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玉林市(容县、陆川县、兴业县、玉州区、福绵区、博白县、北流市)

澳门特别行政区

黑河市(五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、嫩江市、逊克县)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、无为市、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区)  吉林市(舒兰市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、丰满区、桦甸市、磐石市、永吉县、船营区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、多伦县、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

南宁市(上林县、青秀区、良庆区、宾阳县、江南区、隆安县、横州市、武鸣区、兴宁区、马山县、西乡塘区、邕宁区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)  九江市(永修县、共青城市、瑞昌市、都昌县、武宁县、彭泽县、德安县、柴桑区、浔阳区、湖口县、庐山市、修水县、濂溪区)

太原市(阳曲县、小店区、迎泽区、古交市、清徐县、杏花岭区、晋源区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、措勤县、改则县、日土县、札达县)

长春市(宽城区、德惠市、朝阳区、南关区、绿园区、公主岭市、榆树市、二道区、九台区、双阳区、农安县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、九寨沟县、阿坝县、汶川县、茂县、马尔康市、黑水县、小金县、红原县、松潘县、理县、金川县、壤塘县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

南阳市(宛城区、桐柏县、社旗县、新野县、方城县、镇平县、内乡县、卧龙区、淅川县、邓州市、西峡县、南召县、唐河县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

济南市(莱芜区、钢城区、济阳区、槐荫区、章丘区、历城区、市中区、天桥区、长清区、历下区、平阴县、商河县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、东安区、爱民区、绥芬河市、阳明区、林口县、宁安市、东宁市、西安区)

商丘市(民权县、宁陵县、永城市、柘城县、夏邑县、睢阳区、虞城县、梁园区、睢县)

深圳市(罗湖区、南山区、盐田区、宝安区、坪山区、龙岗区、龙华区、光明区、福田区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、范县、台前县、清丰县)

安康市(宁陕县、平利县、旬阳市、汉滨区、镇坪县、白河县、汉阴县、石泉县、岚皋县、紫阳县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

和田地区(和田县、墨玉县、皮山县、民丰县、和田市、洛浦县、于田县、策勒县)

昭通市(昭阳区、绥江县、水富市、鲁甸县、盐津县、永善县、镇雄县、彝良县、威信县、巧家县、大关县)

武汉市(汉阳区、洪山区、青山区、汉南区、蔡甸区、硚口区、江夏区、黄陂区、江汉区、江岸区、武昌区、东西湖区、新洲区)

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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

嘉峪关市

潍坊市(奎文区、安丘市、昌邑市、坊子区、寒亭区、青州市、潍城区、诸城市、寿光市、临朐县、昌乐县、高密市)  蚌埠市(淮上区、怀远县、蚌山区、五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区)

镇江市(扬中市、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市、润州区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

宁夏回族自治区玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、红塔区)

十堰市(丹江口市、郧西县、竹溪县、郧阳区、竹山县、房县、茅箭区、张湾区)  重庆市(石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、巴南区、长寿区、璧山区、南岸区、铜梁区、奉节县、武隆区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、开州区、北碚区、永川区、大渡口区、涪陵区、合川区、垫江县、沙坪坝区、江北区、云阳县、九龙坡区、巫山县、江津区、黔江区、南川区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、丰都县、渝中区、忠县、万州区、城口县、大足区、綦江区)

本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)徐州市(新沂市、贾汪区、铜山区、睢宁县、云龙区、泉山区、鼓楼区、沛县、丰县、邳州市)

岳阳市(平江县、临湘市、汨罗市、君山区、华容县、岳阳楼区、岳阳县、云溪区、湘阴县)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、抚宁区、山海关区、海港区、青龙满族自治县、卢龙县)

赤峰市(巴林右旗、林西县、松山区、红山区、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、泾县、宁国市、绩溪县、宣州区)

广元市(剑阁县、旺苍县、苍溪县、利州区、青川县、昭化区、朝天区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县)

绥化市(明水县、北林区、庆安县、海伦市、兰西县、安达市、绥棱县、望奎县、青冈县、肇东市)

宜昌市(猇亭区、兴山县、夷陵区、西陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、当阳市、远安县、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县)

安庆市(潜山市、望江县、宜秀区、太湖县、桐城市、迎江区、岳西县、宿松县、大观区、怀宁县)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

新乡市(封丘县、牧野区、获嘉县、红旗区、延津县、卫滨区、新乡县、辉县市、凤泉区、卫辉市、长垣市、原阳县)

邯郸市(魏县、邯山区、肥乡区、成安县、丛台区、峰峰矿区、涉县、临漳县、曲周县、馆陶县、武安市、邱县、复兴区、大名县、永年区、鸡泽县、磁县、广平县)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、千山区、铁西区)

郑州市(中原区、二七区、中牟县、新密市、荥阳市、金水区、登封市、巩义市、新郑市、上街区、惠济区、管城回族区)

枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。