边陲危险爱情：开启你的梦想与财富之路

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南阳市(淅川县、南召县、宛城区、方城县、卧龙区、桐柏县、邓州市、社旗县、新野县、镇平县、唐河县、西峡县、内乡县)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

阿里地区(改则县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县、措勤县、普兰县)

青岛市(即墨区、莱西市、胶州市、市南区、市北区、平度市、黄岛区、城阳区、崂山区、李沧区)  黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、三穗县、榕江县、台江县、雷山县、黎平县、丹寨县、施秉县、黄平县、凯里市、剑河县、镇远县、岑巩县、从江县、麻江县、天柱县)

沈阳市(铁西区、于洪区、大东区、康平县、皇姑区、沈北新区、法库县、浑南区、和平区、辽中区、苏家屯区、沈河区、新民市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县)

昌都市(丁青县、边坝县、八宿县、芒康县、左贡县、贡觉县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、察雅县、江达县)

漳州市(云霄县、龙文区、龙海区、芗城区、东山县、平和县、华安县、南靖县、长泰区、漳浦县、诏安县)  黄冈市(罗田县、黄州区、蕲春县、黄梅县、麻城市、英山县、武穴市、浠水县、红安县、团风县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、湖滨区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

泸州市(古蔺县、泸县、龙马潭区、叙永县、合江县、纳溪区、江阳区)

宜昌市(猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、枝江市、西陵区、伍家岗区、兴山县、夷陵区、当阳市、点军区)

北京市(平谷区、房山区、朝阳区、怀柔区、东城区、密云区、大兴区、海淀区、石景山区、延庆区、顺义区、通州区、丰台区、昌平区、西城区、门头沟区)

郴州市(汝城县、苏仙区、安仁县、嘉禾县、资兴市、永兴县、临武县、宜章县、桂东县、北湖区、桂阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县)

临沂市(沂南县、河东区、沂水县、临沭县、兰陵县、平邑县、费县、郯城县、兰山区、罗庄区、莒南县、蒙阴县)

铁岭市(调兵山市、清河区、昌图县、开原市、铁岭县、西丰县、银州区)

衡阳市(南岳区、耒阳市、雁峰区、衡山县、常宁市、蒸湘区、珠晖区、衡南县、祁东县、衡阳县、石鼓区、衡东县)

德阳市(旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市、罗江区、什邡市)

南通市(海门区、通州区、海安市、如皋市、崇川区、启东市、如东县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)

新疆维吾尔自治区

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

日喀则市(康马县、聂拉木县、吉隆县、定结县、拉孜县、南木林县、昂仁县、萨迦县、仲巴县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、仁布县、亚东县、白朗县、定日县、谢通门县、桑珠孜区)

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黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区)

那曲市(班戈县、色尼区、比如县、聂荣县、嘉黎县、申扎县、双湖县、巴青县、索县、尼玛县、安多县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、和静县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、且末县)  哈尔滨市(呼兰区、延寿县、道外区、木兰县、尚志市、平房区、香坊区、依兰县、宾县、双城区、阿城区、通河县、方正县、道里区、松北区、巴彦县、五常市、南岗区)

兰州市(七里河区、永登县、西固区、安宁区、红古区、榆中县、城关区、皋兰县)

辽阳市(文圣区、白塔区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、太子河区)

延安市(子长市、吴起县、志丹县、宝塔区、黄龙县、黄陵县、洛川县、宜川县、甘泉县、延长县、延川县、安塞区、富县)贵阳市(云岩区、修文县、开阳县、南明区、息烽县、花溪区、观山湖区、乌当区、白云区、清镇市)

潍坊市(潍城区、寒亭区、昌邑市、青州市、临朐县、坊子区、诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、高密市、奎文区)  烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱山区、莱州市、芝罘区、招远市、福山区、龙口市、牟平区、海阳市、莱阳市)

张家口市(沽源县、涿鹿县、康保县、蔚县、尚义县、崇礼区、宣化区、怀安县、万全区、张北县、下花园区、桥东区、阳原县、桥西区、赤城县、怀来县)

崇左市(扶绥县、宁明县、天等县、凭祥市、龙州县、大新县、江州区)

