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桂林市(恭城瑶族自治县、秀峰区、临桂区、象山区、龙胜各族自治县、阳朔县、荔浦市、叠彩区、资源县、永福县、兴安县、平乐县、雁山区、灵川县、七星区、全州县、灌阳县)








烟台市(蓬莱区、芝罘区、龙口市、莱州市、莱山区、海阳市、莱阳市、福山区、招远市、栖霞市、牟平区)








保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)








西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)  淮安市(洪泽区、金湖县、淮阴区、淮安区、盱眙县、涟水县、清江浦区)








巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、尉犁县、和硕县、博湖县、且末县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县)








果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、达日县、久治县、班玛县)








上海市(宝山区、普陀区、崇明区、奉贤区、闵行区、静安区、松江区、虹口区、杨浦区、长宁区、青浦区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、金山区、嘉定区)








海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市)  池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)








苏州市(张家港市、吴中区、常熟市、吴江区、相城区、昆山市、姑苏区、太仓市、虎丘区)








甘孜藏族自治州(甘孜县、雅江县、康定市、得荣县、乡城县、九龙县、炉霍县、泸定县、理塘县、新龙县、稻城县、丹巴县、色达县、白玉县、道孚县、德格县、巴塘县、石渠县)








黄冈市(蕲春县、英山县、浠水县、黄州区、罗田县、武穴市、团风县、麻城市、黄梅县、红安县)








衡阳市(雁峰区、珠晖区、常宁市、衡东县、祁东县、耒阳市、衡南县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、南岳区、衡阳县)








南昌市(青山湖区、红谷滩区、新建区、青云谱区、西湖区、进贤县、东湖区、南昌县、安义县)








信阳市(淮滨县、息县、罗山县、固始县、光山县、平桥区、商城县、潢川县、新县、浉河区)








安庆市(迎江区、怀宁县、桐城市、太湖县、大观区、宿松县、岳西县、宜秀区、潜山市、望江县)








温州市(文成县、鹿城区、乐清市、平阳县、瑞安市、龙港市、永嘉县、瓯海区、苍南县、洞头区、龙湾区、泰顺县)








博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)








乌兰察布市(凉城县、丰镇市、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、四子王旗、卓资县)








邯郸市(峰峰矿区、邯山区、邱县、成安县、曲周县、魏县、临漳县、永年区、武安市、磁县、馆陶县、肥乡区、广平县、鸡泽县、大名县、丛台区、涉县、复兴区)








镇江市(京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、扬中市)








滨州市(沾化区、惠民县、博兴县、无棣县、滨城区、邹平市、阳信县)








日喀则市(康马县、吉隆县、亚东县、定日县、昂仁县、岗巴县、谢通门县、聂拉木县、拉孜县、定结县、萨迦县、白朗县、江孜县、萨嘎县、仲巴县、南木林县、仁布县、桑珠孜区)








长沙市(岳麓区、宁乡市、雨花区、长沙县、望城区、天心区、浏阳市、开福区、芙蓉区)








铁岭市(银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市、清河区、西丰县)








贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)








六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)








昌都市(卡若区、丁青县、类乌齐县、八宿县、江达县、边坝县、芒康县、察雅县、左贡县、贡觉县、洛隆县)
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贵阳市(花溪区、南明区、观山湖区、息烽县、修文县、清镇市、云岩区、白云区、乌当区、开阳县)








阿里地区(噶尔县、革吉县、措勤县、日土县、札达县、改则县、普兰县)








珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)








哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  肇庆市(鼎湖区、端州区、封开县、高要区、德庆县、四会市、广宁县、怀集县)








九江市(瑞昌市、都昌县、柴桑区、庐山市、共青城市、浔阳区、彭泽县、濂溪区、湖口县、武宁县、永修县、修水县、德安县)








青岛市(莱西市、市南区、城阳区、胶州市、即墨区、平度市、崂山区、黄岛区、李沧区、市北区)








亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)齐齐哈尔市(富拉尔基区、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、碾子山区、讷河市、龙沙区、建华区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克山县、克东县、龙江县、依安县、铁锋区)








昭通市(鲁甸县、昭阳区、水富市、永善县、威信县、彝良县、巧家县、镇雄县、大关县、绥江县、盐津县)  洛阳市(洛龙区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、老城区、伊川县、宜阳县、嵩县、孟津区、栾川县、涧西区、新安县)








通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区)








长治市(武乡县、上党区、屯留区、平顺县、长子县、潞州区、沁县、壶关县、潞城区、黎城县、襄垣县、沁源县)








定西市(通渭县、漳县、渭源县、岷县、安定区、陇西县、临洮县)长春市(朝阳区、农安县、南关区、绿园区、双阳区、二道区、德惠市、榆树市、公主岭市、九台区、宽城区)








周口市(商水县、太康县、西华县、郸城县、淮阳区、扶沟县、鹿邑县、川汇区、沈丘县、项城市)








淮南市(田家庵区、大通区、潘集区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区)








大连市(甘井子区、中山区、瓦房店市、庄河市、金州区、旅顺口区、长海县、沙河口区、普兰店区、西岗区)








仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)








德州市(武城县、夏津县、陵城区、德城区、临邑县、平原县、齐河县、宁津县、庆云县、乐陵市、禹城市)








铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、德江县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、江口县)








驻马店市(平舆县、汝南县、上蔡县、正阳县、西平县、确山县、遂平县、泌阳县、驿城区、新蔡县)








广州市(荔湾区、海珠区、白云区、花都区、番禺区、从化区、黄埔区、南沙区、天河区、越秀区、增城区)








阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)








十堰市(郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、房县、竹溪县、郧阳区、茅箭区)








锡林郭勒盟(正蓝旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗)








湛江市(徐闻县、霞山区、赤坎区、吴川市、坡头区、麻章区、遂溪县、雷州市、廉江市)








常德市(桃源县、临澧县、津市市、武陵区、安乡县、汉寿县、鼎城区、石门县、澧县)








文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、西畴县、富宁县、文山市、砚山县、麻栗坡县、马关县)








中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)








贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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