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景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

淄博市(博山区、临淄区、张店区、高青县、沂源县、淄川区、桓台县、周村区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、施秉县、雷山县、岑巩县、镇远县、三穗县、丹寨县、麻江县、台江县、从江县、榕江县、剑河县、黄平县、锦屏县、凯里市、天柱县)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市)  安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县)

玉林市(北流市、兴业县、容县、博白县、玉州区、福绵区、陆川县)

临汾市(翼城县、侯马市、洪洞县、尧都区、吉县、隰县、大宁县、乡宁县、汾西县、古县、曲沃县、蒲县、永和县、浮山县、襄汾县、安泽县、霍州市)

成都市(武侯区、金牛区、温江区、都江堰市、锦江区、彭州市、邛崃市、新津区、金堂县、新都区、崇州市、青白江区、郫都区、蒲江县、青羊区、大邑县、双流区、成华区、简阳市、龙泉驿区)  凉山彝族自治州(德昌县、布拖县、喜德县、普格县、木里藏族自治县、美姑县、雷波县、宁南县、越西县、昭觉县、西昌市、金阳县、会东县、冕宁县、盐源县、甘洛县、会理市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、西固区、永登县、安宁区、榆中县、红古区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

唐山市(路南区、遵化市、迁安市、迁西县、丰润区、滦南县、古冶区、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、开平区、丰南区、玉田县、路北区)

郑州市(登封市、中牟县、管城回族区、新郑市、巩义市、上街区、荥阳市、惠济区、中原区、二七区、金水区、新密市)

常德市(石门县、汉寿县、澧县、桃源县、鼎城区、津市市、临澧县、武陵区、安乡县)

韶关市(仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、乐昌市、武江区、南雄市、曲江区、翁源县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

西藏自治区

梧州市(长洲区、岑溪市、苍梧县、万秀区、蒙山县、龙圩区、藤县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

大连市(长海县、普兰店区、中山区、金州区、甘井子区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、庄河市)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

运城市(芮城县、绛县、夏县、闻喜县、河津市、垣曲县、平陆县、盐湖区、稷山县、永济市、新绛县、万荣县、临猗县)

承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、平泉市、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

汉中市(镇巴县、西乡县、勉县、汉台区、城固县、南郑区、留坝县、洋县、宁强县、佛坪县、略阳县)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、习水县、绥阳县、余庆县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、汇川区、播州区、湄潭县)

九江市(浔阳区、武宁县、永修县、共青城市、柴桑区、德安县、彭泽县、修水县、瑞昌市、都昌县、庐山市、湖口县、濂溪区)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、玛沁县、班玛县、甘德县)

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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

喀什地区(疏勒县、疏附县、喀什市、巴楚县、伽师县、叶城县、泽普县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、普安县、望谟县、安龙县、贞丰县)

潍坊市(高密市、昌邑市、寒亭区、安丘市、奎文区、昌乐县、寿光市、诸城市、坊子区、潍城区、临朐县、青州市)

宣城市(广德市、宁国市、旌德县、郎溪县、泾县、宣州区、绩溪县)伊春市(友好区、金林区、伊美区、南岔县、嘉荫县、丰林县、汤旺县、铁力市、乌翠区、大箐山县)

天水市(麦积区、清水县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区)  鹤岗市(兴安区、工农区、东山区、南山区、绥滨县、兴山区、萝北县、向阳区)

昌都市(丁青县、贡觉县、洛隆县、八宿县、类乌齐县、芒康县、江达县、左贡县、察雅县、卡若区、边坝县)

烟台市(海阳市、芝罘区、莱山区、福山区、招远市、莱州市、蓬莱区、莱阳市、栖霞市、龙口市、牟平区)

宁夏回族自治区松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县、宁江区)

百色市(西林县、田林县、凌云县、隆林各族自治县、平果市、田东县、乐业县、田阳区、那坡县、德保县、靖西市、右江区)

儋州市

广元市(昭化区、剑阁县、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)

丹东市(凤城市、东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

周口市(鹿邑县、项城市、西华县、沈丘县、扶沟县、淮阳区、商水县、太康县、郸城县、川汇区)

南阳市(卧龙区、内乡县、新野县、邓州市、镇平县、社旗县、西峡县、淅川县、桐柏县、唐河县、南召县、宛城区、方城县)

菏泽市(成武县、牡丹区、曹县、巨野县、单县、定陶区、鄄城县、东明县、郓城县)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、康乐县、临夏县)

宜昌市(西陵区、夷陵区、宜都市、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、兴山县、远安县、当阳市、点军区)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍州区、阜南县、颍上县、太和县、临泉县、颍东区)

滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、邹平市、惠民县、无棣县)

新乡市(长垣市、获嘉县、红旗区、卫滨区、延津县、卫辉市、牧野区、辉县市、新乡县、凤泉区、封丘县、原阳县)

五指山市(东方市、乐东黎族自治县、临高县、琼海市、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、建始县、来凤县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图