绍兴市(嵊州市、新昌县、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区)文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、文山市、丘北县、广南县、马关县、富宁县、西畴县)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、平南县、港北区)

广州市(花都区、番禺区、天河区、南沙区、海珠区、从化区、增城区、白云区、黄埔区、荔湾区、越秀区)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

金昌市(永昌县、金川区)

唐山市(丰润区、丰南区、玉田县、路北区、迁西县、滦南县、乐亭县、滦州市、迁安市、遵化市、古冶区、开平区、路南区、曹妃甸区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

陇南市(宕昌县、康县、徽县、文县、两当县、礼县、武都区、西和县、成县)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、九原区、青山区、东河区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县)

宜春市(袁州区、万载县、高安市、樟树市、上高县、靖安县、奉新县、铜鼓县、宜丰县、丰城市)

石家庄市(平山县、新乐市、裕华区、井陉矿区、藁城区、元氏县、赵县、长安区、高邑县、晋州市、桥西区、栾城区、无极县、新华区、井陉县、鹿泉区、正定县、赞皇县、深泽县、灵寿县、行唐县、辛集市)

宜宾市(翠屏区、江安县、叙州区、兴文县、高县、长宁县、南溪区、屏山县、珙县、筠连县)

三沙市(西沙区、南沙区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县)

衢州市(江山市、开化县、柯城区、龙游县、衢江区、常山县)

　　来源：国寿安保资讯

　　引言

　　2025年4月，全球资本市场经历了一场由美国所谓“对等关税”政策引发的剧烈震荡。面对突如其来的外部冲击，中国资本市场凭借强大的经济基本盘支撑和坚决有力的政策对冲，经受住了重重考验，体现出极强的韧性。当危机来临时，每一个投资者都无法回避，只有正确总结过往经验，认清当下市场形势，才能对未来市场走势拥有清晰判断，也才能稳定预期，坚定信心。

　　‌“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风”。越是乱云飞渡，惊涛拍岸，越要处变不惊，沉着应对。作为金融央企子公司，国寿安保基金始终不忘使命担当，从今日起将陆续推出“国寿安保定盘星”系列文章解码政策意图、剖析宏观经济、提供实战策略，以理性穿越迷雾，用数据锚定方向，帮助投资者在不确定性中捕捉确定性，陪伴投资者共同穿越这场全球经贸体系重构的“惊险一跃”！

　　4月7日，A股市场受到美国“对等关税”政策的短暂冲击，随后在一系列政策“稳市组合拳”的作用之下表现出了极强的韧性。国寿安保基金坚定看好中国权益资产的配置价值，根本底气在于我国日益强大的经济体系和渐趋完善的资本市场。

　　◆

　　基础牢固增强抗冲击底气

　　我国经济有足够的底气应对外部冲击，这些底气来自于超大规模的市场、完备的产业体系、雄厚的创新人才、以及制度保障与战略定力，这些优势在近年来的产业升级、创新驱动、政策支持中不断得到强化。

　　2017年以来，我国坚定不移推动高质量发展，加快发展新质生产力，成功开拓多元化市场，降低对单一市场的依赖，并且在绿色能源、集成电路、人工智能、人形机器人等多领域取得技术突破，打破海外技术壁垒。

　　2024年，面对经济运行出现的新情况、新问题，9月中央政治局会议召开之后果断部署一揽子增量政策，有效地激发了发展活力、扩大了市场需求、拉动了企业生产、提升了市场活跃度、增强了发展信心，充分体现了我国政策调控空间充足与制度优势。

　　展望2025年，一揽子增量政策效应将持续显现，随着重点领域风险化解、房地产市场止跌回稳、内需激发内生活力，资本市场信心将得到进一步提振。

　　制度优化引中长期资金入市

　　我国资本市场在高质量发展方面同样取得显著成就，新构建的“1+N”政策体系，系统性重塑资本市场基础制度，通过强化监管、优化结构、引入长期资金、深化改革开放等举措，已形成了生态持续净化、服务实体经济能力显著增强的高质量发展格局，为金融强国建设和经济转型升级提供了有力支撑。

　　2025年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，这是深入贯彻落实党中央关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措，旨在解决公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点，从机制上引导中长期资金进一步加大入市力度。此次中长期资金入市重磅方案的出炉，不仅将给市场带来长期稳定的增量资金，更将提升我国资本市场稳定性，更好服务经济社会高质量发展。

