市、内乡县、淅川县、宛城区、方城县、唐河县、桐柏县、新野县)  永州市(蓝山县、冷水滩区、东安县、新田县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、道县、祁阳市、双牌县)

玉溪市(易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、江川区、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

庆阳市(庆城县、正宁县、合水县、华池县、宁县、环县、镇原县、西峰区)

伊春市(金林区、丰林县、汤旺县、南岔县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、友好区、大箐山县、铁力市)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)  徐州市(睢宁县、贾汪区、铜山区、沛县、丰县、新沂市、云龙区、邳州市、鼓楼区、泉山区)

焦作市(孟州市、沁阳市、解放区、博爱县、武陟县、温县、修武县、马村区、山阳区、中站区)

菏泽市(巨野县、曹县、东明县、定陶区、单县、鄄城县、成武县、牡丹区、郓城县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、新北区、钟楼区、溧阳市)

聊城市(冠县、茌平区、东昌府区、高唐县、临清市、莘县、阳谷县、东阿县)

宣城市(绩溪县、泾县、旌德县、宁国市、宣州区、郎溪县、广德市)

芜湖市(镜湖区、无为市、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区、鸠江区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、建昌县、连山区)

枣庄市(市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市、峄城区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县、达孜区)

兰州市(红古区、榆中县、永登县、城关区、皋兰县、西固区、安宁区、七里河区)

济南市(章丘区、商河县、莱芜区、钢城区、济阳区、历下区、天桥区、槐荫区、历城区、市中区、长清区、平阴县)

眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区、丹棱县)

淮南市(凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、潘集区、田家庵区、大通区)

长治市(壶关县、黎城县、潞城区、平顺县、屯留区、潞州区、武乡县、上党区、长子县、沁县、沁源县、襄垣县)

商丘市(睢县、睢阳区、梁园区、民权县、柘城县、永城市、夏邑县、宁陵县、虞城县)

重庆市(铜梁区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、九龙坡区、渝中区、巫山县、江北区、涪陵区、江津区、万州区、丰都县、开州区、合川区、潼南区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、城口县、渝北区、云阳县、奉节县、綦江区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、永川区、北碚区、武隆区、南岸区、南川区、黔江区、大渡口区、巫溪县、石柱土家族自治县、大足区、梁平区、巴南区、长寿区、沙坪坝区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、楚雄市、大姚县、牟定县、永仁县、姚安县、武定县、元谋县、双柏县)

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那曲市(班戈县、申扎县、安多县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、双湖县、尼玛县、索县、巴青县、比如县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、福海县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县)

河源市(和平县、龙川县、连平县、源城区、紫金县、东源县)

泸州市(江阳区、古蔺县、泸县、合江县、纳溪区、龙马潭区、叙永县)  南通市(如皋市、崇川区、通州区、海门区、启东市、如东县、海安市)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)

孝感市(汉川市、孝南区、孝昌县、应城市、云梦县、安陆市、大悟县)

金华市(东阳市、兰溪市、武义县、浦江县、磐安县、婺城区、永康市、义乌市、金东区)塔城地区(沙湾市、托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县)

绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、诸暨市、柯桥区、嵊州市)  克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

泰州市(泰兴市、高港区、靖江市、兴化市、姜堰区、海陵区)

山南市(浪卡子县、加查县、洛扎县、隆子县、琼结县、措美县、乃东区、扎囊县、错那市、贡嘎县、桑日县、曲松县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)柳州市(融水苗族自治县、城中区、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、柳南区、鹿寨县、柳江区、柳城县)

大连市(金州区、旅顺口区、西岗区、沙河口区、中山区、庄河市、长海县、甘井子区、瓦房店市、普兰店区)

肇庆市(封开县、四会市、鼎湖区、高要区、广宁县、端州区、德庆县、怀集县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、特克斯县、巩留县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县、昭苏县、奎屯市、伊宁县)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、邹平市、博兴县、惠民县、无棣县)

辽阳市(弓长岭区、白塔区、文圣区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、太子河区)

黄石市(铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区、阳新县、西塞山区)

十堰市(郧西县、丹江口市、郧阳区、竹山县、茅箭区、竹溪县、房县、张湾区)

临沂市(郯城县、临沭县、兰陵县、平邑县、蒙阴县、罗庄区、费县、莒南县、兰山区、沂南县、沂水县、河东区)

郴州市(桂阳县、桂东县、临武县、嘉禾县、宜章县、永兴县、苏仙区、汝城县、北湖区、安仁县、资兴市)

阜阳市(临泉县、颍东区、界首市、太和县、颍州区、颍泉区、颍上县、阜南县)

贵阳市(清镇市、乌当区、南明区、观山湖区、开阳县、云岩区、花溪区、息烽县、修文县、白云区)

长沙市(宁乡市、天心区、浏阳市、芙蓉区、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

广元市(利州区、朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县、青川县)

襄阳市(老河口市、襄州区、枣阳市、谷城县、宜城市、樊城区、保康县、襄城区、南漳县)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区、武江区、曲江区、新丰县、南雄市、翁源县、乐昌市、始兴县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）