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吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

昌都市(洛隆县、芒康县、左贡县、丁青县、江达县、卡若区、八宿县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、边坝县)

滁州市(来安县、天长市、明光市、定远县、琅琊区、凤阳县、南谯区、全椒县)

嘉峪关市  镇江市(扬中市、润州区、京口区、丹徒区、句容市、丹阳市)

湛江市(赤坎区、雷州市、麻章区、徐闻县、坡头区、遂溪县、霞山区、廉江市、吴川市)

杭州市(临平区、钱塘区、桐庐县、淳安县、富阳区、萧山区、临安区、建德市、滨江区、上城区、余杭区、拱墅区、西湖区)

邵阳市(北塔区、邵东市、双清区、大祥区、城步苗族自治县、隆回县、洞口县、邵阳县、绥宁县、新宁县、武冈市、新邵县)防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

信阳市(罗山县、浉河区、淮滨县、潢川县、息县、商城县、新县、平桥区、固始县、光山县)  南充市(南部县、西充县、高坪区、蓬安县、营山县、阆中市、仪陇县、顺庆区、嘉陵区)

上饶市(横峰县、弋阳县、玉山县、德兴市、余干县、铅山县、广信区、鄱阳县、婺源县、万年县、广丰区、信州区)

成都市(温江区、青白江区、成华区、龙泉驿区、武侯区、青羊区、简阳市、都江堰市、金堂县、蒲江县、郫都区、邛崃市、双流区、金牛区、崇州市、新津区、彭州市、新都区、锦江区、大邑县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、博湖县、和静县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、马尔康市、汶川县、松潘县、红原县、九寨沟县、壤塘县、阿坝县、小金县、理县、茂县、若尔盖县、金川县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县、临翔区)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、花山区、当涂县、和县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、米东区、新市区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区)

台州市(临海市、三门县、温岭市、黄岩区、仙居县、天台县、椒江区、玉环市、路桥区)

太原市(万柏林区、娄烦县、小店区、阳曲县、尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、清徐县、古交市)

东莞市

三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、灵宝市、卢氏县、湖滨区)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

新疆维吾尔自治区

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、辽阳县、太子河区、白塔区、文圣区、灯塔市)

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林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、波密县、米林市、工布江达县)

香港特别行政区

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、淮阴区、金湖县、洪泽区)

龙岩市(漳平市、永定区、长汀县、上杭县、连城县、武平县、新罗区)  抚顺市(东洲区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、望花区)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、榕城区、揭东区)

五指山市(临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县)常德市(汉寿县、鼎城区、临澧县、津市市、桃源县、澧县、武陵区、石门县、安乡县)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区、泗县)  黄山市(屯溪区、歙县、徽州区、休宁县、黟县、祁门县、黄山区)

阿里地区(革吉县、普兰县、札达县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、城关区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)济宁市(梁山县、曲阜市、嘉祥县、邹城市、兖州区、微山县、泗水县、任城区、汶上县、金乡县、鱼台县)

株洲市(醴陵市、天元区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、石峰区、渌口区、炎陵县、攸县)

怀化市(鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县)

烟台市(蓬莱区、牟平区、莱山区、芝罘区、栖霞市、海阳市、莱阳市、龙口市、莱州市、福山区、招远市)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县、鼓楼区、沛县、贾汪区、云龙区、丰县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

青岛市(即墨区、李沧区、市南区、胶州市、平度市、黄岛区、市北区、崂山区、城阳区、莱西市)

达州市(开江县、万源市、大竹县、宣汉县、通川区、渠县、达川区)

驻马店市(驿城区、西平县、平舆县、确山县、新蔡县、上蔡县、正阳县、泌阳县、遂平县、汝南县)

泰州市(姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、靖江市)

儋州市

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

焦作市(马村区、山阳区、修武县、解放区、武陟县、沁阳市、温县、博爱县、孟州市、中站区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、惠水县、瓮安县、都匀市、长顺县、罗甸县、独山县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、荔波县、福泉市)

安庆市(宜秀区、太湖县、宿松县、潜山市、大观区、怀宁县、迎江区、桐城市、岳西县、望江县)

铜仁市(碧江区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

伊春市(汤旺县、大箐山县、丰林县、铁力市、友好区、嘉荫县、乌翠区、金林区、伊美区、南岔县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。