　　国寿安保基金是中国保险业首家由保险资管公司设立的公募基金管理公司，凭借中国人寿资产管理公司作为股东的独特背景，国寿安保基金一直秉承长期投资、稳健投资、价值投资的风格，与长期资金的管理需求存在天然契合性。作为中国人寿集团旗下唯一的公募基金管理公司，国寿安保基金将充分发挥险资基因、创新经验以及政策协同能力，稳步提高权益类基金的规模和占比，牢固树立投资者为本的发展宗旨，坚持长期投资、价值投资理念，不断提升投资者获得感，全力推动中长期资金入市，为维护资本市场稳定发展挺膺担当。

　　风险提示：基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。

　　投资有风险，请理性选择基金。本资料仅为宣传材料，而非法律文件，其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买基金时，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并通过官方途径查询基金产品风险等级，根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

　　2023年底，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）在数次次IPO后如愿迈入资本市场大门。然而，上市之后的燕之屋业绩表现疲软，2023年首份年报营收、净利润增速下滑。

　　2024年，燕窝行业龙头燕之屋交出了一份“增收不增利”的财报：全年营收同比增长4.37%至20.5亿元，但净利润却同比骤降24.18%至1.6亿元，净利润率首次跌破10%。这份看似温和增长的财报背后，却暗藏多重风险。对于投资者而言，燕之屋的困境不仅是行业竞争加剧的缩影，更暴露出其商业模式和战略选择的深层隐忧。

　　营销成本激增：利润被“明星收割”的恶性循环

　　燕之屋的营业收入主要来源于三个部分：纯燕窝产品、燕窝+及+燕窝产品，以及其他产品。其中，纯燕窝产品包括碗燕、鲜炖燕、瓶装燕窝和干燕窝，2024年其销售收入为17.95亿元，占总营业收入的87.6%。2024年纯燕窝产品的销售收入同比增长仅为0.06%，增长乏力。

　　燕之屋的利润下滑与销售费用失控直接相关。2024年，其销售及经销开支同比激增19%，达到6.7亿元，占营收比例攀升至32.7%。这一巨额支出主要用于两大方向：

　　明星代言“军备竞赛” ：年内签约巩俐、王一博双顶流代言人，叠加冠名《中国诗词大会》等品牌活动，试图通过“高端+年轻化”双线覆盖用户。然而，代言费用蚕食利润的代价显著。

　　线上渠道的流量陷阱：虽然电商收入占比超60%（12.4亿元），但依赖头部主播带货和平台流量采买，导致促销费用激增。抖音等新兴渠道的低利润率（不足传统渠道一半）进一步稀释盈利。

　　这种“以利润换规模”的策略已显露疲态：尽管品牌首选率提升至29.7%3，但消费者对高价燕窝的支付意愿持续下降。。

　　行业竞争格局恶化、智商税争议挥之不去

　　燕之屋的行业龙头地位面临双重冲击。竞争格局恶化，小仙炖通过鲜炖燕窝差异化突围，许广和等药企背景品牌抢占养生市场，而电商平台上45ml即食燕窝价格已跌破20元。燕之屋试图以“燕窝+”产品（如燕窝粥、巧克力）拓展场景，但创新产品营收占比仅11.3%，且缺乏技术壁垒。

　　信任成本高企，行业“智商税”争议挥之不去，叠加历史“毒血燕”事件余波（亚硝酸盐超标33倍），消费者对品质安全疑虑未消。

　　更严峻的是，其核心用户群体正在流失：Z世代转向枸杞、姜黄等平价养生品，而高端客群对“贵妇专享”标签的认可度被竞品分食。2024年线下渠道收入下滑，下沉市场拓展未达预期，暴露出渠道策略的僵化。

　　燕之屋提出的“智能工厂降本”“拓展县域市场”等策略，短期内难改利润颓势。若无法在2025年实现研发转化（如115℃锁鲜工艺的商业化）或爆品突破，其“燕窝之王”的光环恐将进一步黯淡。对于投资者而言，这份财报更像是一份风险预警：当行业红利消退时，过度依赖营销的商业模式终将反噬自身。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。