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西宁市(城西区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城北区)
成都市(青羊区、成华区、锦江区、金牛区、简阳市、武侯区、新都区、蒲江县、大邑县、双流区、彭州市、青白江区、邛崃市、龙泉驿区、新津区、崇州市、温江区、郫都区、都江堰市、金堂县)
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
昭通市(巧家县、盐津县、水富市、永善县、鲁甸县、镇雄县、昭阳区、大关县、绥江县、威信县、彝良县)
陇南市(礼县、成县、文县、康县、宕昌县、徽县、西和县、两当县、武都区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
泰州市(靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)
温州市(平阳县、鹿城区、文成县、乐清市、瑞安市、洞头区、龙湾区、永嘉县、苍南县、龙港市、泰顺县、瓯海区)
白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县)
济宁市(邹城市、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、兖州区、金乡县、汶上县、微山县、泗水县、梁山县、任城区)
那曲市(班戈县、安多县、聂荣县、双湖县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、索县、比如县、申扎县)
滁州市(明光市、定远县、南谯区、来安县、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县)
福州市(鼓楼区、永泰县、长乐区、闽清县、连江县、平潭县、闽侯县、台江区、马尾区、仓山区、福清市、晋安区、罗源县)
保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、北票市、朝阳县、双塔区、建平县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、南华县、禄丰市、大姚县、楚雄市、元谋县、永仁县、双柏县、武定县)
梅州市(五华县、大埔县、平远县、兴宁市、梅县区、梅江区、蕉岭县、丰顺县)
安阳市(林州市、北关区、滑县、文峰区、安阳县、殷都区、龙安区、汤阴县、内黄县)
咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、都匀市、罗甸县、福泉市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、瓮安县、独山县、龙里县、荔波县)
石河子市(北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、可克达拉市、五家渠市、双河市、白杨市、新星市、昆玉市、铁门关市)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
阿克苏地区(拜城县、乌什县、柯坪县、新和县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、镇康县)
吕梁市(方山县、岚县、柳林县、临县、离石区、交城县、孝义市、兴县、中阳县、交口县、汾阳市、文水县、石楼县)
宣城市(泾县、郎溪县、宣州区、宁国市、旌德县、绩溪县、广德市)
亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、花垣县、永顺县、凤凰县、龙山县、古丈县、吉首市)
池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、弥渡县、永平县、宾川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县)
石家庄市(无极县、元氏县、裕华区、新乐市、长安区、晋州市、鹿泉区、正定县、赵县、新华区、辛集市、灵寿县、赞皇县、井陉矿区、高邑县、栾城区、平山县、桥西区、藁城区、行唐县、深泽县、井陉县)
乐山市(五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、市中区、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、峨眉山市、金口河区、井研县)
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柳州市(柳江区、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、城中区、柳城县、柳北区、融安县、融水苗族自治县)
南昌市(红谷滩区、新建区、南昌县、安义县、青云谱区、西湖区、进贤县、青山湖区、东湖区)
大同市(灵丘县、阳高县、平城区、左云县、新荣区、云州区、云冈区、浑源县、广灵县、天镇县)
百色市(田阳区、德保县、乐业县、靖西市、右江区、田林县、西林县、田东县、那坡县、凌云县、隆林各族自治县、平果市)
拉萨市(当雄县、城关区、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、林周县)
枣庄市(滕州市、峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区)
湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、建始县、恩施市、鹤峰县、利川市、宣恩县、来凤县)
菏泽市(成武县、曹县、东明县、鄄城县、巨野县、定陶区、单县、郓城县、牡丹区)
佛山市(顺德区、三水区、高明区、禅城区、南海区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市)
三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
河池市(宜州区、大化瑶族自治县、天峨县、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县)
朔州市(右玉县、怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、山阴县)
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凉山彝族自治州(金阳县、越西县、甘洛县、宁南县、布拖县、会东县、喜德县、昭觉县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、雷波县、会理市、西昌市、德昌县、盐源县)
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嘉峪关市
太原市(古交市、清徐县、娄烦县、晋源区、小店区、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、阳曲县)
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达州市(开江县、达川区、万源市、宣汉县、渠县、大竹县、通川区)
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红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、开远市、石屏县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、个旧市、河口瑶族自治县、建水县、弥勒市、元阳县)
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果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、玛多县、久治县)
阜新市(清河门区、彰武县、太平区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区)
兰州市(红古区、榆中县、永登县、城关区、七里河区、安宁区、皋兰县、西固区)
苏州市(相城区、吴中区、张家港市、虎丘区、太仓市、昆山市、常熟市、吴江区、姑苏区)
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葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、兴城市、南票区、绥中县)
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泸州市(合江县、古蔺县、江阳区、纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县)
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宜春市(万载县、袁州区、樟树市、高安市、铜鼓县、宜丰县、上高县、丰城市、奉新县、靖安县)
马鞍山市(和县、含山县、博望区、当涂县、雨山区、花山区)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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